Якори роста: сценарии развития экономики РФ

Какой будет инфляция в России в 2021 году, какие факторы оказывают влияние на курс рубля, как сложится ситуация на денежном и долговом рынках — объясняют эксперты Росбанка.

Росбанк провел пресс-конференцию, в ходе которой эксперты рассказали о ситуации на финансовых рынках и дали прогнозы на 2021 год. TatCenter публикует ключевые тренды.

Инфляция в пределах 4%

Несмотря на сохраняющий популярность сценарий замедления до 3,5% к концу 2021 года эксперты Росбанка ожидают ускорения инфляции и считают затруднительным замедление темпов роста цен.

«Помимо повышательного давления первичных факторов — валютного курса, цен на продукты и тарифы — недооцененным является риск роста издержек в экономике после возвращения к нормальным темпам активности. Один из таких признаков — повышательный сырьевой цикл на мировых рынках и возможное изменение модели роста Китая», — поясняет главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев.

По ожиданиям эксперта, инфляция в РФ на конец текущего года составит 3,8−4%.

Рубль может укрепиться

«При всей совокупности положительных фундаментальных факторов на стороне платежного баланса, нерешенным вопросом остается потенциал движения капитала в условиях роста геополитической напряженности. Балансовая модель указывает на тренд укрепления рубля против доллара США в направлении 68,0 в течение 2021 года, однако возможны альтернативы. Перспектива евро выглядит противоположной ввиду прогнозов роста курса EUR/USD», — отмечает Евгений Кошелев.

Ключевая ставка ЦБ — не выше 4,5%

Изменение бюджетной модели в прошедшем году с высоким акцентом на долговое финансирование создало некоторые дисбалансы на денежном и долговом рынках, увеличив разрывы между ключевой ставкой ЦБ РФ и рыночными доходностями. К этому добавилось сужение профицита структурного баланса ликвидности, что при прочих равных в 2021 году может усилить давление на ставки фондирования. Кошелев говорит, что в таких обстоятельствах будет востребована политика низких реальных ставок с оговоркой на динамику инфляции и внешних факторов.

«На горизонте 2021−2022 гг. эти факторы будут удерживать ключевую ставку ЦБ РФ не выше 4.5%».

Прогнозы Росбанка
Слайд презентации Евгения Кошелева

Инвесторы умерили аппетит к риску

Директор департамента рынков долгового капитала Росбанка Татьяна Амброжевич рассказала о ситуации на рублевом долговом рынке. В числе трендов — сокращение аппетита инвесторов к принятию риска.

«Большим спросом у инвесторов пользовались облигации эмитентов с наилучшим кредитным качеством. В секторальном разрезе банки несущественно нарастили свою долю, сохранив лидерскую позицию. Одна из причин — необходимость большего объема ликвидных средств. Наибольший рост продемонстрировала транспортная отрасль, что связано с активной программой заимствований РЖД».

Активность демонстрировали и российские эмитенты на рынке евробондов. По словам Амброжевич, в текущем году на рынке планируется значительный объем погашений и оферт. Преобладать будут банки и финансовые институты, а также нефтегазовая отрасль, где Роснефть будет проводить оферты на сумму 2,4 трлн рублей.

ESG — тренд в развитии экономики России

Рассказала эксперт и о концепции работы сектора облигаций устойчивого развития. В то время, как на мировом рынке за последнюю пятилетку выпуск «зеленых» социальных облигаций стал заметным трендом, в России этот рынок еще только формируется. При этом Татьяна Амброжевич полагает, что именно тема environmental and social governance (ESG) в ближайшем будущем станет во многом определяющей для развития экономики РФ.

«Значимость развития «зеленого»/социального финансирования в России сегодня подчеркивается на самом высоком уровне. Так, в 2017 году была одобрена концепция публичной нефинансовой отчетности, раскрывающей информацию о деятельности компаний в контексте социальной ответственности и устойчивого развития. Эта тема все сильнее подчеркивается в риторике главы государства, в частности — после утверждения в 2019 году стратегии экологической безопасности России до 2025 года».

По словам Амброжевич, привлечению целевого финансирования компаниями, реализующими проекты природоохранного и социального значения, будут способствовать следующие инициативы:

полное или частичное освобождение от налога на прибыль инвесторов в части полученного процентного дохода по таким облигациям;

специальный подход по нагрузке на капитал банков, инвестирующих в такие облигации;

включение «зеленых» облигаций в Ломбардный список, в том числе, с пониженным дисконтом;

освобождение зеленых и социальных облигаций, выпущенных банками, от обязательного резервирования в ЦБ РФ;

внедрение обязательного раскрытия информации институциональными инвесторами касательно ESG политики и инвестиций в соответствующие проекты/инструменты.

«Российский рынок «зеленых»/социальных облигаций находится на начальном этапе развития. В 2020 году мы наблюдали прирост объема выпусков, однако он остается пока очень скромным. Кроме того, не все выпуски полностью соответствуют одновременно и новому регулированию Банка России, и лучшим международным практикам. В средней и долгосрочной перспективе в сегменте произойдут положительные сдвиги. Росбанк планирует зарегистрировать первую программу биржевых облигаций, которая будет отвечать обоим критериям. Надеемся, что наш опыт поможет другим эмитентам выйти на этот рынок, соблюдая все необходимые передовые стандарты и требования», — заключила Татьяна Амброжевич.

Динара Сафина

Материалы по теме

Партнёры TatCenter:
1 из 1
Новости
27 Сентября 2021, 20:00

Новости, дни рождения и назначения в Татарстане — на email и в Телеграм 18+

Подпишитесь на рассылку и подкаст и будьте в курсе важных новостей в республике, России и мире.

Email-рассылка

Несколько раз в неделю TatCenter выпускает отдельный короткий дайджест значимых новостей — мы рассказываем, что произошло в Татарстане, России и мире и просим экспертов прокомментировать актуальные новости. Это уникальный обзор, который мы не публикуем на сайте. Его получают только подписчики email-рассылки. В рассылку мы добавляем полезную информацию об именинниках и кадровых перестановках в республике.

Подписка двухуровневая - проверьте, чтобы письмо-подтверждение не попало в SPAM

Рассылки TatCenter — для очень разных людей. Нас читают руководители, PR-специалисты, маркетологи, чиновники и предприниматели. Рассылка оптимизирована для планшетов и смартфонов. Мы не отправляем письма, если нет действительно важных и значимых новостей.

Подписаться на рассылку TatCenter.

Канал TatCenter в Телеграм: tlgg.ru/tatcenter_ru

Канал в Телеграм

Информацию об именинниках и кадровых перестановках, а также дайджест важных новостей за сутки получают подписчики TatCenter в Телеграм https://t.me/tatcenter_ru.

подкаст TatCenter Разобраться
Подкаст «Разобраться» - слушайте, где удобно

Подкаст

TatCenter можно и слушать — мы запустили подкаст «Разобраться» с короткими инструкциями для предпринимателей.

Выпуски доступны на цифровых платформах:

Lorem ipsum dolor sit amet.

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: