Якори роста: сценарии развития экономики РФ

Какой будет инфляция в России в 2021 году, какие факторы оказывают влияние на курс рубля, как сложится ситуация на денежном и долговом рынках — объясняют эксперты Росбанка.

Росбанк провел пресс-конференцию, в ходе которой эксперты рассказали о ситуации на финансовых рынках и дали прогнозы на 2021 год. TatCenter публикует ключевые тренды.

Инфляция в пределах 4%

Несмотря на сохраняющий популярность сценарий замедления до 3,5% к концу 2021 года эксперты Росбанка ожидают ускорения инфляции и считают затруднительным замедление темпов роста цен.

«Помимо повышательного давления первичных факторов — валютного курса, цен на продукты и тарифы — недооцененным является риск роста издержек в экономике после возвращения к нормальным темпам активности. Один из таких признаков — повышательный сырьевой цикл на мировых рынках и возможное изменение модели роста Китая», — поясняет главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев.

По ожиданиям эксперта, инфляция в РФ на конец текущего года составит 3,8−4%.

Рубль может укрепиться

«При всей совокупности положительных фундаментальных факторов на стороне платежного баланса, нерешенным вопросом остается потенциал движения капитала в условиях роста геополитической напряженности. Балансовая модель указывает на тренд укрепления рубля против доллара США в направлении 68,0 в течение 2021 года, однако возможны альтернативы. Перспектива евро выглядит противоположной ввиду прогнозов роста курса EUR/USD», — отмечает Евгений Кошелев.

Ключевая ставка ЦБ — не выше 4,5%

Изменение бюджетной модели в прошедшем году с высоким акцентом на долговое финансирование создало некоторые дисбалансы на денежном и долговом рынках, увеличив разрывы между ключевой ставкой ЦБ РФ и рыночными доходностями. К этому добавилось сужение профицита структурного баланса ликвидности, что при прочих равных в 2021 году может усилить давление на ставки фондирования. Кошелев говорит, что в таких обстоятельствах будет востребована политика низких реальных ставок с оговоркой на динамику инфляции и внешних факторов.

«На горизонте 2021−2022 гг. эти факторы будут удерживать ключевую ставку ЦБ РФ не выше 4.5%».

Прогнозы Росбанка
Слайд презентации Евгения Кошелева

Инвесторы умерили аппетит к риску

Директор департамента рынков долгового капитала Росбанка Татьяна Амброжевич рассказала о ситуации на рублевом долговом рынке. В числе трендов — сокращение аппетита инвесторов к принятию риска.

«Большим спросом у инвесторов пользовались облигации эмитентов с наилучшим кредитным качеством. В секторальном разрезе банки несущественно нарастили свою долю, сохранив лидерскую позицию. Одна из причин — необходимость большего объема ликвидных средств. Наибольший рост продемонстрировала транспортная отрасль, что связано с активной программой заимствований РЖД».

Активность демонстрировали и российские эмитенты на рынке евробондов. По словам Амброжевич, в текущем году на рынке планируется значительный объем погашений и оферт. Преобладать будут банки и финансовые институты, а также нефтегазовая отрасль, где Роснефть будет проводить оферты на сумму 2,4 трлн рублей.

ESG — тренд в развитии экономики России

Рассказала эксперт и о концепции работы сектора облигаций устойчивого развития. В то время, как на мировом рынке за последнюю пятилетку выпуск «зеленых» социальных облигаций стал заметным трендом, в России этот рынок еще только формируется. При этом Татьяна Амброжевич полагает, что именно тема environmental and social governance (ESG) в ближайшем будущем станет во многом определяющей для развития экономики РФ.

«Значимость развития «зеленого»/социального финансирования в России сегодня подчеркивается на самом высоком уровне. Так, в 2017 году была одобрена концепция публичной нефинансовой отчетности, раскрывающей информацию о деятельности компаний в контексте социальной ответственности и устойчивого развития. Эта тема все сильнее подчеркивается в риторике главы государства, в частности — после утверждения в 2019 году стратегии экологической безопасности России до 2025 года».

По словам Амброжевич, привлечению целевого финансирования компаниями, реализующими проекты природоохранного и социального значения, будут способствовать следующие инициативы:

полное или частичное освобождение от налога на прибыль инвесторов в части полученного процентного дохода по таким облигациям;

специальный подход по нагрузке на капитал банков, инвестирующих в такие облигации;

включение «зеленых» облигаций в Ломбардный список, в том числе, с пониженным дисконтом;

освобождение зеленых и социальных облигаций, выпущенных банками, от обязательного резервирования в ЦБ РФ;

внедрение обязательного раскрытия информации институциональными инвесторами касательно ESG политики и инвестиций в соответствующие проекты/инструменты.

«Российский рынок «зеленых»/социальных облигаций находится на начальном этапе развития. В 2020 году мы наблюдали прирост объема выпусков, однако он остается пока очень скромным. Кроме того, не все выпуски полностью соответствуют одновременно и новому регулированию Банка России, и лучшим международным практикам. В средней и долгосрочной перспективе в сегменте произойдут положительные сдвиги. Росбанк планирует зарегистрировать первую программу биржевых облигаций, которая будет отвечать обоим критериям. Надеемся, что наш опыт поможет другим эмитентам выйти на этот рынок, соблюдая все необходимые передовые стандарты и требования», — заключила Татьяна Амброжевич.

Динара Сафина

Материалы по теме

Партнёры TatCenter:
1 из 1
Мнения
02 Марта 2021, 08:00

Кредиты для малого бизнеса в Татарстане: спрос сохранится

Банкиры заметили оживление в сегменте кредитования малого и среднего бизнеса. Ставки зависят от срока, обеспечения и кредитной истории, а в топ-3 финансируемых направлений: производство, строительство и торговля, в т. ч. электронная.

В Татарстане в 2020 году банки реструктурировали кредиты 2,2 тыс. предпринимателей на 17,2 млрд рублей. Более 7,6 тыс. собственников привлекли льготные кредиты по госпрограммам на 16,6 млрд рублей. Деньги позволили малым и средним предприятиям в наиболее острый период выплатить зарплату и сохранить занятость.

Бизнес восстанавливается быстрее, чем предполагалось

На фоне коронакризиса малый и средний бизнес из наиболее пострадавших отраслей экономики поддерживался льготными госпрограммами. Часть из них завершена, некоторые программы правительство решило пролонгировать. К примеру, с 9 марта можно будет оформить кредит под 3% в рамках новой льготной программы «ФОТ 3.0».

В пресс-службе Альфа-Банка TatCenter сообщили, что восстановление бизнеса происходит быстрее, чем предполагалось в консервативном сценарии, и многие заемщики досрочно возвращаются из кредитных каникул в стандартный график погашения. Оживление в сегменте МСБ и повышенный спрос на кредитование фиксирует и Татсоцбанк. Особенно это касается строительства и производства. Банкиры считают, что в 2021-м смысла в регуляторном стимулировании кредитования МСБ больше нет, спрос вполне могут закрыть собственные программы банков.

«Рынок банковских услуг отличает высокий уровень конкуренции, что позволяет субъектам МСБ получать наиболее оптимальные условия привлечения кредитных средств. Кроме того, действуют федеральные программы стимулирования кредитования, направленные в т. ч. на рефинансирование. Это также положительно сказывается на экономике бизнеса», — говорит начальник управления кредитования юридических лиц АО «ТАТСОЦБАНК» Алексей Григорьев.

Спрос на кредиты МСБ сохранится

В Татарстане процентные ставки для заемщиков-МСБ по собственным программам банков варьируются в диапазоне от 8% до 14% годовых. Ставки зависят от срока, обеспечения, кредитной истории клиента.

«Чаще всего малые и средние компании региона привлекают банковские ссуды на рефинансирование действующих кредитов в сторонних банках, на пополнение оборотных средств и обновление основных фондов, на инвестиционные проекты», — говорит директор представительства Росбанка в Татарстане Руслан Юлбарисов.

Что касается направлений, то Алексей Григорьев выделяет три основных:

производство, в том числе связанное с медициной;

строительство, в том числе дорожное;

торговля, в том числе e-commerce.

Стрим следующего года в корпоративном сегменте кредитования — активное продвижение линейки передовых продуктов для участников ВЭД, а также развитие альтернативных кредитованию продуктов, в т. ч. факторинга и лизинга, полагают эксперты Альфа-Банка.

Руководитель блока МСБ Банка ЗЕНИТ Дмитрий Дьяков прогнозирует в 2021 году рост спроса и на инвестиционные кредиты. При этом снизится число обращений предпринимателей за кредитованием на исполнение разовых контрактов, либо на цели пополнения оборотного капитала, убежден он.

«Основная причина — кризисные явления, хотя и наблюдается тенденция оживления и восстановления спроса и активности. Долгосрочные проекты могут реализовываться в отраслях и в компаниях со стабильным потребительским спросом, которые не зависят от цены на нефть или от курса валют», — заключает Дьяков.

Ксения Долгова

Материалы по теме

Партнёры TatCenter:
1 из 1
Lorem ipsum dolor sit amet.

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: