Помимо катастрофического снижения стоимости акций и облигаций в феврале 2022 года, инвесторы получили целый ряд проблем, включая уход нерезидентов. Следствием стали снижение ликвидности рынка, а также его прозрачности из-за скрытия финансовой отчетности эмитентами, ускоренная девалютизация, инфраструктурные проблемы СПБ Биржи, сложности иностранной юрисдикции и т. д. Однако наиболее острой для инвесторов оказалась проблема блокировки счетов Национального расчетного депозитария в центральных европейских депозитариях Euroclear и Clearstream, что привело к заморозке их активов в иностранной инфраструктуре на сумму около 5,7 трлн рублей (по состоянию на конец ноября 2022 года по данным ЦБ РФ). Инвесторы, владея иностранными ценными бумагами в российской или иностранной юрисдикции, потеряли возможность совершать операции на рынке, получать купоны по бондам, погашать облигации.

Появление новых инструментов на фондовом рынке

Примерно к концу лета 2022 года решился вопрос замещения еврооблигаций из иностранной юрисдикции на российский аналог облигаций. Инструменты так и стали называть — замещающие облигации.

Ключевые параметры замещающих облигаций — номинальная стоимость, срок погашения, купон — идентичны параметрам соответствующих выпусков евробондов. Основным преимуществом этого вида бумаг является сохранение валютной экспозиции облигации и ее учет в контуре Национального расчетного депозитария. То есть это валютные облигации без инфраструктурных рисков, которые покупаются в рублях по курсу ЦБ, торгуются на Мосбирже, купоны по которым выплачиваются в рублях по курсу ЦБ и погашаются они также в рублях по курсу ЦБ.

Достаточно большое количество эмитентов провели замещение облигаций. Большинство выпусков приходится на Газпром и Лукойл. На Мосбирже они свободно обращаются, доходность в валюте в текущее время составляет 7−10% год в USD и 4−8% год в EUR.

Также с середины 2022 года на рынке начали появляться облигации, номинированные в юанях. В частности, были размещены юаневые бонды Русала, Металлоинвеста, Роснефти, Полюс Золото и т. д. Доходность таких вложений в валюте в текущее время составляет 4−5% год в CNY. Всего в 2022 году было размещено облигаций в юанях почти на 600 млрд рублей̆ в рублевом эквиваленте. Ключевыми покупателями облигаций в юанях стали российские банки (85% объемов выпусков), физические лица приобрели 4% облигаций в юанях в прошлом году.

Как менялись предпочтения инвесторов

В первой половине 2022 года частные инвесторы были очень осторожны в выборе инструментов. Они не хотели сильно рисковать, предпочитая более консервативные инструменты более рискованным, поэтому в портфелях наблюдалась высокая доля облигаций. Если в феврале-апреле 2022 года российский инвестор воздерживался от активных операций на рынке ценных бумаг, то к 4 кварталу данные ЦБ показывают уверенный рост нетто-покупок акций, ОФЗ, корпоративных и валютных облигаций. Всего с марта по декабрь 2022 года розничные инвесторы приобрели на нетто-основе ценных бумаг на Московской Бирже на 106 млрд рублей — это меньше месячных объемов нетто-покупок в январе и феврале 2022 года. Тем не менее, тренд на рост нетто-покупок во второй половине 2022 года свидетельствует о постепенном восстановлении доверия к фондовому рынку.

Если систематизировать варианты вложений для инвесторов в 2023 году, то выглядеть они будут следующим образом:

Рустем Миннигалиев, инвестиционный советник «Открытие Инвестиции»

В дальнейшем также будут появляться альтернативные варианты инвестирования в активы дружественных стран. Например, управляющие компании уже в процессе обсуждения создания индексных фондов, торгуемых на биржах Китая, Индии, Гонконга, стран ближнего востока и других стран попадающие под понятие дружественные.

Помимо ограничений в инструменты инвестирования с российского рынка ушла доля иностранных фондов, которые осуществляли функции маркетмейкеров и предоставления ликвидности. Так, например доля нерезидентов в ОФЗ уже составляют не более 10%, до СВО доля составляла более 18%. На срочном рынке FORTS из-за ухода ликвидности появляются перекосы разницы базовых активов и производных на них. К примеру, при ограничении покупки валюты в большинстве крупных банках, на бирже сократился спрос и предложение на валютной секции. Из-за этого расхождение цены базового актива с производным инструментом иногда доходит до 5−6%. Таким образом, бэквардация* стала обычным явлением на FORTS.

В заключении отмечу, Центральный банк вместе с правительством РФ провели колоссальную работу по решению текущих проблем. Рынок ценных бумаг вместе со всеми профучастниками адаптировался к новой жизни за короткое время, а российские частные инвесторы стали более взвешенно подходить к инвестициям, и им по-прежнему доступен практически весь инструментарий рынка, за исключением иностранных бумаг.

инвестиционный советник «Открытие Инвестиции»
Рустем Миннигалиев
специально для TatCenter

В октябре Татарстан занял второе место среди российских регионов по количеству выданных автокредитов. Было зафиксировано 5,65 тыс. таких сделок. Эти данные предоставило НБКИ.

Лидирует Москва, где в прошлом месяце одобрили 5,93 тыс. кредитов на покупку автомобилей. Третье место занимает Московская область с показателем 5,59 тыс. кредитов. Также в пятерку лидеров попали Краснодарский край — 4,77 тыс. и Санкт-Петербург — 4,48 тыс. В целом по стране россияне получили 110,6 тыс. автокредитов, что на треть меньше, чем в предыдущем месяце.

Напомним, в августе в Татарстане средний размер кредита на покупку автомобиля увеличился на 6,1%.