— На какие неочевидные акции российских/иностранных компаний нужно обратить внимание в 2022 году?

— Российский рынок, конечно, прилично скорректировался за последние 2 месяца, но негативная динамика внешних рынков в условиях неопределенности, связанной с Омикроном, снижающихся цен на нефть и негативной риторики геополитических «партнёров» по отношению к России, предполагает как минимум повторное тестирование недавних минимумов по индексам «МосБиржи» и РТС в 3 500 и 1 500 пунктов соответственно.

VanEck Russia ETF (тикер: RSX), ключевой ETF, ориентированный на российский рынок акций, показывает повышенные объемы торгов, а число акций в обращении снижается – нерезиденты продолжают продавать. Следовательно, широкие индексные бумаги, нефтегазовый сектор, в частности, без внутренних факторов роста будут оставаться под давлением продаж. Логичной выглядит аккумуляция позиций в акциях «Яндекса», качественного представителя российского технологического сектора, в диапазоне 4300-4700 рублей. На интересных уровнях находится «Норникель» - динамика биржевых цен на палладий в последнюю пару дней предполагает возможность роста. Плюс 24 декабря будет рассмотрен иск Росрыболовства к компании, а 14 января 2022 -закрытие реестра для выплаты дивидендов в размере 1523,17 рублей на акцию.

Акции МТС и ВТБ с дивидендной доходностью 13% и 14% соответственно должны найти поддержку после решения ЦБ повысить ключевую ставку на 100 б.п. до 8,5% годовых, так как тактика «покупай слухи, продавай факты» в дивидендных бумагах может сработать уже в обратную сторону. Видим ралли в акциях мировых золотодобывающих компаний на фоне бегства от риска.

— Уважаемые эксперты. Подскажите, какие активы лучше рассмотреть в 2022 году для вложений, если планируется не только защититься от инфляции, но и что-то заработать?

— Аналитики «Открытие Инвестиции» сохраняют в целом положительный взгляд на рискованные классы активов, особенно акции, и считают, что коррекция на глобальном рынке – хороший повод для формирования позиций, если их не было в достаточном объеме.

Мировая экономика восстанавливается по V-образному сценарию. Скорость экономического роста существенно зависит от успешности борьбы с COVID-19 в том или ином регионе или стране и мер государственной поддержки экономик. Страны, преуспевшие в вакцинации населения, получают локальное преимущество, которое существенно усиливается стимулирующей политикой правительств и центральных банков. Позитивная динамика мировой экономики имеет шансы продлиться еще как минимум несколько лет. Хотя появление новых штаммов вируса и связанных с ними социальных ограничений предполагает, что сам процесс восстановительного роста в 2021-22 годах может быть не линеен.

Конъюнктура сырьевых рынков в целом остается позитивной, что является важным фактором для роста экономик развивающихся стран со значительной долей сырьевых секторов в ВВП и их фондовых рынков. Сделка ОПЕК+ в целом демонстрирует единство интересов среди стран производителей. В стабильных разумных ценах на энергоносители и нефть, в частности, заинтересованы как потребители, так и производители. Российский рынок акций является однозначным бенефициаром высоких цен на сырьевые товары. Замедление ресурсоемкой китайской экономики может стать долгосрочным негативный фактором для сырьевых рынков, однако в краткосрочном периоде видимых угроз не наблюдается.

— Обосновывая повышения ключевой ставки ЦБ всегда говорит, что экономика подозрительно быстро восстанавливается, предложение не поспевает за спросом. При этом еще пандемия не завершилась, ограничения сохраняются. Какие подводные камни есть у такого стремительного восстановления?

— В период ограничительных мер пандемии сформировался отложенный спрос, как на уровне личного потребления, так и промышленного. Соответственно, резкий спад производства с разрывом цепочек поставок привели к дефициту в различных областях. Наиболее ярко это проявилось в полупроводниковой промышленности, что стало причиной дефицита микросхем, как в автомобильной промышленности, так и бытовой электронике. Плюс к этому нарушение глобальных поставок также отразилось на рынке продовольствия и товаров широкого потребления. В итоге, обеспеченный деньгами отложенный спрос привёл к относительному дефициту и росту цен на самый широкий спектр товаров. Опасность сохранения такой ситуации состоит в том, что инфляция может укорениться в долгосрочном плане и будет поддерживаться потребительским поведением, когда получаемые доходы будут направляться на потребление с одновременным сокращением сберегательного поведения.

— С инфляцией в РФ борются традиционными методами: зажиманием курса рубля и повышением ключевой ставки. Но это плохо для бизнеса, промышленности, экономики. Какие есть альтернативы действиям ЦБ?

— Альтернативой действиям ЦБ являются экономические меры по стимулированию производства, то есть речь идёт, прежде всего, о налоговом стимулировании. Однако в условиях пандемии, когда доходы бюджета снижаются, правительство весьма неохотно идёт на подобные шаги. Тем не менее, если бюджет стабилизируется, то стимулирование производства, которое увеличит предложение товаров, будет способствовать снижению темпов инфляции и смягчению денежной политики ЦБ РФ.

— Уважаемые эксперты! Как Вы, в целом, можете оценить 2021 год для предпринимательства республики?

— 2021 год был для некоторых видов бизнеса даже более сложным по сравнению с предыдущим: запас прочности в значительной степени исчерпан, а деловая активность полностью не восстановилась. Предприятия производственного, строительного, сельскохозяйственного секторов пострадали в меньшей степени, а некоторые даже получили стимулы для ускоренного роста. Но сфера услуг и торговля, где сосредоточено большинство мелких и средних предпринимателей, снова оказались в проигрыше.

Согласно реестру субъектов МСП, который ведет Федеральная налоговая служба, в 2021 году количество зарегистрированных в Республике Татарстан субъектов МСП увеличилось на 5115. Теперь их насчитывается 159037. При этом количество юрлиц сократилось на 839, а индивидуальных предпринимателей стало больше почти на 6000. При этом количество самозанятых за год увеличилось примерно на 60 тысяч, до 162 тысяч.

Цифры вещь упрямая и они говорят о том, что несмотря на пандемию и вынужденные ограничения, значительного оттока предпринимателей нет. Безусловно, это показатель действенности мер поддержки, которые в течение двух лет осуществляются из федерального и республиканского бюджета.

Тем не менее, как показывают опросы, 69% российских предпринимателей отмечают, что финансовые показатели их бизнеса еще не достигли допандемийного уровня. В то же время только 3% опрошенных предпринимателей ответили, что в пандемию закрыли свой бизнес, остальные же или продолжили работу, или перепрофилировали ее.

— Госдума в первом чтении приняла поправки в закон «О таможенном регулировании в РФ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ». Какими будут шаги Татарстана по развитию бондовой зоны после окончательного принятия законопроекта?

— После принятия закона должны быть разработаны постановления Правительства РФ, которые будут регулировать саму процедуру создания и порядок функционирования бондовых зон на территории Российской Федерации.

Проведенная в августе прошлого года в Казани представительная конференция, в которой приняли участие практически все лидеры российского рынка eCom, подтвердила их огромный интерес к созданию бондовой зоны именно в Татарстане, как географически наиболее удачном месте для проведения такого эксперимента, и где созданы самые комфортные условия для развития электронной торговли. Так что у нас есть все шансы запустить этот проект одними из первых в России.

Наличие бондовой зоны станет серьезным фактором привлечения в Татарстан новых инвестиций в транспортную и логистическую инфраструктуру. Ряд федеральных и иностранных компаний, с которыми мы ведем переговоры, уже начали формировать свои инвестиционные программы с учетом открытия в Татарстане пилотной бондовой зоны.

— Что будет с курсом рубля, доллара и евро в следующем году?

— На наш взгляд, денежно-кредитная политика будет ключевым драйвером динамики валютных курсов в 2022 году. Соответственно, валюты тех стран, где центральные банки намерены нормализовать или ужесточать денежно-кредитную политику, будут укрепляться относительно валют тех стран, где центробанки остаются привержены стимулирующей ДКП. В группе основных валют наиболее перспективно в этом контексте смотрятся доллар США, фунт стерлингов, канадский доллар, а также норвежская крона и новозеландский доллар. В то же время евро, швейцарский франк, иена и шведская крона должны слабеть в первой половине 2022 года относительно основных конкурентов. Обособленно выглядит австралийский доллар, поскольку Китай является ключевым торговым партнером Австралии и динамика австралийской валюты будет тесно завязана на перспективы экономического роста КНР.

ФРС намерена к марту полностью свернуть программу покупки активов. Обновленные собственные прогнозы чиновников Федрезерва (dot plot) предполагают три повышения ставки по федеральным фондам в 2022 году, столько же в 2023 году. Однако рынок может начать закладываться на четыре повышения ставки в США (с шагом 25 б.п. на каждом заседании), что может стать дополнительным драйвером укрепления доллара.
Дифференциал доходности между 10-летними облигациями Казначейства США и 10-летними гособлигациями Германии составляет 179 б.п. Максимум 2021 года составляет 203 б.п. и он вполне может быть превышен в 2022 году. На этом фоне мы прогнозируем снижение курса EURUSD до 1,1000–1,0950 в первой половине следующего года.

Во второй половине года мы ожидаем улучшение фундаментальных показателей еврозоны на фоне высокого уровня вакцинации и сокращения негативного влияния со стороны перебоев в цепочках поставок. В Европе стратегия денежно-кредитной политики остается стимулирующей. ЕЦБ по итогам декабрьского заседания не изменил свои ставки и сообщил, что замедлит скупку активов в рамках экстренной программы (PEPP) в следующем квартале и завершит ее в марте 2022 года. При этом принято решение временно увеличить ежемесячный объем регулярной программы покупки облигаций (APP). Сейчас он составляет 20 млрд евро. Во 2 квартале он составит 40 млрд евро, в третьем — 30 млрд евро. С октября 2022 года покупки будут на уровне 20 миллиардов евро. Глава ЕЦБ Кристин Лагард недавно вновь заявила, что регулятор вряд ли повысит ставки в следующем году.

Новая правящая коалиция в Германии позитивно настроена в отношении более тесной европейской фискальной интеграции, что может позитивно сказаться на евро. Во втором полугодии единая валюта стабилизируется к доллару и вполне может начать укрепляться. Однако здесь все будет тесно зависеть от того, насколько продолжительным окажется инфляционный всплеск в еврозоне. Если рынок будет видеть потенциал возвращения инфляции ниже 2%, то доллар будет дольше укрепляться к евро. При этом более высокая инфляция при сохраняющейся стимулирующей политике ЕЦБ будет стимулировать рынок закладываться на более быстрый старт нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ, при этом нормализация ДКП ФРС уже будет в цене. В таком случае восстановление евро во второй половине 2022 года будет более ярко выраженным.

— Внешнеторговый оборот РТ за 2020 год составил 12,36 млрд долларов США, в том числе экспорт – 8,7 млрд долларов США. Из-за пандемии в прошлом году экспорт резко сократился, удалось ли в 2021 году восстановить поставки?

— Внешнеторговый оборот Республики Татарстан в январе-сентябре 2021г. составил (в фактически действовавших ценах) 13085,4 млн долларов США, или 145,1% к уровню января-сентября 2020г. Учитывая положительную динамику мировой экономики в 2021 году, следует ожидать, что к конец 2021 года завершится со значительным увеличением объема данного товарооборота в сравнением с прошлым годом.

В структуре экспорта Татарстан наиболее значительную часть занимает сырая нефть и продукты ее переработки. Поэтому цена на нефть и общий количественный объем ее реализации определяют, в существенной степени, стоимостной объем экспорта. Ситуация этого года с ценой на данный продукт и общей потребности в нем – существенно лучше, чем в 2020 году. Это отражается на увеличении объема экспорта в стоимостном отношении.

Основной объем экспорта Республики Татарстан, традиционно, приходится на страны Европы. Это – крупные и платежеспособные партнеры. Оживление мировой экономики и, соответствующий, рост спроса и цен на нефть должен должны определять стоимостной рост экспорта и на следующий год. В этом случае приходиться ориентироваться на последние (декабрьские 2021 г.) оценки ведущих экспертных мировых агентств, прогнозирующих данный рост мировой торговли в пределах - 4,2 - 5,1%.

Но не следует считать, что только экспорт нефти и нефтепродуктов будет определять положительную динамику экспорта Республики Татарстан по завершению года и в предстоящем году. Экономика республики диверсифицирована, имеющая в своем активе развитый нефтехимический комплекс, машиностроительную отрасль, интенсивное сельское хозяйство и т.д. Около 24% в структуре экспорта занимают такие достаточно высокотехнологичные виды товаров как каучук, резиновые изделия, машины и оборудование и др. В условиях роста мировой экономики следует ожидать положительные сдвиги и в этих отраслях.

— В Татарстане запустили регулярные экспортно-импортные контейнерные перевозки в порт Санкт-Петербурга. Какой объем перевезен с 27 сентября 2021 года? Когда планируется запустить международные поставки через порты Новороссийска и Находки? В какой стадии переговоры об открытии прямых ж/д поставок с Китаем?

Действительно, чтобы экспортные и импортные операции татарстанских компаний и предпринимателей стали более конкурентными на международном рынке, нужно было добиться включение Республики Татарстан в глобальную сеть контейнерных грузоперевозок, что по разным оценкам снижает транспортные расходы на 10-15%, что эквивалентно росту рентабельности примерно на 1%, а это очень значительная сумма в масштабах экономики Татарстана.
30 июня между Президентом РТ Рустамом Миннихановым и генеральным директором Maersk Восточная Европа Жолтом Котона были подписаны соглашения о стратегическом партнерстве по развитию международных контейнерных перевозок на территории республики.

В рамках этого соглашения летом были запущены контейнерные поезда в направлении порт Санкт-Петербург – Елабуга и импортным грузом, а в сентябре я вместе с Жолтом Котона в порту Санкт-Петербурга встречал первый контейнерный поезд с татарстанским экспортным грузом. Таким образом, дан старт движению регулярного (еженедельного) контейнерного поезда по кольцевому маршруту «порт Санкт-Петербург – Татарстан - порт Санкт-Петербург».

С этого времени и по сегодняшний день на направлении Санкт-Петербург - Татарстан было провезено 1354 стандартных 20-футовых контейнеров. Основные страны в/из которых сейчас производятся отправки контейнеров еженедельным поездом через порт Санкт-Петербург - страны ЕС, Северной и Южной Америки.

Запуск регулярных контейнерных поездов из порта Находки находятся в продвинутой стадии подготовки. Надеемся, что сможем запустить уже в ближайшее время. Контейнерные поезда напрямую из КНР потребуют более длительной проработки на стороне китайских отправителей и железнодорожников.

Особо отмечу, что от создания регулярных транспортных маршрутов выиграют не только крупные татарстанские экспортеры и импортеры, но и малый бизнес, которому станет доступна отправка контейнеров со своими товарами в любую точку мира.

Следствием подключения Татарстана к глобальной сети контейнерных грузоперевозок станут не только миллиардные инвестиции в развитие терминальной инфраструктуры, но и создание новых производств. В результате вырастут налоговые поступления в бюджет республики и будут созданы новые рабочие места.

— Какой инструмент можете посоветовать, если задача стоит на горизонте пяти лет защитить небольшую сумму (~1,5 млн рублей) от инфляции? Сейчас это банковский вклад, но...

— На текущий момент сложилась удачная ситуация для консервативных инвесторов, доходности коротких облигаций федерального займа с погашением в следующем году дают доходности около 8,5% годовых, что на 50% выше процентов по вкладам в крупнейших банках страны, и не уступают им по надежности.

Для более агрессивных инвесторов стоит обратить внимание на акции крупнейших российских корпораций, наш рынок скорректировался от максимумов более 15%, и учитывая текущие котировки по многим из них ожидается двухзначная дивидендная доходность в следующем году. Также учитывая комментарии многих ведущих аналитиков, можно сделать вывод о начале смягчения денежно кредитной политики Центральным банком РФ во втором полугодии 2022 года, что также сделает привлекательным вложения в акции надежных Российских эмитентов. Не стоит забывать о пополнении или открытии ИИС в конце текущего года, что дает возможность воспользоваться льготой от государства.

— Как изменится в 2022 году долговая нагрузка граждан и предприятий? Как это повлияет на уровень жизни людей, финансовую устойчивость предприятий и банков?

— Долговая нагрузка, резко возросшая в 2020-2021 годах, будет продолжать расти, хотя и меньшими темпами. При этом можно прогнозировать и рост объема просроченной задолженности. Результатом будет снижение покупательной способности населения, которое всё большую долю своих доходов будет направлять на обслуживание долга, снижение финансовой устойчивости предприятий-заемщиков и ухудшение качества кредитных портфелей банков.

— Будет ли в ближайшие годы повышаться или понижаться уровень международного разделения труда и интенсивность трансграничного движения капитала?

— К сожалению, пандемия серьезно сократила трансграничное движение рабочей силы и товаров. Движение капиталов уже было ограничено многочисленными взаимными санкциями и протекционистскими барьерами, введенными большинством стран мира. В таких условиях каждая страна будет тяготеть к обеспечению себя ключевыми товарами за счет собственного производства, в том числе в ущерб экономической эффективности.

— Международное разделение труда во многом определяет общий уровень производительности труда, конкурентоспособность национальных экономик. Эта позиция восходит еще к теории Адама Смита и Давида Рикардо. Она подтверждена практикой. Многие страны, которые изначально ориентировались на импортозамещение, вынуждены были в дальнейшем принять экспортную ориентацию. Наглядным примером может служить Китай и многие другие государства Азии с высокими темпами развития. Однако ситуация с пандемией существенно осложнила этот процесс, также как и блоковые санкционные ограничения. Однако посмотрим на цифры. Всемирная торговая организация (ВТО) в начале октября этого улучшила прогноз роста мировой торговли в 2021 году до 10,8% ( в марте ожидалось, что рост составит 8%,). Это следует из доклада ВТО. Одновременно в начале октября МВФ дал прогноз роста мирового ВВП на 2021 год до 5,9 процента. Как видим, мировая торговля развивается быстрее, чем увеличивается мировой ВВП. Это свидетельствует об опережающем развитии международной кооперации и специализации в области производства и торговли.

Другое дело, что за время пандемии существенно увеличился разрыв в соответствующих показателях стран с высоким, средним и низким уровня развития. Одновременно имеют место тенденции регионализации кооперационных процессов внутри крупных блоковых международных объединений стран, что в определенной степени противоречит установкам ВТО, но не снижает суммарный объем кооперационного обмена. Это видно на примере потенциального распада, так и не сформированного окончательно,

Транстихоокеанского партнерства (ТТП). При этом крупнейшие мировые центры – США, Западная Европа и Китай существенно локализуют вокруг своей оси кооперационные связи. Аналогичные или близкие процессы, очевидно, будут идти в обозримой перспективе и в сфере движения капитала. Но нужно учитывать, что речь идет здесь о предпочтениях, а не ограничениях международного экономического сотрудничества. Достаточно вспомнить китайский проект «Один пояс – один путь», выходящий в своей реализации не только на азиатские, но и на европейские страны.

— В какие сектора экономики пойдут инвестиции после пандемии?

— После пандемии, как всегда и бывает после крупных событий, весь мир будет вкладывать деньги в предотвращение аналогичных событий. В нашем случае вложения пойдут в фармацевтическую отрасль, в биотехнологии, в сельское хозяйство.

Наверное, какие-то новые сектора инвестирования сразу за один-два года вряд ли появятся, но акценты могут измениться весьма существенно Так, одно из направлений, повышенной инвестиционной привлекательности, определила сама пандемия, это – фармацевтика. Попутно мы видим резкое возросшее значение компьютерно-информационных систем в рамках так называемых проектов «цифровизации», дистанционных режимов деятельности и связанных с этим производством компьютерных систем, электронных компонент, программных продуктов и т.д.

На фоне так называемых проектов сокращения «углеродного следа» увеличится поток инвестиций в сферу альтернативной «зеленой» энергетики.

Какое-то время в течение 2022 году будет наблюдаться интерес инвесторов к сырьевым товаром, в том числе - углеводородным на фоне роста цен на них в 2021 году. Так, как полагают эксперты норвежской исследовательской компании Rystad Energy, доходы производителей нефти в 2021 году могут достичь рекордных уровней, превзойдя показатель более чем десятилетней давности. Очевидно, это простимулирует инвестиции в данный сектор в ближайшей перспективе. Можно сказать, что на фоне возможного снижения пандемических ожиданий возрастет интерес к резко пострадавшему рынку услуг, прежде всего туризму.

Что касается работы с золотом и криптовалютами, здесь прогнозы экспертов в отношении перспективных альтернативных доходностей существенно расходятся.

— Изменится ли отраслевая структура экономики в результате пандемии?

— Вероятно, пандемия сделает экономику более ориентированной на реальное производство. Пандемия показала, насколько рискованными являются сфера услуг и торговля в условиях глобальных катаклизмов, и насколько скромную поддержку они могут получить от правительства. Думаю, это изменит приоритеты предпринимателей.

— Ответ на данный вопрос следует из логики ответов на предыдущие вопросы. Один-два и даже три года недостаточны для коренных сдвигов в отраслевой структуре, хотя отдельные изменения в акцентах инвестирования произойдут и это повлечет через некоторое время определенные отраслевые изменения. Но здесь, с позиций российской экономики, есть два ограничителя.

Первый - существующая отраслевая структура с существенным удельным весом сырьевых секторов и промышленных секторов первого технологического передела. Такая структура изначально «привязана» к блокам высокотехнологичных стран, где научно-технологическая динамика гораздо сильнее. Поставки сырья для этих стран могут менять свое направление, а производство новых технологических продуктов, создаваемых здесь, достаточно локализовано и ставит менее развитые страны в зависимость от них. При нынешнем уровне финансирования науки и научных разработок в РФ, который примерно в 2 раза ниже нормативного (в соотношении к ВВП), такой рывок осуществить в ближайшее время вряд ли возможно.

Татарстан также сильно зависит от данной ситуации. И колоссальный шаг, который он сделал в области создания мощного нефтехимического комплекса, пользуясь теми полномочиями, которые у него раньше имелись, – результат, который повторить может лишь ограниченный круг российских регионов.

Но без соответствующих шагов на федеральном уровне, отсутствии четких контуров общефедерального территориального развития производительных сил, необходимых изменений в межбюджетных отношениях и общих региональных полномочиях Татарстану, по-видимому, будет сложно осуществить такой рывок в части других секторов промышленности, к которым относится, прежде всего, машиностроение.

— Как экономика Татарстана восстанавливается после пандемии, какие у нее точки роста (и есть ли) в 2022 году?

— Точками роста в 2022 году будут, вероятно, сельское хозяйство (на фоне роста мировых и внутренних цен на продовольствие), производство минеральных удобрений и другие химические и нефтехимические производства.

В случае снятия ограничений произойдет значительный рост в туристическом бизнесе, индустрии развлечений.

— Экономика Татарстана восстанавливается после сложного 2020 года. Так, по предварительным подсчетам, по итогам 12 месяцев валовой региональный продукт Татарстана составит 3,2 трлн рублей, что на 3,8% больше, чем за аналогичный период прошлого года. При этом индекс промышленного производства достигнет 108,3%. Республика занимает сейчас 2-е место по инвестиционному климату в России (на первом – Москва). По качеству жизни Татарстан находится на 4-м месте. Однако сложная ситуация сохраняется по отношению ко многим предприятиям. Так, примерно 23% организаций до сих пор работают в убыток.

Основными точками роста экономики Татарстана, по-видимому, и ближайшей перспективе будут являться нефтехимия и газохимия, как отрасли, обладающие высокой конкурентоспособностью и инвестиционной привлекательностью.

— Что будет с рублем на горизонте года, в какие инструменты стоит инвестировать, чтобы сохранить и приумножить сбережения?

— Сейчас сложно говорить о курсе рубля на перспективу до конца 2022 года, но в ближайшие месяцы, если не произойдет чрезвычайных событий, курс останется неизменным – в диапазоне 72-76 рублей за доллар.

Учитывая то, что процентные ставки по рублевым активам находятся на максимумах, и можно ожидать некоторого снижения ставок в течение 2022 года, привлекательными консервативными инвестициями могут стать облигации. А вот недвижимость может оказаться неудачной инвестиционной идеей – цены на нее могут даже снизиться.

— Российский рубль с начала 2021 года по состоянию на 21 декабря укрепился к доллару на 0,32%. Из 24 валют развивающихся рынков лучше результаты за указанный период были только у тайваньского доллара (+1,7%) и китайского юаня (+2,4%). Кроме CNY, TWD и RUB все остальные валюты Emerging Markets подешевели к доллару с начала 2021 года. Мы позитивно оцениваем перспективы рубля в начале 2022 года. Снижение объемов импорта в начале года обусловит дальнейший рост сальдо торгового баланса на фоне сохранения высоких цен на основные товары российского экспорта. Цена нефти (Brent) 70 долларов за баррель достаточно комфортна как для производителей нефти, так и для потребителей. В январе 2022 года можно ожидать того же уровня. При этом мы не исключаем возвращения цен в диапазон 75–80 долларов за баррель Brent, но к концу следующего года цена, скорее всего, вернется к $70/барр.

Высокий уровень ставок будет не только препятствовать возможному оттоку капитала, но и может привлечь инвесторов в случае начала цикла их снижения. Рубль выше 74 за доллар даже при ценах на нефть около $70/барр. выглядит недооцененным, если судить по реальному эффективному обменному курсу (REER), что объясняется присутствием в рубле премии за геополитический риск. В первой половине 2022 года в случае возвращения цен на нефть в диапазон $75 -$80 за баррель курс USDRUB вполне сохраняет шансы на снижение до 70–72 за единицу американской валюты. Мы не прогнозируем, что «Россия нападет на Украину», поскольку выгоды от такого решения выглядят довольно сомнительно для всех сторон, а последствия будут существенны. Поэтому считаем, что в ближайшие месяцы новые серьезные экономические санкции против РФ маловероятны. Тем не менее существует некий риск того, что Россия может быть втянута в боевые действия на территории Украины. Это также не входит в наш базовый сценарий, но если такой риск материализуется, то это отменяет перспективы рубля укрепиться до 70 за доллар.

Во второй половине года сезонное ухудшение текущего счета РФ, бюджетное правило и сохраняющаяся геополитическая премия (мы не ожидаем, что она испарится полностью в 2022 году) будут стимулировать повышенную волатильность, поэтому рубль может к концу года ослабнуть от 70–72 до 73–75 за доллар.

— Какие риски для бизнеса несет 2022 год?

— Основной риск остается тем же – пандемия. Также остаются актуальными риски, связанные с глобальной политикой: новые санкции и ограничения могут быть введены против российской экономики в любой момент.

Последние два года показали, что делать долгосрочные прогнозы – дело неблагодарное. Каждую неделю приходит новая вводная – появляются новые, более заразные штаммы вируса, и вроде бы успокаивающаяся ситуация вновь обостряется. По всему мину смягченные ограничения в работе вновь ужесточаются, вводятся QR-коды, и при этом приходится преодолевать сопротивление противников прививочной компании. К сожалению, коронавирус оказалось не так-то просто победить, фактически мы начинаем жить в новой нормальности.

Предельно ясно понимая всю тяжесть ситуации, с которой с толкнулись предприниматели, мы делаем все от себя зависящее, чтобы не оставить их с проблемой один на один. Мы стараемся действовать быстро, компетентно и максимально конкретно.

За 11 месяцев 2021 года в Общественную приемную бизнес-омбудсмена РТ поступило 3033 устных обращений (на горячую линию) и 401 письменное обращение. Это значительно меньше по сравнению с 2020 годом (17724 письменных и устных обращений и жалоб от предпринимателей), но в два раза больше по сравнению с доковидным 2019 годом (1786 обращений). В 70% проблем предпринимателей решаются прямо в ходе онлайн-встреч или в считанные часы после ее завершения.

Большинство обращений рассматриваются сразу после их поступления, а если необходимо провести проверку документов или согласовать позицию с другими ведомствами, то мы с коллегами стараемся уложиться в недельный срок. В 70% случаев нам удается защитить права предпринимателя, в остальных случаях даем исчерпывающую консультацию.

Что касается рисков для бизнеса, то традиционно самыми большими страхами предпринимателей являются ожидания роста налогов и кредитных ставок. По мимо этого эксперты говорят о приближающейся революции в энергетике, что приведет к перестройке всего промышленного уклада в ближайшие 20-30 лет. Как недавно отметил Президент РФ Владимир Путин, на первое место выходит экологическая повестка, которая будет даже по бизнес-интересам обгонять вопросы, связанные с другими направлениями, которые сегодня кажутся такими важными. Все это риски. В этих условиях главным фактором успеха становится максимальная гибкость и мобильность бизнеса, быстрая перестройка бизнес-процессов под новые условия, способность к приспосабливанию к новой реальности.

— ЦБ весь этот год повышал ставку. Как изменится ключевая ставка ЦБ на горизонте 2022 года, кто выигрывает и проигрывает от повышения ставки?

— Ключевая ставка в 2022 году, вероятно будет немного снижена при условии очевидного замедления темпов инфляции.

От повышения ставок в условиях одновременного роста инфляции не выигрывает практически никто. С точки зрения кредиторов, владельцев денежного капитала их активы обесцениваются в большей степени, чем это компенсируется повышенной ставкой. С точки зрения заемщиков, как корпоративных, так и индивидуальных, рост ставок означает снижение доступности кредита и рост издержек на обслуживание долга.

— По итогам заседания 17 декабря Совет директоров Банка России повысил ключевую ставку сразу на 100 б.п. — до 8,5%. Главным фактором такого решения стал рост инфляционных ожиданий до 14,8%, значительно увеличившись по сравнению с уровнем октября-ноября (13,5-13,6%).

И хотя новый уровень ставки выше верхней границы действующего уровня средней ключевой ставки на 2022 г. (7,3-8,3%), Банк России не предоставил рынку нового ориентира. Прогноз инфляции на конец 2022 г. не претерпел изменений, оставшись на уровне 4-4,5%. Банк России в своем пресс-релизе сохранил тезис о том, что уровень ставок может быть повышен вновь. Учитывая продолжающийся рост мировых цен на продовольствие, в случае сохранения данной тенденции повышение ключевой ставки до двузначных уровней более не представляется чем-то невозможным.

В то же время нельзя исключать сценарии снижения мировых цен под влиянием смягчения ситуации с коронавирусом, улучшения урожая, ужесточения монетарной политики в развитых странах. Так уже было в 2011 и 2014 г., причем после последнего пика в 2014 г. мировые цены на продовольствие снижались в течение 5 лет. В этом случае в 2022 г. величина ключевой ставки будет определяться динамикой инфляции, инфляционных ожиданий и ставок ОФЗ. Оба параметра, несмотря на существенную неопределённость, обладают существенным потенциалом к снижению.

— Почему инфляция в Татарстане опережает общероссийские темпы?

— Расхождение в цифрах может быть техническим, из-за особенностей расчета индексов инфляции. Однако оно может также быть связано с тем, что Республика Татарстан – достаточно благополучный в экономическом смысле регион, и именно здесь производители, поставщики и торговцы имеют возможность повышать цены на потребительские товары быстрее, чем в депрессивных регионах, где они сталкиваются с более жесткими ограничениями со стороны платежеспособного спроса.

— В декабре Госдума приняла закон о публичной власти. Теперь федеральные органы власти, органы власти регионов и местного самоуправления «в их совокупности входят в единую систему публичной власти», а их согласованное функционирование и взаимодействие обеспечивает президент Российской Федерации. Это политическое решение как-то может повлиять/отразиться на экономическом состоянии Татарстана, как вы считаете?

— Любое политическое решение обязательно имеет под собой экономические основания и приводит к экономическим последствиям. В данном случае результат будет выражаться в снижении степени экономической самостоятельности республики и сужении поля для экономического маневрирования. Федеральные власти получат больше возможностей распоряжаться экономическим потенциалом республики.

— Во время своего выступления в марте этого года, Вы, Фарид Султанович, говорили, что основная проблема в условиях пандемии, это уменьшение спроса и выразили надежду, что бизнес будет развиваться, прежде всего, на электронных площадках. Что показал год?

Прошло всего чуть более года с того момента как после очередной встречи с предпринимателями в ноябре 2020 года Президент РТ Рустам Нургалиевич Минниханов поставил перед нами задачу обеспечить массовый выход татарстанских предпринимателей на рынок электронной торговли – самый динамичный сегмент экономики, который обеспечивает продавцам небывалое расширение сбыта продукции – фактически им открывается весь мир.

В итоге предпринятых усилий в 2021 году Республика Татарстан демонстрирует темпы роста рынка электронной торговли, опережающие средние показатели в ПФО и в России в целом. С начала года доля татарстанских продавцов в ПФО выросла с 26,3% до 29,1%, а в России в целом - с 2,3 до 3,1%.

Закрепить положительную тенденцию поможет принятая в ноябре Программа (План мероприятий) по развитию интернет-торговли в Республике Татарстан на 2021-2022 годы. Она должна помочь тысячам наших предпринимателей как можно скорее освоиться на быстрорастущем рынке электронной торговли.

— Какое кол-во продавцов из Татарстана продают на маркетплейсах, какова динамика по сравнению с началом 2021 года/АППГ?

По итогам 11 месяцев количество татарстанских селлеров на маркетплейсах увеличилось почти в 6 раз и превысило 19000 (в конце 2020 года было менее 3291). Можно смело прогнозировать, что по итогам 2021 года эта цифра увеличиться еще как минимум на 1000 предпринимателей.

Это более 6% от всех зарегистрированных в Татарстане субъектов МСП и самозанятых, что является одним из лучших показателей среди регионов России. По мнению основателя авторитетного агентства Data Insight Федора Вирина, основным драйвером роста в Татарстане стало обучение продавцов (во многом это заслуга созданного в марте АНО «Центр электронной торговли «Маркетплейс.Легко» и развитие инфраструктуры для продаж предприятиями РТ.

Уверен, что 6% от всех зарегистрированных в Татарстане субъектов МСП и самозанятых - это далеко не предел. Эксперты говорят, что уже сейчас как минимум 20% из действующих субъектов МСП и самозанятых (по данным ФНС на 10.12.2021г. в Татарстане зарегистрировано 159 тысяч субъектов МСП и более 162 тысяч самозанятых) могли бы с успехом торговать на маркетплейсах, то есть примерно речь идет о 60-ти тысячах предпринимателей. С учетом 20 тысяч, которые уже осваиваются на этом рынке, потенциальное количество селлеров из Татарстана в ближайший год-два может увеличиться еще три раза.

Если бы это удалось добиться, то привело к экономическому эффекту, сравнимому с запуском еще одного гиганта нефтехимии – речь идет о многих десятках, если не сотнях миллиардов рублей и десятках тысяч новых рабочих мест – при выходе на рынок электронной торговли каждый субъект малого предпринимательства создает в среднем 2 новых высокооплачиваемых рабочих места, средний бизнес – 5 рабочих мест, крупный - 30.

Это в том числе будет способствовать решению проблемы оттока населения из сел и малых городов – молодежь сможет реализовать свои амбиции, не покидая родного места. Так что в 2022 году нам предстоит большая работа.

— Какие товары татарстанские предприниматели-производители продают на маркетплейсах?

По данным Центра электронной торговли «Маркетплейс.Легко», который бесплатно помогает татарстанским предпринимателям начать продажи на маркетплейсах, в ТОП-10 наиболее продаваемых товаров входят:

1. Одежда
2. Еда
3. Аксессуары
4. Товары для взрослых
5. Товары для детей
6. Товары для творчества
7. Дом и сад
8. Красота и здоровье
9. Стройка
10. Декор/оформление

Пользуясь случаем, я хочу призвать татарстанских предпринимателей сделать первый шаг к осуществлению мечты о росте продаж в Новом году – отправьте заявку в «Маркетплейс.Легко» прямо сейчас! И тогда 2022 год может стать для вас очень удачным, как он стал удачным для нескольких тысяч предпринимателей, которые с нашей помощью уже освоили новый канал продаж.