Евро

Начало прошлой недели ознаменовалось резким ростом евро против доллара на (0,7%) на признаках того, что А. Меркель и Г. Шредер близки к созданию коалиции и евро протестировало уровень 1.22.

Масло в огонь роста подлил и тот факт, что экономические показатели также оказали определенную поддержку евро. Так, промышленный PMI в сентябре по странам региона улучшился, ситуация в сервисном секторе развивается максимальными темпами с июля 2004 года, а индекс делового оптимизма в Германии вырос до 8-месячного максимума.

Ещё одной причиной повышения евро стала публикация слабого отчета ISM в США за сентябрь. Показатель активности в непроизводственном секторе американской экономики снизился с 65.0 в августе до 53.3 — минимального уровня с апреля 2003 года. Данные внушили опасения по поводу вероятного снижения потребительских настроений и, как следствие, темпов экономического роста после ураганов.
Тем не менее, скачек ценовой компоненты, которая достигла рекордного уровня 81.4 по сравнению с 67.1 в прошлом месяце, только увеличивает инфляционные ожидания и, следовательно, говорит в пользу продолжения повышения процентных ставок Федеральным резервом. Это является фактором поддержки для американской валюты и может ограничить потери доллара.

Доллар

Доллар укреплялся на протяжении почти четырех недель подряд и вырос в итоге на 5% против евро и на 4% против иены. Укрепление доллара, проходившее без серьезных откатов, требовало некоторой коррекции, начало которой и положили слабые данные ISM. На неделе техническая коррекция правила балом.

В четверг курс евро вырос против доллара максимальными темпами, так как президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише заявил, что впервые с 2000 года банк готов повысить процентную ставку «в любое время». Трише выразил это однозначно, в отличие от дипломатических высказываний своих коллег, выступавших ранее. Так, глава центрального банка Германии Аксель Вебер недавно высказал мнение, что высокие цены на энергоносители могут ускорить рост инфляции.

Но ЕЦБ на своей очередной встрече оставил процентную ставку без изменений — на уровне 2%. Тем не менее, инфляция в Европе выросла в сентябре до 2,5%, что значительно выше целевого уровня Европейского центрального банка, составляющего 2%.

Сюда можно добавить и еще одну причину: многие в этот момент решили зафиксировать прибыль, полученную в процессе четырехнедельного укрепления курса доллара — в преддверии публикации отчета о состоянии рынка труда США.

Но в пятницу, после того, как департамент труда сообщил, что американские работодатели сократили число рабочих мест в сентябре на 35,000, доллар смог вернуть понесенные потери. Средние прогнозы предполагали более серьезное снижение показателя, — на 150,000. Кроме того, с повышением до 211,000 были пересмотрены данные за август.

Отсюда можно сделать вывод, что опасения по поводу серьезного влияния последствий ураганов на рынок труда были некритичными, настроения относительно продолжения повышения процентных ставок снова стали доминировать, и это всё стало закономерным результатом укрепления доллара.

Поддержка звучала и со стороны должностных лиц. Так президент ФРБ Сент Луиса Вильям Пул 4 октября назвал обоснованными прогнозы рынка фьючерсов, которые предполагают повышение процентной ставки еще на половину процентного пункта до конца текущего года.
Выступавшие во вторник представители ФРС — Энтони Сантомеро, Ричард Фишер и Вильям Пул, — выразили беспокойство по поводу роста инфляции в связи с повышением цен на нефть.
Фишер также уделил внимание проблеме дефицита в США, заявив, что необходимо контролировать правительственные расходы в стране. Он добавил, что решение проблемы дефицита крайне важно для экономического развития США. Э. Сантомеро сказал, что ФРС должна продолжать переход от аккомодационной политики к нейтральной, чтобы сохранить ценовую стабильность и противостоять высоким ценам на энергию.

Доллар/евро

Второй крупнейший трейдер на валютном рынке — банк UBS AG — повысил свой прогноз по доллару против евро и иены, а также выразил уверенность в том, что ФРС продолжит повышать процентные ставки. В этом он во многом повторил наши прогнозы

Напомним, что с начала текущего года доллар вырос на 12% против евро и прибавил 11% против иены. Среди основных факторов укрепления американской валюты стало повышение процентной ст авки на шести заседаниях подряд. В настоящее время основная ставка составляет 3,75%, в то время как Европейский центральный банк два года подряд удерживает процентную ставку на уровне 2%, а ставка Банка Японии не менялась с 2001 года и близка к нулевому значению.

Обобщая, можно говорить о возможности снижения евро до уровня 1.14 по отношению к доллару в течение последующих двух месяцев.