Главные события и факты прошедшей недели

Департамент внешних и общественных связей Банка России сообщает, что в рамках реализации положений раздела IV «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год» и ранее объявленного перехода к использованию стоимости бивалютной корзины в качестве операционного ориентира курсовой политики, Банк России с 8 февраля 2007 года установил следующую структуру бивалютной корзины: 0,45 евро и 0,55 доллара США.

Департамент внешних и общественных связей Банка России сообщает, что объем золотовалютных резервов Российской Федерации по состоянию на 2 февраля 2007 года составлял 304,6 млрд. долларов США, против 303,8 млрд. долларов США на 26 января 2007 года.

Департамент внешних и общественных связей Банка России сообщает, что объем денежной базы в узком определении на 5 февраля 2007 года составил 3 000,7 млрд. рублей против 3 017,0 млрд. рублей на 29 января 2007 года.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок

По итогам прошедшей недели курс американской валюты составил 26,36 руб., потеряв за неделю более 20 коп. В первой половине недели кредитные организации, как будто что-то предчувствуя, продавали американскую валюту огромными лотами. Во второй половине стала ясна причина такого поведения — Банк России изменил соотношение бивалютной корзины, доведя в ней долю евро до 0,45 и снизив долю доллара до 0,55, соответственно. Изменение операционного ориентира не прошло бесследно для рубля, который укрепился более чем на 10 копеек как по отношению к доллару, так и к евро.

Интересно отметить, что кредитные организации не первый раз предугадывают поведение курса национальной валюты, подобные ситуации возникали и в прошлом.

Эксперты полагают, что на предстоящей неделе на рынке будут происходить остаточные продажи американской валюты. Аналитики считают, что по итогам недели курс доллар-рубль существенно не изменится.

На FOREX курс евро вырос против доллара до 1,3 (+0,8 центов). Новостной фон был достаточно бедным, и игру вели преимущественно чартисты, реализуя одну из бычьих комбинаций. Эксперты пргнозируют, что на предстоящей неделе пара евро-доллар существенно не изменится, и в более длительной перспективе по-прежнему ожидается роста курса евро против доллара.

Денежный рынок

Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам недели выросла более чем на 100 млрд руб. до 645 млрд руб. за счет возобновившихся проджа долларов и валютных интервенций Банка России. Рост уровня банковской ликвидности мог бы быть более существенным, если бы во второй половине недели не стал происходить отток средств. Если источник и мотивы продаж долларов более-менее ясны (см. секцию Валютный рынок), то про источник исчезновения рублевой ликвидности остается только гадать. Есть предположение, что волатильность ликвидности каким-то образом связана с предстоящей дополнительной эмиссией акций Сбербанка.

Эксперты банка считают, что на предстоящей неделе ставки на денежном рынке существенно не изменятся и останутся на уровне 3% MIACR (overnight).

Рынок валютных облигаций

Казначейские облигации

За прошлую неделю ставка десятилетней ноты снизилась до 4,79% (-3 б.п.). В течение недели рынку US Treasuries оказывали поддержку размещения 2-, 10- и 30-летних казначейских нот. Во всех случаях был зафиксирован устойчивый спрос со стороны иностранных инвесторов. В конце недели спекулянты решили зафиксировать прибыль, поэтому итоговое изменение доходности оказалось небольшим.

Российские еврооблигации

Российские еврооблигации за неделю выросли до 112,25% от номинала (+1,25 п.п.) за счет роста котировок базового актива. Спрэд EMBI+ Russia сузился на 1 б.п. до 99 б.п.

В целом, спрос на российские активы остается достаточно сильным на фоне позитивной динамики цен на нефть, хороших финансовых показателей страны и ожиданий дальнейшего повышения рейтингов РФ. Кроме того, не стоит забывать, что Минфин проводит долгосрочную политику, направленную на замещение внешнего долга внутренним, и не рефинансирует рынок евробондов.

Рублевые облигации

Котировки рублевых долгов по итогам недели подросли, при этом наиболее заметный рост был зафиксирован в длинном сегменте ОФЗ, самом чувствительном к внешней конъюнктуре. Позитивная динамика рублевых долгов была обусловлена ростом котировок US Treasuries и российских еврооблигаций, а также ростом уровня банковской ликвидности и низкими ставками МБК.

Наиболее запоминающимся событием на прошлой неделе, на наш взгляд, стало размещение облигаций АИЖК-9. Организаторы очень точно спланировали момент размещения, в итоге спрос более чем в два раза превысил предложение, а ставка купона была установлена на достаточно низком уровне — 7,49% годовых.

Такого ажиотажа не было даже при размещении нового выпуска ОФЗ 25 061. Впрочем, кроме мастерства организаторов налицо возросший аппетит инвесторов к длине, а также предпочтение квазисуверенных выпусков (номинал длинных АИЖК обеспечен государственной гарантией) суверенным.

У экспертов банка нейтральный взгляд на рынок ОФЗ и негосударственных долгов на первую половину предстоящей недели. Во второй же половине погоду на долговых рынках будут делать заявления представителей денежных властей США.