С конца прошлого года Центробанк удерживает ключевую ставку на уровне 16%. Это высоко — еще в июле 2023 года ставка была 7,5%. Денежно-кредитная политика была ужесточена с целью подавить инфляцию, а заодно помочь курсу рубля к инвалютам прийти к экономически более обоснованным уровням.

И вот рост цен стабилизировался. К концу года инфляция, как ожидается, опустится к 5%. Конечно, проинфляционные факторы, такие как высокий потребительский спрос, еще сохраняют силу, и период высоких ставок в ближайшие месяцы сохранится. Однако с большой долей вероятности летом ключевая ставка может развернуться вниз и к декабрю отойти к 10−12%.

Аркадий Ращектаев говорит, что рублевые вклады в банках начнут терять доходность с разворотом денежно-кредитной политики ЦБ

Какие активы и финансовые инструменты выиграют от этого? Наиболее очевидный бенефициар — это акции. Когда ставки в экономике снижаются, кредитование становится все доступнее, обслуживание долга — все менее обременительным, стимулируется деловая и инвестиционная активность.

Из-за снижения доходностей по вкладам и облигациям инвесторы обращают внимание на дивидендные бумаги, которые за счет этого позитивно переоцениваются.

Благоприятный эффект от сокращения процентных ставок особенно актуален для акций тех компаний, у которых велика рублевая долговая нагрузка.

За три с небольшим месяца с начала года индекс Мосбиржи вырос на 10%, выйдя выше 3400 п. И по нашим оценкам, основной потенциал роста в этом году еще впереди — мы ждем 3650 п. (4000 п.) с учетом дивидендов на горизонте 12 месяцев.

Мы считаем, что основной рост российского рынка будет на дивидендах и составит с их учетом 15% до конца июля, и прогнозируем рекордную 10%-ю дивдоходность по сравнению с историческими 4−8%. Наши топ-дивидендные истории — СургутНГ-ап, МТС, Транснефть, Сбер-ао, Северсталь и ЛСР с высокой вероятностью выплат и двузначной дивдоходностью.

После окончания сезона дивидендов рост рынка ожидается более умеренным. Мы прогнозируем снижение ключевой ставки начиная с июля, что почти совпадет с закрытием дивидендного сезона. Снижение ключевой ставки, катализатор дальнейшего роста в акциях, на тот момент уже будет заложено в ценах.

На долговом рынке при снижении ключевой ставки растут цены на сами облигации, при этом снижается их доходность. С учетом ожидаемого сокращения ключевой ставки сейчас перспективны облигации, особенно длинные. Качественные корпоративные бумаги дают 13−14% годовых, а ОФЗ — 11−12%. Такая доходность на долговом рынке наблюдается нечасто, и разумно ее зафиксировать. Можно купить облигации с длинным сроком обращения. Чем больше срок, тем сильнее будет расти цена облигаций. А в тот момент, когда потенциал снижения ставок будет исчерпан, переложиться в облигации с минимальным периодом до погашения или во «флоатеры» (облигации с плавающей ставкой).

С точки зрения валютного рынка — чем ниже ставки, тем слабее фундаментальные позиции рубля, хотя ключевыми для нацвалюты остаются цены на сырьевые товары и регуляторные настройки.

Рублевые вклады в банках начнут терять доходность с разворотом ДКП, поэтому, как и в случае с облигациями, окно возможностей для фиксации повышенного процента вскоре начнет закрываться.

Аркадий Ращектаев
директор Казанского филиала «БКС Мир инвестиций»
специально для TatCenter

Раис Татарстана Рустам Минниханов провел республиканское совещание по итогам сельскохозяйственного сезона. Как доложил первый замминистра сельского хозяйства и продовольствия РТ Ленар Гарипов, в последние две недели убрали 30 тыс. га, включая 8 тыс. га кукурузы и 22 тыс. га подсолнечника. Остается убрать еще 46 тыс. га, значительные площади сохраняются в Нижнекамском, Бугульминском и Муслюмовском районах. Об этом пишет пресс-служба главы республики.

На сахарные заводы вывезено 1,322 млн тонн свеклы, произведено 184 тыс. тонн сахара. Под урожай 2026 года хозяйства закупили 123 тыс. тонн минеральных удобрений, в декабре планируется приобрести еще 37 тыс. тонн. Особое внимание было уделено постановке техники на зимнее хранение и ремонт. По словам Гарипова, правильное хранение одного комбайна или посевного комплекса позволяет сэкономить до 500 тыс. рублей за сезон. Для ремонта всего машинно-тракторного парка республики потребуется более 6,4 млрд рублей. Качественный капремонт способен восстановить до 80% ресурса техники, что является экономически эффективным решением при высокой стоимости новых машин.

Читайте также: «Агробизнес и наследие Заказанья: Атнинский район на «Муниципальном часе».

Минниханов Рустам Нургалиевич

Глава - раис Республики Татарстан

Гарипов Ленар Наилевич

Первый заместитель министра сельского хозяйства и продовольствия Республики Татарстан