Банк России ведет риторику девалютизации. Это означает, что покупка валют недружественных стран, самые распространенные из которых доллар США и евро, становится рискованной и затратной — многие банки и брокеры ввели комиссии за обслуживание таких счетов. Перед покупкой валюты, инвестору необходимо определиться с целями покупки.

Если инвестор планирует хранить наличные деньги, следует помнить про инфляцию. Например, в США годовая инфляция составляет 8,5%, в Европе — 8,9%, в Китае к концу года инфляция ожидается на уровне 3%, а в России — около 15%.

Рассмотрим кейсы, когда валюта приобретается с инвестиционными целями.

Российский рубль

Хранить сбережения наличными в рублях становится невыгодно. Во-первых, снижается ключевая ставка ЦБ, сейчас она составляет 8%, а средняя доходность рублевых банковских вкладов по итогам первой декады августа составила 6,8%. Даже облигационная доходность не перекрывает инфляцию. По ОФЗ доходность к погашению в среднем составляет 8%, по корпоративным облигациям с высоким рейтингом надежности — не выше 9−10%. Рынок акции — чуть ли не единственный класс активов, доступный инвесторам в России, позволяющий сохранить покупательскую способность в долгосрочной перспективе.

Риск рубля заключается в том, что постепенное восстановление импорта представляется неизбежным. Это увеличит спрос на валюту, так как избыточно сильный рубль ведет к сокращению бюджетных доходов, которые как никогда важны сейчас для поддержки российской экономики. И потому финансовые власти будут и дальше принимать различные меры для недопущения переукрепления рубля. В среднесрочной перспективе диапазон 75 -80 рублей за доллар США представляется относительно комфортным коридором.

Американский доллар

Иностранные ценные бумаги (акции) торгуются через СПБ Биржу. Но после введения санкции против Национального расчетного депозитария и против основных банков, количество брокеров, которые предоставляют такую возможность сильно сократилось.

Что касается еврооблигаций, то на текущий момент Московская Биржа предоставила возможность торговать ими. Однако список ограничен, в основном это ОФЗ с кодом RU и ВЭБ (со списком можете ознакомиться на сайте мосбиржи.

Главный риск доллара США — это возможность введение санкции против Национального клирингового центра (что приведет к отмене биржевых торгов, ред.).

Китайский юань

Юань — валюта дружественной страны. Рисков работы с ней меньше в части блокировки и введения комиссии за обслуживание счета или хранения. С учетом того, что инфляция в Китае ниже, чем в США и в ЕС юань и обесценивается медленнее.

3 августа Московская Биржа начала торги с облигациями, которые рассчитываются в юанях. Первой компанией, которая выпустила такие облигации, стал «Русал» — компания выпустила два выпуска объемом на 2 млрд рублей. Срок обращения — 5 лет и с офертой через 2 года. Купонная доходность составляет 3,9% годовых в юанях. Полагаю, что примеру «Русала» последуют и другие компании.

Но не нужно забывать и о рисках, которые присущи китайской валюте. Экономика Китая сосредоточена на экспорте. Для сохранения привлекательности своих товаров Китай может постепенно девальвировать свою национальную валюту. Однако пока интерес к юаню со стороны российских инвесторов растет — по обороту на московской бирже он начинает опережать евро.

Гонконгский доллар

Инфляция в Гонконге ниже, чем в Китае, и составляет 1,8%. Это говорит о том, что валюта отлично подходит для сбережения активов. Гонконгский доллар уже более 40 лет привязан к американскому доллару. Управление денежного обращения Гонконга (HKMA) не дает возможности уклониться от заданного предела, который составляет примерно от 7,75 до 7,85 за один доллар США.

Гонконгский доллар является одной из менее волатильных валют среди всех остальных альтернатив. Второй его плюс — не так давно СПБ Биржа допустила к торгам акции 12 компании с Гонконгской биржи (со списком можно ознакомиться на сайте биржи в Санкт-Петербурге).

Алмаз Марданшин
личный брокер «Открытие Инвестиции»
специально для TatCenter

Отмена ограничений на переводы иностранной валюты за рубеж, анонсированная Банком России сегодня и вступающая в силу 8 декабря 2025 года, — это важный сигнал о нормализации валютного рынка и уверенности регулятора в его устойчивости. Это решение имеет масштабные последствия как для экономики в целом, так и для конкретных участников: граждан, бизнеса, производителей и экспортеров. Ниже — анализ практических последствий этого шага, основанный на текущей макроэкономической обстановке и логике регулятора.

Что это значит для экономики в целом?

1. Подтверждение стабильности валютного рынка

Решение снять ограничения — прямое следствие низкой волатильности курса рубля, высокой валютной ликвидности и устойчивого баланса спроса и предложения на валюту. Как отмечалось в «Обзоре финансовой стабильности» за II-III кварталы 2025 года, волатильность курса находится на минимальном уровне с 2022 года, а чистые продажи валюты экспортерами, несмотря на снижение цен на нефть, остаются стабильными.

Снятие ограничений снижает издержки по управлению валютной ликвидностью и уменьшает искажения, связанные с «теневым курсом», что положительно влияет на доверие к рублю.

2. Сигнал о нормализации режима капитального контроля

Это — первый крупный шаг к постепенной либерализации валютного режима. Хотя полное снятие контроля пока не происходит (ограничения сохраняются для нерезидентов из «недружественных» стран), сам факт отмены лимитов для россиян и «дружественных» нерезидентов говорит о том, что риск оттока капитала оценивается как низкий.

Это может ускорить возвращение доверия к российской финансовой системе со стороны иностранных участников, особенно из стран Азии и Ближнего Востока.

Для бизнеса и производств

1. Упрощение валютных операций для импортозависимых предприятий

Хотя решение касается физических лиц, оно косвенно влияет и на бизнес:

2. Снижение давления на внутренний валютный рынок

Ранее ограничения создавали напряжение на рынке наличной валюты и способствовали росту курсовой разницы между официальным и «черным» рынком. Теперь спрос на валюту будет легализован, что улучшит прозрачность и предсказуемость.

Для производств, зависящих от импорта компонентов (машиностроение, IT, фармацевтика), это косвенно снижает валютные риски, так как укрепляет доверие к рублю и уменьшает вероятность резких девальваций.

Для экспортеров

1. Уменьшение давления на «чистые продажи»

Экспортеры ранее были вынуждены активно продавать валюту на внутреннем рынке, так как у граждан и компаний не было возможности легально вывести средства. Теперь часть валютной выручки может уходить за рубеж легально, что снижает перекупленность рубля.

Это снижает риск искусственного укрепления рубля, которое давит на доходы экспортеров — особенно в нефтегазовом секторе, где уже сейчас фиксируется падение выручки из-за снижения цен на Urals (до $ 53/барр. по данным отчета).

2. Улучшение условий для реинвестирования прибыли

Зарубежные дочерние компании российских экспортеров (например, торговые хабы в ОАЭ, Казахстане, Армении) смогут легче получать переводы от физических лиц-бенефициаров, что упрощает управление международными структурами.

3. Снижение рисков для «дружественных» партнеров

Физические лица — партнеры из дружественных стран (Китай, Индия, Турция, Казахстан и др.) теперь могут свободно выводить доходы, полученные в России. Это повышает привлекательность российских активов и может стимулировать инвестиции в реальный сектор.

Что НЕ меняется — важные ограничения

Это означает, что санкционное давление сохраняется, а мера направлена исключительно на стабилизацию внутреннего рынка, а не на открытие капитального счета.

Подведем итог

Снятие ограничений на переводы валюты — знак зрелости и устойчивости российского валютного рынка. Для экономики это шаг к нормализации. Для бизнеса — снижение рисков и административных издержек. Для экспортеров — снятие давления на курс рубля и улучшение условий для международной деятельности.

Однако это не означает полной либерализации. Регулятор сохраняет контроль над капиталом, но делает его более гибким и прозрачным. Это соответствует логике, заложенной в «Обзоре финансовой стабильности»: «финансовая система должна поглощать, а не усиливать шоки».

Теперь — при сохранении санкционных рисков и волатильности на сырьевых рынках — у бизнеса появляется больше предсказуемости, а у граждан — больше свободы.

Арслан Закиров