В авторской колонке для TatCenter Павел Самиев, управляющий партнер аналитического агентства «БизнесДром», председатель комитета «ОПОРЫ РОССИИ» по финансовым рынкам, анализирует причины разворота ставок по вкладам, ситуацию с ликвидностью банков и перспективы депозитного рынка до конца 2026 года.
Летом после семи месяцев непрерывного снижения доходности депозитов ставки внезапно начали расти — впервые с конца 2025 года. Этот разворот произошел на фоне паузы Банка России в снижении ключевой ставки, обострения дефицита ликвидности в банковском секторе и усиления конкуренции за деньги вкладчиков.
С декабря прошлого года и до середины лета ставки по вкладам последовательно снижались, что соответствовало и динамике ключевой ставки. Банк России проводил цикл смягчения денежно-кредитной политики: на пяти заседаниях с февраля по июль регулятор снизил ключевую ставку суммарно на 2 процентных пункта — с 16% до 14%. Снижение происходило постепенно: в феврале и марте — по 0,5 п.п., затем шаг уменьшился до 0,25 п.п. Ставки по вкладам следовали за ключевой, причем опережающими темпами корректировались доходности по коротким продуктам (3−6 месяцев), наиболее приближенным к фактическому уровню ставки ЦБ.
По данным Банка России, средние максимальные ставки в десяти крупнейших банках к началу марта опустились ниже 14% — впервые с октября 2023 года. К концу весны индикатор продолжил движение вниз. По данным «Финуслуг», к середине года средняя ставка по трехмесячным вкладам в топ-20 банках составляла около 13,48%, по полугодовым — 12,99%, по годовому депозиту — 12,25%. Депозитная кривая оставалась «инвертированной»: короткие вклады предлагали более высокую доходность, чем длинные, что типично для периодов ожидания снижения ставок.
В августе 2026 года тренд переломился. Средняя максимальная ставка по вкладам в 50 крупнейших банках выросла за месяц на 0,107 п.п. — впервые после семи месяцев падения. В сентябре рост продолжился: прибавка составила еще 0,064 п.п., и индикатор достиг 13,425% годовых. Темпы роста замедлились в полтора раза по сравнению с августом, но сам факт разворота зафиксирован. По данным «Финуслуг», с 24 июля по 11 сентября средняя ставка по вкладу на три месяца выросла на 0,16 п.п. — до 13,63%, на шесть месяцев — до 13,15%, на год — до 12,37%.
Сразу после заседания ЦБ 11 сентября, где ключевая ставка была сохранена на уровне 14%, несколько крупнейших банков повысили доходность по отдельным продуктам. ВТБ поднял ставки по долгосрочным вкладам до 13,7%, Альфа-Банк увеличил доходность по депозитам на сроках 3, 5, 6 месяцев и от 1,5 до 3 лет. Сбербанк повысил максимальную ставку по вкладу «Лучший %» на шесть и семь месяцев до 13,5%. Однако массовым повышение назвать нельзя: из 50 крупнейших банков ставки повысили лишь 12, три — снизили, а 35 оставили условия без изменений.
Главным драйвером разворота ставок по вкладам стало не само сентябрьское решение ЦБ сохранить ключевую ставку, а июльский прогноз регулятора. На опорном заседании 24 июля Банк России ужесточил оценку средней ключевой ставки на 2026 год — с 14,0−14,5% до 14,5−14,6%. Это был сигнал рынку: ожидаемая траектория денежно-кредитной политики стала жестче, чем предполагалось весной. Банки ориентируются не на текущее значение ключевой ставки, а на прогноз регулятора, и именно пересмотр этого прогноза стал катализатором роста доходности депозитов.
Инфляция в 2026 году оказалась заметно выше ожиданий. По данным ЦБ, текущий рост цен в июле увеличился до 11,6% (с сезонной корректировкой в годовом выражении) против 5,3% в среднем во втором квартале. Значительную роль сыграло повышение НДС с 20% до 22%, вступившее в силу с 1 января 2026 года. По оценкам Банка России, общий вклад налоговой реформы в уровень потребительских цен составил 0,8−1,2 процентного пункта. Основная часть эффекта реализовалась в первом квартале, но инфляционные ожидания продолжают давить на решения регулятора. Прогноз ЦБ по инфляции на 2026 год составляет 6−7%, возврат к цели 4% ожидается лишь в 2027 году.
Однако еще один фактор оказался тревожно-психологическим. Началось распространение информации о якобы проблемах с ликвидностью, необходимости снимать средства с депозитов из-за возможных сложностей с их изъятием в будущем
Конечно, никакого кризиса не было и не будет. Хотя трансформация пассивной базы у банков и структурный дефицит ликвидности действительно есть.
Структурный дефицит ликвидности банковского сектора к концу июля достиг 2,414 трлн рублей — максимума с марта 2022 года. В сентябре ЦБ повысил прогноз структурного дефицита ликвидности на 2026 год с 2,4−3,6 до 4−5,2 трлн рублей. На фоне оттока средств с вкладов, роста кредитования и финансирования дефицита бюджета банкам приходится активнее бороться за пассивы, что напрямую подталкивает ставки по депозитам вверх. 22 сентября ЦБ предоставил банкам рекордные 7 трлн рублей через аукционы репо, причем спрос превысил предложение более чем в 2,6 раза.
Каковы причины структурного дефицита ликвидности? Переток средств в наличные: за 12 месяцев объем наличных в обращении вырос на 2,6 трлн рублей. Только в июле из банковской системы было выведено более 580 млрд рублей наличными — рекорд за последние шесть лет. Спрос на наличные связан как с сезонным фактором отпусков, так и с поведенческими особенностями населения (проще говоря, многие как раз поддались на ложные негативные прогнозы).
Сокращение размещения средств казначейством: на 1 сентября сокращение составило 2,4 трлн рублей на фоне накопленного дефицита бюджета. За восемь месяцев дефицит федерального бюджета достиг 5,8 трлн рублей (2,5% ВВП).
Крупные размещения ОФЗ: в начале сентября Минфин разместил облигации федерального займа на 0,94 трлн рублей, основные покупатели — кредитные организации. Это дополнительно оттягивает ликвидность из банков.
Ускоренный рост корпоративного кредитования: корпоративный портфель в августе вырос на 1,6%, до 105,2 трлн рублей, годовой темп прироста — 13,2%. Банки утилизировали привлекаемые ресурсы на долгосрочные кредитные операции.
Операции ЦБ по зеркалированию инвестиций Фонда национального благосостояния: объем зеркалирования превышает приток по текущим инвестициям средств ФНБ, что формирует отток ликвидности из банковского сектора.
22 сентября Банк России предоставил банкам рекордные 7 трлн рублей через аукционы репо — это максимум за всю историю проведения таких операций. В рамках аукциона «тонкой настройки» (репо на один день) был выдан 1 трлн рублей, а на семидневном аукционе — 6 трлн рублей. Спрос на краткосрочное репо в 2,6 раза превысил предложение. С начала сентября ЦБ провел уже десять аукционов репо, половина из которых — «тонкой настройки». Высокий интерес к аукционам свидетельствует о дефиците ликвидности у банков.
Несмотря на тревожные сигналы, ЦБ и рейтинговые агентства подчеркивают отсутствие системных рисков. Дефицит ликвидности — это баланс взаимных требований ЦБ и кредитных организаций, а не отражение способности банков осуществлять текущие платежи. Банки продолжают бесперебойно проводить операции, кредитовать экономику и принимать средства граждан. Для вкладчиков ситуация означает лишь одно: конкуренция за деньги клиентов усилится, а банки будут предлагать более привлекательные условия по вкладам.
Совокупный объем средств физических лиц в банках к середине года — к 1 июля 2026 года — достиг 66,62 трлн рублей. За второй квартал россияне пополнили счета на 879,41 млрд рублей (+1,34%). Однако за внешне благополучной статистикой скрывается тревожный сигнал: в 2025 году при ключевой ставке 21% годовой прирост за аналогичный период составил 2,32 трлн рублей — в 2,6 раза больше. Темпы накопления замедляются.
По данным Банка России, в мае 2026 года был зафиксирован рекордный с начала текущего года отток средств: общий объём сокращения составил 550 млрд рублей, из них 280,5 млрд — со срочных депозитов.
В июле с оттоком средств со срочных вкладов столкнулись 152 банка из 256, публикующих оборотную отчетность (в июне — 138, в мае — 134). По данным опроса «инФОМ», доля россиян, считающих лучшей формой сбережения банковские счета, снизилась до 36% — минимума с декабря 2022 года. Одновременно доля тех, кто предпочитает наличные, выросла до 37% — максимума с осени 2022 года.
На фоне снижения привлекательности срочных вкладов происходит активный переток средств в накопительные счета. В августе общий объем средств на накопительных счетах на рынке вырос на 78 млрд рублей (+0,7%) и превысил 10,7 трлн рублей. С начала года прирост составил почти 1,5 трлн рублей (+16%). Накопительные счета стали самым востребованным сберегательным инструментом в августе 2026 года, обогнав классические депозиты. Их главное преимущество — гибкость: пополнение и частичное снятие без потери начисленных процентов, тогда как при досрочном закрытии срочного вклада банк, как правило, пересчитывает проценты по минимальной ставке (0,01−1%).
Что дальше? Большинство аналитиков допускают одно-два снижения ключевой ставки до конца 2026 года — на заседаниях 23 октября и 18 декабря. Однако значений ниже 13%, как предполагалось в весенних прогнозах, уже никто не ждет. Базовый сценарий SberCIB предусматривает снижение ставки до 13,75% в октябре и до 13,5% в декабре. Средняя ключевая ставка за 2026 год в этом сценарии составит 14,5%.
Вот какие сценарии возможны:
Базовый сценарий: Замедление темпов кредитования и стабилизация цен на топливо к IV кварталу. Ставка: 14% в сентябре, 13,75% в октябре-ноябре, 13,5% в декабре. Средняя за год — 14,5%.
Консервативный сценарий: Бюджетная политика более стимулирующая (структурный дефицит выше 2% ВВП), рост цен на топливо, эскалация на Ближнем Востоке. Возможно временное повышение ключевой ставки до 16%.
Оптимистичный сценарий: Сдержанная инфляция и улучшение геополитического фона. Снижение ставки до 13,5% уже в октябре, к концу года — 12,5%.
Базово ставки по вкладам на конец 2026 года составят 13−14% годовых. Если ЦБ продлит паузу в снижении ключевой ставки, средние максимальные ставки по коротким вкладам в крупнейших банках могут повыситься до 14,5−15%, по вкладам от 12 месяцев — до 13,5−14%.
На горизонте 2027−2029 годов Банк России ожидает среднюю ключевую ставку на уровне 10,5−12,5% в 2027 году, 8−9% в 2028 году и 7,5−8,5% в 2029 году. Это означает, что рекордная доходность по вкладам уходит в прошлое. При выходе ставок на однозначные значения начнётся более активный переток денег в альтернативные инструменты — фондовый рынок, недвижимость и другие активы.
Банки делают основную ставку на краткосрочные депозиты (2−4 месяца). Это позволяет, с одной стороны, привлекать клиентов конкурентной доходностью, а с другой — сохранять возможность быстрой коррекции ставок при изменении условий. Депозитная кривая остается инвертированной: максимальная доходность — на коротких сроках.
Накопительные счета стали в 2026 году полноценной альтернативой срочным вкладам и в августе вышли на первое место по популярности среди сберегательных продуктов. Максимальные ставки достигают 15% годовых. Ключевое преимущество — гибкость: пополнение и снятие в любой момент без потери уже начисленных процентов, начисление на ежедневный остаток. Базовая ставка после окончания приветственного промопериода составляет 8−10%, но многие клиенты предпочитают держать основную сумму на накопительном счете, а временно свободные средства размещать на коротких вкладах.
Подавляющее большинство привлекательных предложений привязано к условию «новых денег» — средств, которых не было на счетах клиента в течение определенного периода (обычно 30, 90 или 180 дней). Дополнительные надбавки к ставке банки дают за оформление подписок (СберПрайм, Яндекс Плюс и др.), получение зарплаты или пенсии на карту банка, траты по картам (от 10 до 90 тыс. рублей в месяц), хранение от 1 млн рублей и открытие продукта впервые. Без выполнения этих условий базовая ставка существенно ниже — на 1,5−5 процентных пунктов.
