Банк России выпустил отчет «О развитии банковского сектора РФ в июне 2025 года», анализируя который можно отразить некоторые факты.

Прошёл год с момента, когда в России прекратила действовать массовая программа льготной ипотеки. Что изменилось? На первый взгляд — резкое снижение объёмов. Но если копнуть глубже, становится ясно: рынок не обрушился, он начал перестраиваться.

За год общий объём ипотечных выдач упал более чем в два раза — с 7,5 до 3,5 трлн рублей. Особенно заметно это по рыночной ипотеке: минус 63%. Но за этими цифрами скрывается важное — рынок держится, а в последние месяцы даже демонстрирует небольшие признаки оживления. В июне был зафиксирован максимум ипотечных выдач с октября 2024 года: 309 млрд рублей.

«Что движет рынком сейчас? В первую очередь, залоговое кредитование, в том числе на развитие бизнеса», - Рузэль Насыбуллин

Более того, государственные программы по-прежнему играют ключевую роль — примерно 85% всех ипотек оформляются с господдержкой. Без них, возможно, рынок был бы в стагнации. Но даже рыночная ипотека медленно оживает: в июне объёмы выросли до 44 млрд рублей — максимум с декабря. Что движет рынком сейчас? В первую очередь, залоговое кредитование, в том числе на развитие бизнеса. Во-вторую, заемщики покупают жилье на заемные деньги, в надежде рефинансировать такие кредиты в будущем. Такой опыт уже был в 2015—2017 годах.

И есть надежда на более активное восстановление. Снижение ключевой ставки Центробанком до 18% в конце июля может стать тем самым «ускорителем», который подтолкнёт покупательскую активность. Осень может стать поворотной точкой. Если ставка продолжит снижение, а спрос на жильё вернётся, рынок пойдет в рост за счет классического ипотечного кредитования и рефинансирования ранее полученных дорогих кредитов. Возможно, уже осенью выдача рыночной ипотеки будет близка к цифрам в 100 млрд рублей в месяц.

В преддверии новогодних праздников инвесторы вновь обращают внимание на сезонные закономерности фондового рынка. Исторически этот период часто сопровождался ростом котировок, однако в условиях высокой ключевой ставки и геополитической неопределенности повторение тенденции остается под вопросом. Инвестиционный консультант «ВТБ Мои Инвестиции» Валерий Андреев рассказал, какие факторы могут поддержать российский рынок акций в конце года и насколько оправданны ожидания.

Для российского рынка акций анализ новогодней сезонности не стоит ограничивать классическим Santa Claus Rally — пятью последними торговыми сессиями декабря и двумя первыми сессиями января. С учетом продолжительных новогодних каникул в России более показательным представляется период с 20 декабря по 10 января. Именно такой временной интервал позволяет лучше оценить динамику рынка на рубеже годов.

Согласно исследованию «Финуслуг», за последние 15 лет индекс Московской биржи на этом отрезке демонстрировал положительную динамику в 14 случаях из 15. Средняя доходность за рассматриваемый период составляла около 4%. Наиболее сильный результат был зафиксирован в сезоне 2020−2021 годов: индекс полной доходности прибавил 8,85%. Единственный отрицательный результат пришелся на сезон 2013−2014 годов, когда рынок снизился на 1,85%.

Одним из факторов, способных поддерживать рынок в конце года, выступает дивидендная политика российских компаний. Ожидание выплат привлекает внимание инвесторов к отдельным эмитентам, а поступающие акционерам средства могут частично возвращаться на фондовый рынок, создавая дополнительный спрос на акции. Особенно заметную роль здесь способны играть крупные компании с высокой капитализацией и существенными дивидендными выплатами. Например, «ЛУКОЙЛ» традиционно находится в центре внимания инвесторов благодаря масштабу бизнеса и значимости его дивидендных решений для российского рынка.

В декабре 2026 года дополнительный интерес к дивидендной тематике может поддержать ряд корпоративных событий. В частности, совет директоров «ЛУКОЙЛа» рекомендовал выплатить 535 рублей на одну обыкновенную акцию по итогам девяти месяцев 2026 года. Датой закрытия реестра предложено установить 9 декабря, а сами выплаты ожидаются в промежутке с 20 декабря по 10 января. «ЦИАН» также заявлял о планах провести еще одну дивидендную выплату до конца года. Возможные дивидендные решения «Мать и дитя» и «Ростелекома» также стоит учитывать в числе потенциальных корпоративных факторов, однако конкретные суммы и сроки выплат необходимо подтверждать по мере появления официальных рекомендаций и решений эмитентов.

иллюстрация TatCenter

Таким образом, историческая статистика выглядит весьма убедительно: положительная динамика наблюдалась примерно в 93% рассмотренных сезонов. Однако трактовать эту закономерность как гарантию роста было бы ошибкой. Сезонность — лишь один из факторов, влияющих на поведение инвесторов, и ее значение не следует переоценивать в условиях высокой неопределенности.

Помимо дивидендных событий, в пользу рынка могут сыграть дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, снижение доходностей инструментов с фиксированной доходностью и улучшение геополитического фона. Более мягкая денежно-кредитная политика способна улучшить условия для оценки будущих денежных потоков компаний, хотя фактический эффект будет зависеть от инфляции, динамики прибыли и ожиданий участников рынка.

Поэтому исторические 93% — скорее аргумент в пользу того, чтобы не игнорировать новогоднюю сезонность, чем основание рассчитывать на безусловный рост котировок. В инвестиционных решениях статистические закономерности полезны прежде всего как дополнительный ориентир, который необходимо сопоставлять с текущей макроэкономической и геополитической ситуацией.

Тем не менее у новогоднего периода есть своя особенность: он традиционно связан не только с изменением инвестиционных ожиданий, но и с ощущением обновления. В этом году сочетание дивидендных событий, возможных изменений денежно-кредитной политики и внешних факторов создает несколько предпосылок для позитивной динамики. Оправдаются ли эти ожидания, покажут торги. Но хочется верить, что российский рынок сможет продолжить благоприятную историческую тенденцию и завершить очередной сезон в плюсе.