ЦБ на заседании 18 марта не стал менять ключевую ставку и оставил ее на уровне 20% годовых. Эксперты TatCenter — о том, как решение регулятора отразится на экономике, кредитовании и депозитной доходности.
В Центробанке отметили, что резкое повышение ключевой ставки 28 февраля с 9,5 до 20 процентов поддержало финансовую стабильность и предотвратило неконтролируемый рост цен. Сейчас российская экономика входит в фазу масштабной структурной перестройки. Рост инфляции неизбежен — по состоянию на 11 марта, в годовом выражении она уже достигла 12,5%. Кредитование сократится, доходность по вкладам стабилизируется на уровне 18−20%%.
Директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев говорит, что риторика ЦБ «соответствует духу времени». В приоритете у регулятора борьба за финансовую стабильность, а экономические аргументы отходят на второй план. Эксперт отмечает, что в релизе ЦБ отсутствуют какие-либо численные оценки нависшего над экономикой стресса, кроме заверений в достижении целевого уровня инфляции в 2024 году.
«Однако забегая вперед, не исключаю, что инфляционные аргументы (безотносительно стресса) могут долгое время остаться вторичными по отношению к состоянию рынка кредитования и деловой активности. Реальный сектор требует перезапуска „двигателя“ и структурных преобразований, поэтому при нормализации геополитического фона в ближайшие недели не исключаем понижения ключевой ставки до 17−18% к концу апреля в целях поддержки экономики», — отмечает Кошелев.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая отмечает: ЦБ ожидает существенного ослабления кредитной активности граждан и бизнеса вследствие ужесточения условий кредитования, но полагает, что доступность финансовых ресурсов для предприятий, в том числе в наиболее уязвимых секторах удастся поддержать за счет послаблений в регулировании и правительственных программ льготного кредитования, что смягчит ожидаемый спад в экономике.
«На сегодняшний день решение ЦБ РФ сохранить ключевую ставку на текущем уровне представляется правильным — с повышения ставки 28 февраля прошло слишком мало времени, чтобы оценить его влияние на инфляцию, сберегательное поведение и кредитную активность. К сожалению, столь жесткий монетарный курс пока необходим, поскольку инфляция продолжает ускоряться рекордными недельными темпами с 1998 года. Тем не менее определенный эффект экстренного повышения ключевой ставки есть — вследствие повышения банковских ставок, кредитование резко замедлилось, а сбережения стали более привлекательными. Структурный дефицит ликвидности банковского сектора снизился почти в 3 раза от пикового значения начала марта».
Беленькая считает, что текущий уровень ставок запретительно высок для экономики и заемщиков, поэтому при замедлении инфляции Банк России может приступить к его постепенному снижению. «Так, на примере экстренного повышения ключевой ставки в декабре 2014 года (с 10,5% до 17%) можно увидеть, что уже через 2 месяца на фоне стабилизации финансового рынка ЦБ приступил к ее последовательному снижению», — напоминает она.
Начальник управления «Сбережения» ВТБ Максим Степочкин полагает, что решение регулятора приведет к стабилизации депозитных ставок на уровне 18−20%.
«Фокус банковского сектора будет направлен на краткосрочные депозиты, а особым спросом со стороны клиентов будут пользоваться классические сберегательные продукты и драгоценные металлы, — говорит эксперт. — На сегодняшнее решение ЦБ рынок предположительно отреагирует сохранением либо некоторым снижением ставок. За последние три недели спрос на наличные со стороны населения существенно снизился и носит уже сезонный характер, при этом банкам удалось привлечь достаточный объем денежных средств в сберегательные продукты, обеспечив необходимый уровень ликвидности».
Ксения Долгова
Сообщить об опечатке
Текст, который будет отправлен нашим редакторам: