Будь целью закупка специй на острове Банда или создание анимационного фильма в городе Пойнт-Ричмонд, Калифорния, у бизнеса должен быть способ найти для этого деньги. Если вы намерены собирать их у общественности, это работа для очень специализированного и часто не до конца понятного участка банковского мира — инвестиционно-банковского бизнеса.
Инвестиционные банки соединяют тех, у кого есть деньги, — инвесторов, и тех, кому они нужны, — бизнес. Если компания хочет стать публичной, это невозможно без инвестиционного банкира, выступающего посредником. Они стражи ворот, которые защищают пути, ведущие к деньгам. Функция, определяющая роль инвестиционных банков, — это подтверждение качества бизнеса, в который инвесторы вкладывают свои деньги. Инвестиционный банк предоставит нам знак качества, подтверждающий ценность Pixar и его инвестиционную надежность. Только после этого мы сможем говорить с инвесторами напрямую.
Чтобы приобрести акцию компании, инвестор должен понять, как оценивать эту акцию. Акция — всего лишь крошечная часть, доля компании. Если компания имеет десять тысяч долей и продает их по 50 долларов, то ее стоимость 500 000 долларов. Если те же акции стоят 100 долларов каждая, то компания — миллион. Чтобы понять, сколько платить за акцию, инвестор должен знать стоимость компании.
Определение стоимости компании — одна из основных задач инвестиционных банков. Их работа состоит в том, чтобы изучить каждый аспект бизнеса компании — ее историю, имущество, долги, продукцию, прибыль, рынки, каналы дистрибуции, управленческую команду, конкурентов и все прочее, имеющее отношение к ее успеху, — и сделать оценку ее стоимости и инвестиционных рисков. Это самые внимательные зеваки, разглядывающие вашу витрину. Когда оценка закончена, инвестиционные банкиры находят инвесторов и способствуют продаже акций компании. Репутация инвестиционного банка во многом зависит от кредита доверия, который он нарабатывает, помогая инвесторам разбираться в ценностях и рисках инвестиций. Это касается не только IPO, но и других транзакций, для которых важна стоимость компании.
В качестве платы за услуги инвестиционный банкир получает небольшой процент с каждой проведенной транзакции. Он рассчитывается по-разному, но чем-то напоминает налог на все в мире инвестиции. Проценты за многочисленные мировые финансовые операции накапливаются очень и очень быстро, и именно поэтому современные успешные инвестиционные банкиры получают буквально королевское богатство, власть и престиж. Стоять на страже у ворот рынков мирового капитала — очень прибыльный бизнес.
Инвестиционные банки соединяют тех, у кого есть деньги, — инвесторов, и тех, кому они нужны, — бизнес.
Инвестиционные банки бывают всех форм и размеров — от небольших региональных до самых крупных, работающих по всему миру. Часто они специализируются в разных отраслях и имеют связи с разными типами инвесторов. Однако в сознании Стива только два из них стоили рассмотрения. Это были непререкаемые короли мирового инвестиционного рынка: Goldman Sachs и Morgan Stanley.
И Goldman Sachs, и Morgan Stanley имели в Кремниевой долине звездную репутацию, участвовали во многих громких IPO, включая Apple в 1980 году и, из недавнего, знаменитый интернет-стартап Netscape — в обоих случая это был Morgan Stanley.
Если IPO для вас проводили Goldman Sachs или Morgan Stanley, это придавало процессу чрезвычайно высокий статус. Любой горячий стартап, мечтающий стать публичным, обязательно сделал бы свой первый звонок в один из них или в оба. Обычной практикой было привлекать к каждой операции несколько банков, тогда как ведущую роль брал на себя один из них. Этот банк будет руководить всеми аспектами процедуры, включая процесс оценки компании, контроль над оформлением документов для Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), представление компании инвесторам, и наконец инициирует торговлю акциями компании на фондовых биржах. Goldman Sachs и Morgan Stanley обычно занимали только лидирующие позиции, что означало, что их редко привлекали к одним и тем же операциям. Pixar мог обратиться только к одному из них, и Стив любил порассуждать на эту тему.
— Как думаешь, кто будет лучше? — спросил он однажды по дороге в Pixar. — Голдман или Морган?
— Не знаю, — сказал я. — Для меня это зависит от того, насколько их вдохновляет Pixar, и особенно — насколько их аналитиков вдохновляет идея сопровождения Pixar.
Аналитики были жизненно важным компонентом инвестиционных банков. Это были люди, составлявшие длинные отчеты, описывающие компании и делающие прогнозы относительно их будущей деятельности. Аналитики продолжат писать эти отчеты еще долгое время после выхода Pixar на биржу, оценивая бизнес Pixar в развитии на благо инвестирующего мира. Было крайне важно, чтобы мы получили аналитиков, которым будет интересно писать о Pixar. Без них Уолл-стрит легко забудет о нас.
— У обоих есть офисы в Лос-Анджелесе, — продолжал я, — и нам нужно будет поговорить с их людьми, чтобы оценить их познания в индустрии развлечений.
— Думаешь, могли бы они оба, и Morgan Stanley, и Goldman Sachs, заняться IPO Pixar? — спросил Стив.
— Это очень редкий случай, — сказал я.
— Они могли бы сделать это, — продолжал Стив. — Здесь хватит на двоих. Они получили бы шанс стать частью самого горячего IPO года. Я видел, что Стива не особенно интересует, кого из двух предпочитаю я. Он думал о другом. Он хотел обоих.
— Ну, мы можем спросить, — сказал я. — Попытка не пытка. Если Стив хотел привлечь к участию в IPO Pixar и Goldman Sachs, и Morgan Stanley, то я, конечно же, был не против. На самом деле я был бы невероятно счастлив. Я был бы рад поработать хотя бы с одним из них. Может быть, Стив планировал сказать, что им придется работать вместе, если они хотят заполучить бизнес Pixar. Однако я не думал, что положение позволяло нам быть слишком самоуверенными, и боялся напортачить с Goldman Sachs и Morgan Stanley, сказав им, что они должны работать вместе.
— Давай сначала встретимся с ними, — предложил я. — Оценим их интерес.
Главы подразделений Morgan Stanley и Goldman Sachs, расположенных в Кремниевой долине, не могли бы различаться сильнее. Фрэнк Куаттрон из Morgan Stanley был, вероятно, самым известным инвестиционным банкиром Кремниевой долины. У него была легендарная, невероятная репутация самоуверенного, общительного человека, на которого трудно произвести впечатление, но который окажется первоклассным бойцом, если встанет на вашу сторону. Он был высоким, крепким, с густыми усами и заразительной улыбкой. Он заполнял собой все помещение. Он участвовал в выводе на биржу многих технологических компаний, и все жаждали его внимания. Он также был ведущим банкиром IPO для Netscape — самого горячего в этом году.
Эфф Мартин из Goldman Sachs был тише и сдержаннее. У него была теплая улыбка, он придерживался безупречного вежливого поведения. Если Фрэнк Куаттрон производил впечатление выходца с Дикого Запада, то Мартин — с влиятельного Востока. Он был примерно на десять лет старше меня, создавал приятную, добродушную атмосферу вокруг себя. Он всегда казался спокойным и расслабленным. Стив позвонил обоим, чтобы назначить встречу и рассказать им о Pixar. Оба с энтузиазмом откликнулись. Игра началась.
Мы со Стивом готовились к представлению — неформальной презентации, где описывалось бы мировоззрение Pixar, бизнес-план и риски, связанные с его реализацией. В основном история строилась на том, что в 1990-х мы собираемся повторить то, что в 1930-х сделал Disney: шагнуть в новую эру анимационного развлечения, используя преимущества современной информационной среды, и таким способом создать новые канонические фильмы и персонажей, которых полюбит весь мир.
Мы планировали, что встреча с Morgan Stanley и Goldman Sachs начнется с представления Стивом видения Pixar, а затем я возьму слово и опишу бизнес стратегию — четыре ее основных элемента. Это подведет нас к обсуждению бизнеса Pixar, где будет естественно проговорить риски и задачи. После моего недавнего разговора с Ларри Сонзини мы были хорошо подготовлены к обсуждению рисков.
Встреча прошла невероятно удачно. Стив проделал фантастическую работу, заворожив Мартина и Куаттрона рассказом о потенциале Pixar. Вряд ли они могли бы быть в большем восторге от нашего видения и стратегии. Они поняли, что Pixar не был типичной технологической компанией Кремниевой долины, и оба сказали, что хотели бы привлечь своих специалистов в области развлечений из Лос-Анджелеса. Даже разговор о рисках Pixar прошел хорошо.
Мы собирались повторить то, что сделал Disney: шагнуть в новую эру анимационного развлечения, используя преимущества современной информационной среды, и таким способом создать новые канонические фильмы и персонажей, которых полюбит весь мир.
— Как вы думаете, сколько времени может уйти у Pixar на увеличение доли прибыли от своих фильмов? — спросил Мартин.
— У Disney нет причин возобновлять переговоры, — сказал я. — Они могут оставить нас в рамках существующего соглашения, в этом случае придется ждать, пока мы выпустим первые три фильма, — возможно, семь-восемь лет от сегодняшнего дня. Если «История игрушек» станет хитом, то они могут согласиться переделать договор раньше, особенно если мы будем готовы финансировать собственные фильмы.
— Вы уже заявляли, что хотели бы изменить договор? — спросил Мартин.
— Мы считаем, что еще слишком рано, — объяснил я. — Лучше будет сделать это после выхода нашего первого фильма и после того, как мы найдем средства.
— Да, да, конечно, — подтвердил Мартин. — В этом есть смысл.
Я видел, что Стиву не терпелось закончить эту часть дискуссии. Он стремился продолжить, вернуться к «Истории игрушек» и мечте, к той части, где Pixar меняет мир. Но я понимал, что хотя сами Мартин и Куаттрон не знали индустрию развлечений глубоко, у них были голливудские эксперты. Это будут люди, которые всю свою карьеру посвятили анализу развлекательного бизнеса. Им не потребуется и пяти минут, чтобы понять финансовые трудности создания компьютерных анимационных полнометражных фильмов. Мне хотелось, чтобы они поняли: мы знаем, что делаем. И я совсем не хотел, чтобы мы выглядели как неофиты, ничего не смыслящие в этом бизнесе.
Подводя итог, можно сказать, что эти встречи прошли очень хорошо, и я был бы крайне рад работать с Куаттроном или Мартином.
— Им обоим понравилась история, — взволнованно говорил Стив. — В следующий раз надо привезти их в Pixar. Я думаю, это произведет на них еще большее впечатление.
Я в этом не сомневался. В этом случае они окажутся на нашей территории. Многие компании никогда не заходили с Goldman Sachs и Morgan Stanley так далеко. Пригласить их обоих в Pixar было серьезным шагом.
После всего скепсиса, который вызывал у меня вопрос, сможем ли мы вообще вывести Pixar на биржу, я начал чувствовать, что, может быть, у нас действительно больше достоинств, чем мне раньше казалось. Если нас собирались навестить два самых престижных инвестиционных банкира в мире, может, это и было настоящим попаданием. Можно было даже допустить, что мы будем работать с ними обоими. Это не удалось даже Netscape.
Отрывок из книги предоставлен издательством «Бомбора»
Книга в продаже на book.24.ru
Больше книг — в Библиотеке TatCenter
Сообщить об опечатке
Текст, который будет отправлен нашим редакторам: