Сбалансированный портфель можно собрать и на 200 тысяч, и на 2 миллиона рублей — сумма вложений не всегда принципиальна при правильно выбранных инструментах. Владимир Лементов, руководитель персональных брокеров Инвестбанка Синара, объясняет, почему перевел собственные средства в российские активы и воздерживается от покупки иностранных. В материале — текущая ситуация на финансовых и сырьевых рынках, прогнозы на конец 2026 года, перспективы отдельных секторов и инструменты для инвесторов.
Как Вы оцениваете текущее состояние финансовых и сырьевых рынков России?
Основное влияние на российскую экономику, наряду с санкционным давлением, сейчас оказывает высокая ключевая ставка, главным сдерживающим фактором остаются инфляционные риски. Резко понизить ставку невозможно — это спровоцирует рост инфляции. ЦБ осторожно движется к однозначной ставке. Согласно прогнозам, она достигнет уровня 9,5−8,5% только в 2027 году, но бизнесу такие меры необходимы сейчас.
На сырьевых рынках значительную роль играет внешняя политика и конфликт на Ближнем Востоке. Исход этого конфликта определит динамику цен. Блокировка Ормузского пролива, через который проходило около трети мировых сырьевых потоков, уже привела к серьезному росту цен. Рынок цветных металлов, в частности алюминия, сократился на 30% по мировым объемам поставок, поставки нефти упали на 25%. Ближневосточные страны пытаются найти обходные пути для транспортировки, но Ормузский пролив остается основным маршрутом.
Цена на нефть в коридоре $ 90−100 за баррель сохранится надолго, маловероятно, что она вновь опустится до $ 60−70. Цены могут подрасти и выше $ 100, а в случае наземной операции в Иране не исключены $ 150−200.
Пока этот ценовой уровень не оказывает определяющего влияния. Нефтяные компании получают дополнительную прибыль, но сдерживающим элементом остается курс национальной валюты. Рубль сохраняет чрезмерную крепость, и минфин это учитывает. В феврале ведомство предложило отменить бюджетное правило, однако из-за высоких цен на нефть реализацию инициативы сначала перенесли на конец года, затем — на начало лета. На прошлой неделе министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что к этому вопросу, скорее всего, вернутся раньше. С большей вероятностью мы увидим ослабление национальной валюты, тогда положительное влияние высоких цен на сырье станет для экономики более ощутимым.
В каком диапазоне курса рубля к доллару и евро Вы прогнозируете на конец 2026 года? Какую долю валютных активов держать в портфеле?
Базовый сценарий предполагает доллар в диапазоне 85−90 рублей на конец 2026 года. Валютные позиции можно формировать уже сейчас, но в объеме не более 10−20% от капитала. Рублевые инструменты пока обеспечивают более высокую доходность.
Как Вы сравниваете российский фондовый рынок с зарубежным? Есть ли иностранные активы, которые выгодно купить инвестору?
Я бы воздержался от приобретения иностранных активов из-за рисков блокировки. Российский рынок интереснее с точки зрения доходности, но уступает в ликвидности. Объем денег на западных рынках несоизмеримо больше. Последние несколько лет я полностью перешел на торговлю российскими активами.
Среди секторов я бы выделил нефтегазовый сектор. Он выигрывает от конфликта на Ближнем Востоке, поскольку Россия существенно замещает поставки. Появилась информация, что в Азии российская нефть марки Urals отгружается по цене выше эталонной марки Brent, хотя ранее она торговалась с существенным дисконтом к бренду. Российские нефтяные компании останутся в выигрыше. В Татарстане достаточно компаний нефтегазового сектора, которые перспективно выглядят в свете роста цен на нефть.
Компании банковского сектора я поставил бы в приоритет. Последние отчетности ведущих банков показывают феноменальные результаты даже при текущей ставке. При снижении ключевой ставки хороший спрос ожидается также на компании строительного сектора.
Я бы держался подальше от черной металлургии и угольной промышленности. При текущей ставке и курсе они проигрывают на внешних рынках. С укреплением рубля наши товары становятся неконкурентоспособными по цене. Объемы отгрузки в этих секторах последние годы серьезно упали.
Какие есть инструменты для инвесторов с небольшим/большим капиталом?
Ориентироваться стоит не на размер капитала, а на приоритеты инвестора, портфель можно собрать на любую сумму. Начинающим я рекомендую присмотреться к долговому рынку, а именно к облигациям российских компаний, их доходность сейчас выше ставки по депозитам. Проинвестировать можно без существенного риска либо с риском, сопоставимым с депозитным, например, купив облигации того же банка, в котором лежит депозит. Доходность будет выше на 2−3%. Инвесторам, готовым к большему риску, можно вкладываться в акции секторов, перечисленных выше. Для сбалансированного портфеля я предлагаю комбинировать: часть капитала держать в облигациях, часть — в акциях, часть — в валюте.
Приведите, пожалуйста, пример сбалансированного портфеля сегодня.
Классический сбалансированный портфель состоит из 60% облигаций и 40% акций. Пропорции остаются неизменными для сумм от 200 тысяч до 2 миллионов рублей и выше. Определяющее значение имеют приоритеты инвестора, а не размер капитала. Ограничения возникают, только если стоимость отдельного актива слишком высока. Некоторые облигационные выпуски имеют минимальный лот в 1 млн рублей. Соответственно, инвестору с капиталом в 200 тыс. рублей такие выпуски недоступны.
Размер капитала не всегда принципиален, однако с его ростом инвестор получает доходность не только в процентах, но и в абсолютном выражении — средства, достаточные для крупных покупок. Начинающий инвестор может стартовать с любой суммы. В открытом доступе существуют демонстрационные, так называемые народные портфели от 100 тыс. рублей.
Какую годовую доходность может ожидать сбалансированный портфель?
При консервативном подходе и инвестициях в долговой рынок реалистично рассчитывать на доходность 20%. Существует много выпусков российских облигаций с такой доходностью. Все упирается в срок: доходность облигаций определяется сроком погашения. Если рассматривать оптимистичный сценарий с индексом Мосбиржи на уровне 3600 пунктов, то инвесторы с агрессивным стилем могут рассчитывать на доходность выше 40−50%.
Золото и серебро считаются защитными активами. Актуальна ли логика и какую долю в портфеле держать?
Драгоценные металлы отходят на второй план. Традиционно с их помощью пересиживают рыночные потрясения, но сейчас это способ скорее сохранить капитал, чем приумножить. Конфликт на Ближнем Востоке усилил аппетит к риску, и инвесторы вкладывают средства в более доходные инструменты — алюминий, нефть. Золото сейчас дорогое, и рассчитывать на сверхдоходность не стоит.
На что обратить внимание при выборе брокера?
Условия у большинства брокеров схожи, поэтому при выборе я советую ориентироваться на надежность: масштаб компании и спектр услуг. Новичку важно изучить тарифы и уровень комиссий. Для старта разумнее выбирать лояльные тарифы, однако здесь нужно сохранять баланс. Начинающий брокер будет демпинговать, то есть предлагать услуги по заниженным ценам для быстрого привлечения клиентов, но вложение серьезных средств в такую компанию сопряжено с риском. Крупнейшие игроки предлагают сопоставимые условия, хотя у каждого есть свои преимущества в отдельных аспектах. Поэтому я рекомендую сначала оценивать надежность компании и только затем — ее тарифы.
Какие ошибки совершает начинающий инвестор?
Главная ошибка начинающих — отношение к фондовому рынку как к игре. Выражение «играть на бирже» формирует неверное восприятие. Типичный сценарий: новичок вкладывает в один инструмент весь капитал, привлекает заемные средства и в большинстве случаев несет убытки. Инвестору важно с самого начала освоить принцип портфельного инвестирования. По статистике, инвесторы с небольшим капиталом чаще всего теряют деньги потому, что подходят к рынку с игорной логикой, а не с инвестиционной.
Реклама
АО Банк Синара
