Для сравнения по итогам мая 2007 года, отраслевой индекс упал на 7,8\%, индекс РТС — на 6,8\%.

По данным Национальной лиги управляющих, наибольшую доходность показали фонды Бинбанк Индекс РТС-Нефть и Газ (19,49\%), Бинбанк Индекс РТС-Нефть и Газ (18,9\%), «КИТ Фортис — Российская нефть» — 18,3\%.

Весь рейтинг

При этом, несмотря на высокую доходность, показанную ПИФами нефтегазового сектора, в целом по итогам месяца, по данным Национальной лиги управляющих, из открытых фондов было выведено около 1 млрд. рублей. В том числе из ПИФов акций — около 4 млрд. рублей, (однако прирост СЧА ПИФов облигаций составил 3,4 млрд руб.), из ПИФов смешанных инвестиций — около 2 млрд. рублей. Среди наиболее ликвидных акций в секции фондового рынка, по данным ММВБ, — Сургутнефтегаз -24,3\%, ЛУКОЙЛ — 24,1\% Роснефть -22,9\%.

Аналитики TatCenter.ru считают, что рост нефтегазового сектора был связан с позитивной информацией на политической арене и повышением цен на нефть на мировых рынках. Напомним, в мае президиум Правительства России принял решение о снижении налоговой нагрузки на нефтяной сектор путем повышения необлагаемого налогом на добычу полезных ископаемых минимума с 9 до 15 долларов при расчете ставки НДПИ.

Ростислав Ярошевский, генеральный директор ЗАО «Успешная управляющая компания РТ» :

— При цене на нефть, значительно превышающей $ 100 за баррель, стоимость нефтяных, нефтеперерабатывающих и газовых компаний не могла не вырасти, а значит, хорошую доходность показали и фонды, которые инвестируют в основном в предприятия вышеперечисленных отраслей.

Во-вторых, на это повлияла появившаяся информация о снижении экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты. Эта причина, на мой взгляд, была даже более важной. Она заставила аналитиков во всем мире начать пересмотр подходов к оценке предприятий, что привело не только к увеличению прогнозируемых цен на акции, но и подтолкнуло многих инвесторов к принятию решения о покупке уже сейчас, когда рост только начался.

Говоря о перспективах, эксперт TatCenter.ru отметил, что на сегодняшний день подавляющее большинство акций этого сектора торгуется вблизи исторических или локальных максимумов. По его мнению игроки увидят цены несколько ниже сегодняшних, которые и можно рекомендовать для приобретения акций или паев специализированных фондов, так как впереди ожидается значительный рост, который, по его словам, скорее всего перейдет и на следующий год.

Деля Горяева, финансовый аналитик ЗАО «ИК «Элемтэ»

— Действительно, май стал месяцем взрывного повышения котировок акций отечественных нефтегазовых компаний. Так, рост по отраслевому индексу ММВБ составил порядка 21\%. Столь позитивная динамика сектора обусловлена совокупностью нескольких факторов: в первую очередь, рекордным ростом цен на нефть на мировом нефтяном рынке и последующим повышением рекомендаций по нефти рядом крупнейших инвестиционных компаний и банков, в частности аналитики Goldman Sachs одними из первых повысили прогноз по нефти до конца 2008 года до $ 150 за баррель, а учитывая, что рынок в целом — это ожидания инвесторов, не исключено, что так оно и будет.

С другой стороны, позитивная динамика сектора в последнее время более всего увязана с внутриполитическими событиями. Так, в мае произошла окончательная рокировка в составе высшего руководства страны, после чего сразу (с разницей буквально в день) последовали заявления о срочной необходимости мер по уменьшению налоговой нагрузки на нефтегазовую отрасль с целью стимулирования добычи и переработки нефти отечественными компаниями.

Данные законодательные инициативы вполне очевидны, учитывая, что на текущий момент государство, так или иначе, контролирует около 2/3 всей нефтегазовой отрасли страны, а, соответственно, в будущем можно ожидать создания еще более комфортных условий для развития компаний. Следует заметить, что май, по сути, стал переломным месяцем в отношении переоценки стоимости нефтегазового сектора. Действительно, учитывая открывающиеся возможности по повышению рентабельности компаний, а также объективную фундаментальную недооценку отечественных компаний по отношению к их мировых аналогам (порядка 300\%) прошедший майский взлет котировок выглядит вполне адекватным.

В целом, учитывая устойчивое положение компаний отрасли в последнее время на рынке, мы видим вполне реалистичные перспективы роста сектора до конца года, а возможная незначительная коррекция сектора, скорее всего, будет использоваться инвесторами для дополнительной закупки бумаг в долгосрочные портфели.

Игорь Казенных, начальник отдела анализа и оценки рисков УК «Алемар»:

На наш взгляд, в основе причин столь существенного роста котировок отечественных нефтегазовых компаний лежат три основных фактора: цены на нефть, снижение НДПИ и технический фактор. В свою очередь, каждый из этих глобальных факторов обусловлен рядом субфакторов. Традиционно, динамика цен на нефть является ориентиром для инвесторов нефтегазового сектора. А за первые 5 месяцев 2008 года цены на нефть прибавили в стоимость порядка 35\%. Одним из фундаментальных факторов роста стоимости нефти является спрос со стороны развивающихся рынков, в первую очередь со стороны Индии и Китая, экономический рост которых в среднем на уровне 10\% в год заставляет эти страны наращивать потребление энергоносителей.

Во-вторых, рост нефти обусловлен падением курса доллара США, являющегося основной валютой по сделкам купли-продажи нефти. В марте 2008 г. на валютных рынках 1 евро достигал в стоимости $ 1.6, что является абсолютным рекордом за всю историю существования евро.

В-третьих, нестабильная ситуация в добывающих странах (Венесуэла, Иран, Нигерия) вызвала опасения о приостановлении поставок нефти в США и Европу и усилила спекулятивную составляющую в нефтяных ценах.

Наконец, мировой финансовый кризис, спровоцированный коллапсом ипотечного кредитования в США, заставил инвесторов по всему миру искать укрытия от обрушения фондовых индексов на товарных рынках (золота, металлов, продовольствия, нефти).

С другой стороны, существенное налоговое бремя является основной статьей расхода нефтегазовых компаний, в результате чего в России добыча нефти не только стагнировала, но и начала сокращаться. Смягчение режима налогообложения существенно повысило привлекательность сектора.

Правительство решилось на сокращение ставки НДПИ на нефть с 2009 г. за счет повышения минимального уровня начисления с $ 9 до 15. Благодаря этому нефтяные компании смогут вкладывать большие средства в рост добычи. Угроза повышения налога на добычу газа также нивелирована: он остается прежним до 2011 г. в размере 147 руб. за тыс. куб. м. Кроме того, были предоставлены налоговые каникулы для шельфовых месторождений.

Наконец, повышению интереса к отечественному нефтегазовому сектору способствовал и некоторый технический фактор, обусловленный отставанием роста капитализации отрасли от роста рынка начиная с 2007 года, а также глубокая коррекция в начале года, сделавшая отечественные нефтегазовые компании существенно дешевле зарубежных аналогов.

С конца 2006 — начала 2007гг отечественный нефтегазовый сектор показывал отстающую динамику по сравнению с общерыночной тенденцией, несмотря на то, что доля данного сектора в структуре индекса составляет не менее половины, в том числе и благодаря существенной налоговой нагрузке на нефтегазовые компании.

Максимальной величины этот разрыв достиг к концу 2007 года. Кроме того, обрушение котировок в начале года существенно удешевило отечественные нефтегазовые компании по сравнению с зарубежными аналогами. Все это способствовало повышению потенциала роста стоимости акций сектора, спусковым крючком для которого стали рост стоимости энергоносителей и снижение налоговой нагрузки на отрасль.