Пузырь рассосется за 1−2 года

«Пузырь» проблем, накопленных в экономике до кризиса, будет «рассасываться» еще в течение одного-двух лет", — заявил министр финансов Алексей Кудрин, выступая на конференции, организованной газетой «Ведомости».

«Долго и медленно пузырь рассасывается, но еще процесс не завершен, один-два года будем иметь преодоление последствий кризиса», — указал глава Минфина РФ.

«Я хочу сказать, что сейчас „пузырь“ еще сдувается, еще происходит рассасывание проблем, накопившихся до кризиса», — пояснил он. По мнению А. Кудрина, попытки поддержать спрос в экономиках государственными методами, при помощи инструментов ЦБ и правительства «на данный момент сдерживали сдувание пузырей». Но также сдерживали и проявление более глубоких кризисных явлений.

При этом министр подчеркнул, что, несмотря на изменение тренда в экономике с падения на рост, остаются неопределенности на рынках, сохраняются проблемы в финансовой сфере, подорваны балансы банков, есть отраслевые проблемы, в том числе торговле, автопроме и строительстве, плохо с занятостью населения. Данные проблемы, по его словам, «будут медленно и болезненно «расшиваться». «Я считаю, что ни в мире, ни в России эти проблемы еще не разрешены», — заключил министр.

Как отметил А. Кудрин, рассасывание проблем, накопленных до кризиса, в разных отраслях происходит по-разному. Так, по его мнению, строительный сектор может не подняться до докризисного уровня, также как и торговля. Министр подчеркнул, что мировой товарооборот в текущем году снизится на 10−11%. Наблюдаются сложности и с объемами кредитования. По словам министра, в 2007 году кредитование росло на 50% в год.

«Вопрос в том, будет ли этот объем возвращен», — сказал А.Кудрин. Так, в настоящее время еще не все плохие кредиты проявились, так как «с ними идет работа, часть из них реструктуризирована». «Идет медленное рассасывание этого пузыря, но оно еще не завершилось и даже еще не завершается», — отметил он.

Первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев, выступая на том же форуме, также отметил, что риски устойчивости восстановления российской экономики существуют. Однако низшая точка падения пройдена, и экономика постепенно начала восстанавливаться, считает А.Улюкаев. «Низшая точка пройдена в мае — начале июня, мы находимся на пути экономического восстановления, просто это очень долгое и трудное движение», — отметил первый зампред ЦБ.

Цена нефти опустится до $ 60 за баррель

Среди рисков можно отметить и возможное снижение нефтяных цен. А. Кудрин, в частности, заявил, что в течение 2-х лет цена на нефть может опуститься до $ 60 за баррель. По его словам, цена на нефть может вырасти в краткосрочной перспективе, но с учетом неустойчивости спроса не нее и по мере выхода центробанков и правительств из мер поддержки ожидается, что не будет такого большого объема ликвидности и цена на нефть может снизиться. При этом министр отметил, что заложенная на ближайшие годы в бюджете цена на нефть в $ 58−60 за баррель абсолютно обоснованна и разумна.

Ставки в мире — повышение через полгода?

И не менее актуальный вопрос — exit strategy, одним из элементов которой являются учетные ставки центробанков. Сейчас они на достаточно низких уровнях, чтобы поддержать дешевыми деньгами экономики. Но когда-то надо будет начинать их повышать. Глава российского Минфина не исключает, что учетные ставки в мире могут начать повышаться в середине 2010 года, возможно, позже.

По словам министра, в настоящее время даются разные оценки того, когда начнут расти ставки, в основном мнение сводится к тому, что это может начаться либо в середине следующего года, либо в конце. При этом А. Кудрин отметил, что некоторые страны уже начали поднимать ставки, в частности, Австралия, Норвегия и Израиль.

«Ученые ставки центробанков мира пока остаются низкими, не пересматриваются», — сказал министр. Экономисты проводят оценки того, когда может быть начат выход из активных мер поддержки экономик, когда начнут повышаться ставки. «Это становится главным предметом обсуждения», — подчеркнул вице-премьер.

Так, в частности, глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке говорит о том, что выход из кризиса будет трудным и медленным, риски в экономике высокими, а рост вялым. При этом он отмечал, что выход из активных мер поддерж
ки экономик и повышения ставок может начаться, когда появятся риски инфляции.

При этом глава ФРС подчеркивал, что должна быть уверенность в том, что безработица перестанет расти. Однако, как отметил А. Кудрин, «по нашим оценкам, безработица США будет расти еще полгода-год».

Но низкие ставки создают и проблемы. Как считает А. Кудрин, деньги, пришедшие на рынки в условиях низких ставок, спекулятивные. «Я предупреждаю — они пришли на время. Поэтому так неравно реагируют рынки на заявления о начале реализации стратегии выхода», — сказал А.Кудрин.

Ставки в России — снижение продолжится?

В то же время А. Улюкаев, рассуждая о ситуации в России, отметил, что инфляция в следующем году может быть существенно ниже официального прогноза в 9%, и это позволяет Банку России продолжать снижать ставки.

«Сейчас инфляция составляет 9,4% к той же дате прошлого года. До конца года инфляция еще несколько снизится, хотя полоса нулевой инфляции закончилась, но все равно в ноябре-декабре и январе инфляция будет примерно в 2 раза ниже, чем соответствующие месяцы прошлых периодов», — сказал А.Улюкаев. По его мнению, у России есть уникальная возможность войти в устойчивое снижение инфляции.

С 25 ноября ЦБ РФ снизил базовую ставку на 0,5% до 9% годовых. В комментариях ЦБ указывается, что «дальнейшие шаги Банка России по изменению процентных ставок будут определяться развитием инфляционных тенденций, динамикой показателей производственной и кредитной активности, а также состоянием внутреннего финансового рынка». В ЦБ, в частности, рассчитывают на положительный эффект от снижения ставки, считая, что сокращение разницы между уровнями внутренних и внешних процентных ставок будет способствовать сдерживанию укрепления рубля (поскольку сделает операции carry trade менее выгодными).

Сегодня представители ЦБ также несколько прояснили позицию в части сдерживания курса рубля от чрезмерного укрепления. По словам А. Улюкаева, российский регулятор планирует постепенно увеличивать валютные интервенции внутри плавающего интервала в рамках широкого коридора стоимости бивалютной корзины. «Я думаю, что постепенно активная часть нашего присутствия на рынке будет увеличиваться в отличие от пассивного присутствия на границах коридора», — сказал А. Улюкаев, отметив, что это затруднит кэритрейдерам принятие решений о возможности получения доходов от операций на внутреннем валютном рынке РФ.

Внутри широкого коридора стоимости бивалютной корзины — 26 рублей и 41 рубль — существует плавающий интервал, внутри и на границах которого ЦБ РФ совершает валютные интервенции. Он может меняться в зависимости от объема покупки или продажи ЦБ валют на внутреннем рынке. В настоящее время его границы находятся на уровне 35 и 38 рублей за корзину.

Фото — сайт delo.ua