• Главные события и факты прошедшей недели
• Валютный и денежный рынки
• Рынок валютных облигаций
• Рублевые облигации

Главные события и факты прошедшей недели

Департамент внешних и общественных связей Банка России сообщает, что объем золотовалютных резервов Российской Федерации по состоянию на 8 сентября 2006 года составлял $ 260,7 млрд. против $ 260,4 млрд. на 1 сентября 2006 года. Объем денежной базы в узком определении на 11 сентября 2006 года составил 2 689,8 млрд. рублей против 2 661,7 млрд. рублей на 4 сентября 2006 года.

Инфляция в РФ за первую неделю сентября 2006 г. близка к нулю. По прогнозам правительства, инфляция в России в 2007 г. составит не более 8%, а в 2008 г. — 5−5,5%. В целом уровень инфляции в России за год с 1 сентября 2005 г. по 1 сентября 2006 г. достиг 9,5%, что на 1,5 процентного пункта меньше, чем за предыдущий период.

Международный валютный фонд (МВФ) повысил прогноз роста мировой экономики. По мнению экономистов МВФ, в 2006 г. рост глобальной экономики составит 5,1%. Это на 0,25% больше, чем прогнозировалось в апреле.

Министерство экономического развития и торговли (МЭРТ) РФ пока оставляет без изменений свой прогноз по ВВП России на 2006 г. — 6,6%.

МЭРТ РФ сохраняет уверенность в том, что у России есть все шансы до конца 2006 г. завершить основную стадию переговорного процесса о вступлении страны во Всемирную торговую организацию (ВТО).

Валютный и денежный рынки

Валютный рынок

Курс доллара по итогам прошлой недели вырос на 3 коп. до 26,79 руб. Объем торгов понизился — $ 8,6 млрд. в том числе на ТОМ $ 5,4 млрд. (-$ 1,3 млрд.) и ТОD $ 3,2 млрд. (-$ 465 млн.). Торги проходили без участия экспортеров, которые обычно начинают продавать доллары за день до уплаты какого-нибудь крупного налога. Объем интервенций Банка России был небольшим. На предстоящей неделе валютные курсы будут волатильны в связи с заседанием ФРС. Тем не менее, эксперты банка полагают, что по итогам недели курс доллара значительно не изменится и составит около 26,8 руб.

На прошлой неделе рынок FOREX находился в ожидании данных по августовской инфляции в США и заседания ФРС. Волатильность была невысокой, но медведям удалось урвать свой кусок мяса. Курс евро по итогам недели понизился против доллара на 0,1 цента до 1,2645.

Из макроданных были опубликованы пакет индикаторов деловой активности и индекс потребительских цен в США. Розничные продажи выросли на большую величину, чем прогнозировал рынок, однако темпы роста показателя снизились до 0,2% в августе с 1,4% в июле (прогноз: -0,2%). Данные по промышленному производству вышли плохими. Цифры не только не достигли прогноза, но вдобавок оказались еще и в отрицательной зоне. Объем промышленного производства в августе снизился по сравнению с июлем на 0,1% (прогноз: +0,2%, предыдущее значение — 0,4%). Стабильной осталась лишь инфляция. Базовая инфляция за август вышла в рамках ожиданий: +0,2% в месячном исчислении и +2,8% в годовом.

На предстоящей неделе — заседание ФРС, публикация PPI, счета финансовых операций платежного баланса, данных по рынку недвижимости, выход индексов деловой активности за август и сентябрь в США.

Эксперты не рекомендуют открывать краткосрочные спекулятивные позиции на FOREX. Рынок евро-доллар находится в центре полугодового диапазона консолидации: 1,25−1,29 и в настоящий момент равновероятны как возобновление роста, так и продолжение коррекции. В долгосрочной перспективе ожидается рост европейской валюты.

Денежный рынок

Уровень банковской ликвидности по итогам недели снизился на 54,1 млрд руб. до 564,8 млрд руб. Ставки на денежном рынке в первой половине недели были невысокими, но во второй подросли до 3−3,5% в связи с уплатой ЕСН и страховых взносов.

Банк России провел на прошлой неделе замещение третьего выпуска ОБР новым, вторым выпуском, выкуп которого будет осуществляться через 180 дней 15.03.2007 г. Несмотря на то, что средневзвешенная ставка составила всего 4,2%, объем привлеченных средств был равен 63,6 млрд руб.

Аналитики банка полагают, что в первой полов
ине недели ставки на денежном рынке понизятся до 2−2,5%, но во второй вновь вырастут в связи с уплатой НДС.

Рынок валютных облигаций

Казначейские облигации США

Доходность UST10 по итогам недели выросла до 4,80% (+8 б.п.). В первой половине недели ставка десятилетней ноты, преодолев сопротивление около 4,80%, пыталась продолжить рост, но этому помешали хорошие результаты аукционного размещения UST10. Во второй половине недели возобновилась игра на повышение доходности.

На прошлой неделе состоялись выступления представителей ФРС. Воспроизводились уже известные тезисы о том, что экономика США остается крепкой, несмотря на спад на рынке недвижимости, что ФРС должна сохранять бдительность и в случае необходимости лучше переборщить с повышением ставки, чем допустить рост инфляции. Публикация CPI тоже почти не оказала влияния на рынок, поскольку данные на этот раз вышли строго в рамках ожиданий. CPI в стержневом исчислении в августе вырос на 0,2%, за год — на 2,8%.

Заседание ФРС станет гвоздем новостной программы предстоящей недели. Фьючерсы показывают, что ФРС оставит ставку рефинансирования на уровне 5,25% с 90%-й вероятностью. Что касается комментария, то здесь могут быть варианты. В последнее время часто проскальзывали хорошие данные по американской экономике, поэтому не исключено, что руководство ФРС учтет это в своем заявлении.

Российские еврооблигации

Рынок еврооблигаций на прошлой неделе был малоактивен. Rus30 простояла около отметки 111, завершив неделю на уровне 110,8125% от номинала (-0,188 п.п.). Спрэд немного расширился — 109 п. (+2 п.). Внешний фон немного улучшился — подросли цены на нефть, а цифры по инфляции в США подтвердили мнение, что ФРС не станет повышать ставку рефинансирования на предстоящем заседании.

Эксперты прогнозируют, что динамика Rus30 на предстоящей неделе будет нейтральной при двух условиях: если ФРС не повысит ставку рефинансирования, а комментарий при этом окажется не слишком жестким, и если цены на нефть стабилизируются.

Рублевые облигации

Прошедшую неделю рынок рублевых долгов завершил разнонаправлено. В госсекторе цены подросли в рамках 0,1 п.п., в региональном сегменте снизились в пределах 0,2−0,3 п.п., в корпоративном секторе не было единой динамики, котировки изменялись в диапазоне от -0,5 до +0,7 п.п. по оценке.

В первой половине недели цены преимущественно снижались. На рынке в этот момент действовали не совсем традиционные факторы — к желанию зафиксировать прибыль перед публикацией CPI в США добавились опасения по поводу падения цен на товарных рынках. В госсекторе в длинном сегменте дополнительное давление оказывало запланированное на 13.09.06 аукционное размещение ОФЗ 46 018 объемом 10 млрд руб.

Во второй половине макроэкономическая конъюнктура изменилась — цены на нефть подросли. Рынок вспомнил про внутренние позитивные драйверы (низкие ставки МБК, укрепление рубля), в дополнение к которым прибавились ожидания повышения рейтингов российским компаниям. Аукцион ОФЗ прошел со значительным перевесом спроса над предложением. Покупки рублевых долгов возобновились.

На прошлой неделе агентство Moody’s присвоило рейтинг компании ГидроОГК на уровне Baa3. Новость вызвала ответную положительную реакцию со стороны рынка. Бумага в день объявления решения показала позитивную динамику, став лидером по оборотам, как торговой системе, так и РПС. Эксперты считают, что облигации ГидроОГК сохраняют потенциал роста по цене примерно на 1 п.п., что позволяет рекомендовать их к покупке. Также отмечено, что кроме облигаций ГидроОГК, в длинном сегменте электроэнергетических компаний недооценены долги Мосэнерго-2 и разместившийся на прошлой неделе займ МОЭСК-1. Лучше рынка, по мнению аналитиков, будут также долги МГор-39, 44, ЯрОбл-5, 6, ЮТК-4, СамарОбл-3, Саха (Якут), РосселхБ-2.

Эксперты полагают, что на предстоящей неделе на рынке рублевых долгов не будет единого тренда. Мы исходим из предположения, что Rus30 завершит еще одну неделю в нейтральной зоне. Ставки на денежном рынке подрастут, но это не окажет заметного негативного влияния. Ожидается, что цены на нефть стабилизируются до данных по запасам, а затем возобновят рост.

В Татарстане оценили запасы охотничьих ресурсов на сумму 2,9 млрд рублей, что на 7% больше, чем в прошлом году. Об этом сообщил зампредседателя Госкомитета РТ по биоресурсам Рамиль Шарафутдинов во время выступления в Госсовете региона.

По его словам, увеличение произошло в том числе благодаря появлению двух новых видов охотничьих ресурсов в естественной среде обитания: маралов и пятнистых оленей. На сегодняшний день в естественной среде обитает более 500 особей этих видов. Всего в Татарстане насчитывается более 700 видов животных, из которых 81 вид относится к охотничьим ресурсам, отметил Шарафутдинов.

Ранее TatCenter писал, что «Центр цифровой трансформации Татарстана» заключил сделку на сумму 2,5 млн рублей, чтобы получить право использовать программное обеспечение зимнего маршрутного учета охотничьих ресурсов.

Шарафутдинов Рамиль Гумерович

Заместитель председателя государственного комитета РТ по биологическим ресурсам