Организаторы подчеркивают, что без соответствующих решений со стороны власти, и региональной, и федеральной, не получится сделать сукук инструментом, действительно широко использующимся в России для привлечения крупных инвесторов на инфраструктурные проекты.

В рамках «Kazan sukuk conference» планировалось подписать мандат на выпуск первых в России исламских облигаций — сукук. Однако по ряду технических причин этого не произошло. Однако известно, что сумма размещения составит 100−200 млн. долларов. Кроме того, участники инициативы уверены, что подписание состоится до июня месяца, когда в столице Татарстана будет проходить еще одно крупное событие в сфере исламских финансов — KAZANSUMMIT, который пройдет 20−21 июня.

Конференция же имела, прежде всего, практическое значение как возможность встречи представителей зарубежных структур, имеющих опыт работы в сфере исламских финансов, представителей российского банковского сообщества и органов государственной власти. Участие последних принципиально важно, так как без участия федеральной власти, переход от оффшорных выпусков к выпускам сукук в России не удастся осуществить.

Линар Якупов, председатель комитета по развитию малого и среднего предпринимательства республики Татарстан:

— Участие федеральной власти необходимо, чтобы сукук стал инструментом, широко использующимся в нашей стране, и, кроме оффшорных, стали возможны выпуски его здесь, в России. В «Kazan sukuk conference» участвуют представители аналитического центра Правительства РФ, также тему исламских финансовых инструментов мы обсуждаем и с министерством финансов РФ. Сукук рассматривается как рабочий инструмент для привлечения крупных инвесторов на инфраструктурные проекты, прежде всего, это инвестиционный механизм на долгосрочной основе.

Первым на рынке должен появиться суверенный сукук

Пока речь идет о выпуске в Татарстане суверенного сукук, то есть выпускаемого регионом. Если выпуск осуществляется частным сектором, корпорациями, то это корпоративный сукук. По словам Линара Якупова, согласно существующей практике, чтобы на рынок мог выйти корпоративный сукук, этому должен предшествовать выпуск суверенного, как обладающего более высокими гарантиями.

Протокол о намерениях по выпуску суверенных облигаций сукук для Республики Татарстан был подписан в рамках рабочего визита Президента РТ Рустама Минниханова в Малайзию 14 декабря 2010 года между Правительством Татарстана, Инвестиционным банком АманаРая (Amanah Raya Berhad) (Малайзия), Кувейтским Финансовым Домом (Kuwait Finance House) (Малайзия) и ИФК Линова (Россия).

Джамела Джамалутдин, генеральный директор Kuwait Finance House (Malaysia) Berhad (KFH):

— Сейчас рассматриваются разные варианты выпуска сукук: через оффшорную зону Лагуан, также вариант двойного выпуска — в этом случае в качестве площадки будет еще использоваться и Люксембург. Мы не исключаем и вариант размещения в Российской Федерации, но здесь много шероховатостей, поэтому, скорее всего, это будет Люксембург и Лагуан.

Предполагается выпустить сукук на сумму от 100 до 200 млн. долларов. По словам Линара Якупова, такой объем инвестиций позволит отработать все механизмы. И если в Татарстане будет подтверждена эффективность использования данного инструмента, то его можно будет применять и в масштабах Российской Федерации.

Дато Ахмад Родзи, представитель малайзийской группы компаний «AmanahRaya Capital Group»:

— Увеличение суммы зависит от планов Республики Татарстан. Но и 200 млн. долларов — это очень хороший объем финансов для того, чтобы ввести этот инструмент, показать, как он работает.

В качестве активов рассматривается и земля, и акции, имущественный комплекс — сейчас проект по выпуску сукук переживает именно стадию проработки всех технических моментов.

Ренат Лотфуллин, генеральный директор ООО «ИФК Линова»:

— Существуют разные виды сукук. Мы взяли самые разработанные продукты: это иджара — договор аренды и мурабаха — договор купли-продажи с рассрочкой оплаты. Сейчас все больше склоняемся в сторону мурабаха как наи
более удобного инструмента точки зрения юридических аспектов и налоговых последствий.

Наши ближайшие цели: определить базовые активы для проекта, сделку, которая будет формировать доходы, решить, где будет регистрироваться SPV, выступающее эмитентом суверенных облигаций.

Одной из особенностей сукук является отсутствие классических методов страхования рисков. Высота риска зависит от самого проекта, от того, насколько грамотно он структурирован. Но и специфика самого финансового инструмента определяет особый характер рисков.

Линар Якупов:

— Между инвестором и проектом существует трастовая компания: актив передается в траст, а инвестор покупает бумаги, которые базируются на этом активе. Республика или корпорация в любом случае это имущество не теряет, потому что оно держится в трасте и может быть потом выкуплено или взято в лизинг, и в конце концов с выплатами это имущество возвращается обратно, то есть никто ничего не теряет. Если во время реализации проекта возникают какие-то отклонения, то у инвестора есть возможность, за счет того, что он держит часть имущества, более лояльно относиться к проекту, и быть заинтересованным в его продолжении.

Работа по выпуску сукук стала основой для взаимодействия с крупнейшими финансовыми структурами страны

Активное участие в «Kazan sukuk conference» принимал VTB Capital. Эта компания первой в России начала работу по выпуску сукук, причем корпоративного характера. Представитель Global Banking VTB Capital Заид Малех выразил уверенность, что в нашей стране, где проживает более 20 млн. мусульман, потенциал для выпуска сукук очень значительный. И это лишь вопрос времени — преодоление того разрыва между огромными ресурсами, которые Россия может предложить и спросом со стороны исламских инвесторов. VTB Capital напрямую не связан с данным проектом, реализуемым в Татарстане, но открыт для сотрудничества: специалисты данной финансовой структуры уже оказывают помощь, консультируя по правовым вопросам. По словам Рената Лотфуллина, это очень важно, потому что работать приходится на стыке трех систем: шариата, российского и англо-саксонского права.

Александр Казаков, директор департамента структурированного и синдицированного кредитования ОАО «Газпромбанк»:

— Татарстан исторически должен был заниматься исламскими финансами. В течение последних трех лет мы провели большую исследовательскую работу и пришли к выводу, что выпуск сукук — это самое простое из исламских финансов, что можно сделать, как говорится, «здесь и сейчас» без каких-либо изменени законодательства, на тех инвестиционных платформах, которые мы использовали для обычных сделок за рубежом.

Безусловно, значение имеет поддержка руководства региона. Мы знаем, что первый президент республики Минтемир Шаймиев большое внимание уделял развитию исламских финансов. Серьезным шагом стал недавний визит президента Татарстана Рустама Минниханова в Малайзию, где был подписан соответсвующий меморандумы. В России мы смотрим на сукук как на один из видов секьюритизации активов и надеемся, что будем сотрудничать в области исламских финансов и в Казани.

Фото Рамиса Гильмутдинова,
Видео пресс-службы президента РТ

Фоторепортаж на TatCenter.ru В Казани открылась конференция «Kazan sukuk conference»

Спецпроект: Исламский бизнес и финансы