Нефтегазовый сектор

Апрель оказался достаточно удачным месяцем для акций нефтегазового сектора. Предложение Минфина о смягчении налоговой политики для отрасли на фоне рекордных цен на нефть вызвали небольшое ралли сектора. Также, по мнению Начальника аналитического отдела Инвестиционной группы «УНИВЕР» Антона Старского, поддержку компаниям отрасли оказали достаточно сильные отчетности за 4-й квартал и за 2007 год лидеров отрасли.

Особенно стоит отметить отчетность «Роснефти». Компании удалось добиться существенного снижения издержек, показав при этом неплохой органический рост добычи. Основные опасения инвесторов, связанные с высокой долговой нагрузкой компании, при текущей ценовой конъюнктуре уходят на второй план. На взгляд экспертов, в данный момент у компании не должно возникнуть особых трудностей с обслуживанием долга.

«Татнефть» увеличит выплаты акционерам: ее совет директоров утвердил дивиденды за 2007 год в размере 30% от чистой прибыли. На одну бумагу акционеры получат 5,65 руб., а в общей сложности — 13,143 млрд руб., что на 22,8% больше, чем годом ранее. У «Татнефти» самые щедрые дивиденды в отрасли по отношению к ее чистой прибыли, отмечают аналитики — «Татнефть» выплатит свыше 30%, в то время как «Лукойл» — 16%, «Роснефть» — 11%, «Газпром нефть» — 20−25%.

«Газпром» перед выпуском еврооблигаций предоставил план инвестиций на 2008−2010 годы. Компания намерена увеличить вложения в добычу и сократить затраты на поглощения. Необходимость в существенном повышении капитальных расходов достаточно негативный факт, хотя новость слегка сглаживается обещаниями правительства не повышать налог на добычу до 2010 года.

Электроэнергетика

Для акций электроэнергетического сектора апрель стал не самым удачным месяцем. Электроэнергетический индекс РТС потерял по итогам апреля более 8%, при росте основного индекса РТС более 3%. Основной причиной бегства инвесторов из бумаг сектора стало известие об исключение акций «РАО ЕЭС» из индексов РТС и ММВБ. Ограничения многих фондов вынудило их спешно избавляться от акций компании, несмотря на значительную недооцененность относительно составных частей.

В апреле состоялся аукцион по продаже госпакета акций «ТГК-4». Победителем неожиданно стала группа «ОНЭКСИМ». Оценка оказалась достаточно высокой (почти $ 600 за кВт) и превышала рыночные котировки на тот момент. Аукцион по «ОГК-1» также планировался в апреле, но было решено перенести его на более поздний срок.

В апреле реформа распределительного сектора перешла в завершающую стадию. Последние распределительные компании стали консолидированными. Листинг на биржах бумаг компаний должен произойти в мае-июне. Акции «МРСК Центра» и «Приволжья», завершившие консолидацию чуть раньше, были выведены на биржи уже в апреле.

Металлургия и горнорудная промышленность

Индекс РТС-Металлы и добыча (RTSmm) за апрель вырос на 5,09%. Безоговорочными лидерами роста здесь стали «Распадская» (+29,80%) и «Мечел» (+29,08%). Лидерами падения — «Полиметалл» (-4,24%) и ГМК «Норильский никель» (-3,64%).

В апреле стало известно о резком повышении цен на уголь крупнейшими добывающими компаниями на 200−210%, что подкрепило начавшийся в 2007 году рост цен на сталь. На этой благоприятной волне «Мечел» стал готовиться к IPO своих угольных активов, зарегистрировав для этого дочернюю компанию «Мечел Майнинг». Также «Мечел» приобрел почти 96% акций британской горно-металлургической компании «Oriel Resources» за $ 1,5 млрд. для обеспечения потребности в феррохроме, применяемого при производстве нержавеющей стали.

Апрель ознаменовался еще одной крупной сделкой: «РУСАЛ» купил 25% плюс одна акция компании «Норникель» у группы «ОНЭКСИМ». Группа получит 14% акций «РУСАЛа» и денежные средства. После этой новости акции «Норникеля» снизились, отчасти оттого, что инвесторы ожидали сделки никелевой компании с «Металлинвестом», хотя и сейчас г-н Дерипаска не исключает возможность тройственного союза.

Машиностроение

Индекс РТС-Промышленность (RTSin) прибавил по итогам месяца 3,88%. Лидерами роста в РТС стали бумаги «Силовых машин» (+8,5%) и «Северсталь-авто» (+4,13%). В лидерах снижения «КАМАЗ» (-7,77%) и «АвтоВАЗ» (-4,84%). Отраслевой индекс ММВБ (MICEX MNF) вырос на 4,37%. Обыкновенные акции «АвтоВАЗа» выросли на 7,27%; также хорошо прибавили бумаги «УАЗа» (+5,71%) и «Северсталь-авто» (+
4,5%).

Для «Силовых машин» месяц прошел под знаком консолидации: компания стала владельцем 99,94% долей компании «Power Machines (India) Ltd», затем консолидировала 50,32% обыкновенных акций «Калужского турбинного завода». При этом «Силовые машины» готовы приобрести до 100% обыкновенных акций «КТЗ» и уже направили акционерам предприятия добровольное предложение о выкупе их акций по цене 4863,4 рубля за штуку.

«АвтоВАЗ» вместе с концерном «Renault-Nissan» начинает оценку (due diligence) ОАО «ИжАвто». ОАО «Северсталь-авто» переименовано в «Sollers». Смена названия и логотипа компании связана с изменением ее стратегии, которая переходит от сугубо производственной к клиентоориентированной направленности. Чистая прибыль по МСФО «Северсталь-авто» в 2007 году выросла на 52,2% ($ 102 млн.).

Химическая отрасль

Наиболее важным событием апреля в химической отрасли можно назвать продажу «Газпромбанком» 50% плюс одна акция ОАО «СИБУР Холдинг». Покупателем выступила «Hidron Holdings Limited», бенефициарами которой являются пять членов правления «Сибура». Условием совершения сделки является выплата дивидендов «Газпромбанку» и другим акционерам в размере 25% прибыли по МСФО за 2007 год. Собственно пакет акций обойдется топ-менеджменту в 53,5 млрд. рублей.

Также необходимо отметить продолжающийся рост цен на удобрения. В декабре 2007 года тонна хлористого калия стоила $ 500, с 1 июля 2008 года цена российских удобрений на экспорт составит уже $ 1000. Рост цен привел к резкому увеличению прибылей калийных компаний. «Уралкалий» сообщает о росте чистой прибыли за 2007 год в 2,3 раза относительно 2006 года (8 045 млн. рублей против 3 498 млн.). Чистая прибыль без учета переоценки финансовых вложений по РСБУ компании «Акрон» по итогам 1 квартала 2008 года увеличилась в 3,2 раза против 1 квартала 2007 года и достигла 3 974 млн. рублей. 2008 год может стать рекордным по прибыли для производителей калия.

Лидерами роста в апреле стали «Дорогобуж» (+29,41%), «Уралкалий» (25,15%) и «Акрон» (21,25%). Падали только акции «Нижнекамскнефтехима» (-3,35%).

Банковский сектор

В апреле 2008 года Министерство финансов провело первый аукцион по размещению свободных денежных средств федерального бюджета на депозитах частных банков. На торгах Минфину удалось разместить 23,6 млрд руб. из предложенных 300 млрд. Средневзвешенная ставка, по которой банки разместили средства с 18 апреля по 14 мая, составила 7,31%, сообщила пресс-служба Минфина. В результате можно сделать вывод, что, несмотря на квартальные выплаты НДС, которые по разным оценкам составили от 300 до 500 млрд. рублей, с краткосрочной ликвидностью у банков особых проблем нет.

Кроме того, в апреле ЦБ РФ поднял ставку рефинансирования на 0,25% до 10,5%. Это уже второе повышение ставки в текущем году. Данное событие полностью соответствует политике Центрального банка по сдерживанию инфляции путем сокращения ликвидности. В результате такого действия ЦБ ставки overnight на МБК достигали 12% годовых.

Что касается корпоративных новостей, то большинство банков, торгующихся на бирже, отчитались за 2007 год ростом активов и собственного капитала, из чего можно сделать вывод, что пока ипотечный кризис в США затронул российские банки незначительно. Положительная отчетность банков заставила пересмотреть инвесторов свое отношение к российским банкам, в результате индекс РТС финансового сектора вырос в апреле на 5,07%, опередив рост основного индекса РТС.

Телекоммуникационный сектор

Телекоммуникационный сектор выглядел в апреле хуже рынка. Несмотря на то, что компании сектора достаточно хорошо отчитывались за 2007 год, инвесторы осторожничают, не веря в рост котировок компаний фиксированной связи до разрешения вопроса по приватизации «Связьинвеста». В связи с чем индекс РТС по телекоммуникационному сектору снизился на 5,99%.

Транспорт

В апреле ряд российских транспортных компаний представил отчетность по МСФО за 2007 год. В частности, чистая прибыль транспортной группы «FESCO» увеличилась на 58% ($ 103 млн.), выручка возросла на 51% ($ 872 млн.), EBITDA вырос более чем в два раза, до $ 267 млн. Группа планирует в августе провести очередную допэмиссию акций, параметры которой будут озвучены в конце июня. Консолидированная чистая прибыль группы «Новошип» в 2007 году выросла на 36,8% ($ 247,5 млн.), выручка выросла на 9,7% ($ 615,3 млн), EBITDA вырос на 24,9% ($ 397,8 млн.)

Государственные пакет
ы в трех дальневосточных компаниях «Дальавиа», «Сахалинские авиатрассы» и «Владивосток Авиа» будут переданы «Аэрофлоту», а не госкорпорации «Ростехнологии». Объединение необходимо для обеспечения конкурентоспособности, финансового и технического оздоровления региональных перевозчиков. Однако против передачи дальневосточных активов крупнейшему авиаперевозчику страны выступает Минэкономразвития, которое опасается монополизации местного рынка.

Также стало известно о возможном участии «Аэрофлота» в покупке итальянского национального авиаперевозчика «Alitalia». Ранее утверждалось, что компания не собирается во второй раз участвовать в новом конкурсе по «Alitalia», поскольку условия конкурса для «Аэрофлота» не являются привлекательными.

Лидерами роста в апреле стали акции ОАО «ДВМП» («FESCO»), прибавившие 24,5%. Акции «Аэрофлота» выросли незначительно (0,75% на ММВБ, 0,94% на РТС), цена акций «Новошипа» не изменилась.

Потребительский сектор

Среди наиболее заметных событий в апреле на российском рынке розничной торговли можно отметить SPO «Магнита» на Лондонской фондовой бирже, а также на российских площадках, в результате которого компания привлекла около $ 500 млн, а ее free-float увеличился до 30%. Таким образом, в результате SPO «Магнит» может привлечь крупных иностранных инвесторов и составить достойную конкуренцию «X5 Retail Group» на LSE. Привлеченные средства компания планирует инвестировать в дальнейшее развитие сети, открытие новых гипермаркетов и оптимизацию логистической системы.

В то же время крупнейший российский ритейлер «X5 Retail Group» продолжает укреплять свои позиции лидера и в ближайшие месяцы намерен приобрести розничную сеть «Карусель». По словам менеджмента «X5», сделка завершится до июля 2008 года. Успешные результаты деятельности по итогам 2007 года продемонстрировала компания «Дикси», в I квартале 2008 года выручка «Дикси» выросла на 49% в долларовом выражении, однако настораживают показатели количества открытия новых магазинов, за 3 месяца 2008 года было открыто лишь 6 новых магазинов.

Таким образом, российский рынок розничной торговли продолжает демонстрировать высокие темпы развития, и, несмотря на лидирующие позиции сектора продуктовой торговли, уже с 2007 года доля непродовольственной розницы в общем объеме розничной торговли постепенно увеличивается. Особенно выделяются такие сегменты как торговля бытовой техникой, мобильными телефонами, а также одеждой и обувью.

Строительство и инфраструктура

Строительный сектор продолжает оставаться одним из локомотивов экономического роста. Об этом свидетельствуют данные Госкомстата: объем строительных работ в 1-м квартале 2008 года составил 705,4 млрд руб, что на 29% выше, чем за аналогичный период 2007 года. В качестве основных сегментов, в которых работают строительные компании, можно выделить: дорожное строительство и инженерные коммуникации, производство стройматериалов и жилищное строительство.

Особо привлекательными выглядят компании дорожной отрасли, не случайно крупные промышленные холдинги с 2005 года активно скупают дорожно-строительные организации. А внимание государства к проблеме развития дорожной инфраструктуры, формирование новой федеральной инвестиционной программы «Развитие транспортной системы РФ», масштабное увеличение финансирования еще больше подогревают интерес инвесторов к дорожно-строительным компаниям.

Среди последних наиболее значимых новостей можно отметить одобрение ФАС сделки по приобретению контрольного пакета акций «MIS Holding Ltd», владеющего 85% акций ОАО «Мосинжстрой», инвесткомпанией «А1» (подразделение «Альфа-Групп»). Также хорошие результаты деятельности демонстрируют цементные компании за счет непрекращающегося роста цен на цемент и увеличения объемов производства.

Мнение редакции может не совпадать с мнением автора. Доходность инвестиций в прошлом не влияет на будущую доходность. Редакция не несет ответственности за результат использования информации данного раздела, в том числе рекомендаций по ценным бумагам. Обзор подготовлен совместно с аналитиками Инвестиционной группы «УНИВЕР».