В пятницу, 31 июля состоится заседание совета директоров ЦБ РФ, главной темой которого станет ключевая ставка.

Мнения экспертов, опрошенных порталом TatCenter.ru, в отношении того, будет ли ставка понижена, разделились. Одни полагают, что регулятор пойдет на снижение, другие считают такой шаг в текущих условиях нецелесообразным.

Пойдет ли ЦБ на снижение ставки?

«Как это часто бывает, есть два противоположных мнения», — резонно заявил в беседе с TatCenter.ru аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов.

По его словам, на закрытой встрече с представителями крупного и малого бизнеса, состоявшейся на прошлой неделе, глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что, скорее всего, ставка сохранится на текущем уровне 11,5%. Между тем, пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков прокомментировал её слова, отметив, что такая информация «не является чувствительной».

Недавно глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев высказал мнение, что есть возможность снизить ставку в соответствии с уменьшением инфляции. По его прогнозу, рост потребительских цен в текущем году составит 10−10,5% и замедлится до 7% к началу второго квартала следующего года.

«Исходя из этого, можно предположить, что в „коридорах власти“ идёт оживлённая дискуссия по поводу уровня ключевой ставки ЦБ. Действительно, сейчас это очень важный вопрос. В 1п. 2015 года российский ВВП обвалился на 3,4% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года. Причём в мае и июне он рухнул на 4,8% и 4,2%, соответственно», — говорит Лукашов, по мнению которого снижение ключевой ставки ЦБ РФ могло бы стабилизировать ситуацию таким образом, что годовой экономический спад не превысил бы 3,5%.

При сохранении ставки на текущем уровне, ВВП может обвалиться на 5−6%, что приведёт к ещё большему снижению доходов населения и всплеску безработицы, полагает аналитик.

«Естественно, правительству этого не хочется, так как оно отвечает за экономическую ситуацию в стране. ЦБ РФ, в соответствии с действующим законодательством, является независимым и отвечает лишь за стабильность курса рубля. Для этого ставка должна быть высокой. В общем, интрига сохраняется».

Интрига действительно сохраняется.

Ранее Банк России сообщил, что инфляционные ожидания населения в июне показали незначительный рост, а прямые оценки ожидаемой инфляции на год вперед увеличились по сравнению с маем. На месячном горизонте качественные оценки ожидаемой инфляции ухудшились: снижение доли респондентов, ожидающих рост цен, наблюдавшееся с конца 2014 года, прекратилось, говорится в исследовании ЦБ.

«Судя по всему, сейчас Центробанк при принятии решения по ключевой ставке ориентируются не столько на текущую инфляцию, сколько на инфляционные ожидания. Руководствуясь этим принципом, регулятор понизил ее на предыдущем заседании на 1 п.п. до 11,5% годовых, несмотря на то, что в июне накопленная за последние 12 месяцев потребительская инфляция составила 15,3%. Для сравнения: последние доступные на тот момент данные опросов населения по инфляционным ожиданиям на следующие 12 месяцев составляли как раз 11,5% годовых.

Между тем, опубликованные на днях новые опросы показали резкий рост инфляционных ожиданий. Несмотря на традиционное осеннее снижение цен на плодоовощную продукцию, инфляционные ожидания возросли до 12%, что выше текущего уровня ключевой ставки. Вероятно, респонденты таким образом реагировали на вновь начавшееся ослабление рубля.

&
nbsp;

Резюмируя вышесказанное, я не думаю, что на ближайшем заседании ЦБ РФ стоит ждать очередного снижения ключевой ставки. Более того, если за оставшееся до заседания время ситуация на валютном рынке продолжит ухудшаться, регулятор может решиться и на первое в этом году повышение ставки", — считает аналитик ИХ «ФИНАМ» Тимур Нигматуллин.

В свою очередь, независимый эксперт, экономист Нарек Авакян отмечает, что предпосылок для дальнейшего снижения ключевой ставки немало.

«Последние данные Росстата указывают, что недельная инфляция вновь оказалась на уровне 0% – впервые с начала июля, когда повысили тарифы на ЖКХ. Кроме того, на сегодняшний день экономические риски существенно перевешивают инфляционные, поэтому целесообразно скорее смягчать политику, чем ужесточать. Однако ввиду последнего ослабления рубля и повышенной волатильности на валютном рынке, вероятнее всего, понижение ставки будет очень умеренным — на 0.25−0,5%», — говорит он.

О замедлении темпов снижения ключевой ставки со 100 базисных пунктов (б.п.) до 50 говорит и заместитель начальника аналитического управления Банка ЗЕНИТ Владимир Евстифеев.

«Мы прогнозируем установление ставки на уровне 11%. Инфляционные ожидания остаются умеренными, денежные власти ожидают дефляции по итогам августа, хотя ранее использовалась фраза в «летние месяцы». Важным посылом для финансовых рынков могут стать формулировки, которые укажут на временное прекращение цикла смягчения денежно-кредитной политики.

Дальнейшее понижение основной ставки выглядит более логичным, поскольку экономике требуется поддержка, расширение спрэда в отрицательных процентных ставках пока незначительно. Стоимость заемных средств для компаний и населения по-прежнему выше инфляции, тогда как большинство депозитов и вкладов приносят также более высокий доход.

Менее вероятным вариантом, но всё-таки возможным, является сохранение текущего размера ключевой ставки без изменений. В пользу этого говорит недавнее ослабление рубля и рост доходностей на рынке госдолга. Тем не менее, приоритет стимулирования экономики выглядит сейчас важнее, поэтому регулятор, скорее предпочтет снизить ставку и ужесточить риторику, нежели бездействовать", — заявил TatCenter.ru Евстифеев.

О приоритетах стимулирования экономики говорит и председатель правления «Тимер-Банка» (ПАО) Айрат Камалов.

«Последовательное снижение ключевой ставки Банком России в первом полугодии 2015 года с 17% до 11,5% привело к оживлению на рынке корпоративного и межбанковского кредитования по сравнению с началом 2015 года, однако объемы кредитования сжались по сравнению с 2013—2014 годами», — заявил он, добавив, что снижение ключевой ставки приводит к замедлению темпов укрепления национальной валюты.

На этой неделе ЦБ РФ заявил о приостановке покупок иностранной валюты для пополнения международных резервов РФ в связи с ростом волатильности на внутреннем валютном рынке.

«Это стало сигналом о том, что мегарегулятор обеспокоен чрезмерным ослаблением российской валюты в последнее время, которое может в перспективе спровоцировать усиление инфляционного давления. Форвардные рублевые межбанковские ставки кредитования сейчас показывают, что участники рынка ориентируются на снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 11% годовых. Однако нельзя исключать, что в условиях возросшего давления на рубль Банк России может воздержаться от снижения своей ключевой ставки», — считает начальник аналитического отдела ЗАО ИФК «Солид» Олег Шагов.

Что решение ЦБ может означать для населения?

В первую очередь курс ЦБ отразится на динамике ставок по депозитам.

«Даже приостановка в „смягчении“ монетарной политики вряд ли сможет остановить падение процентов по вкладам. К примеру, самые популярные по объемам в 30 крупнейших банках РФ депозиты до 1 года, включая вклады „до востребования“ могут остаться со ставкой вблизи 9,5%. Более того, судя по статистике прошлого года, не исключено еще небольшое снижение до 9,0%», — считает старший аналитик ГК FOREX CLUB Алена Афанасьева.

Дело в том, что в течение большей части 2014 года разница с ключевой ставкой составляла порядка 2,5%, а на текущий момент она равна ли шь 2%.

А вот в отношении стоимости кредитов быстрого понижения ждать не стоит.

«По данным Банка России, стоимость процентов по самым популярным среди населения кредитам на срок свыше трех лет реагирует на смягчение монетарной политики лишь спустя 2−3 месяца, да и разница с ключевой ставкой на текущий момент относительно небольшая — 7%, в то время как в течение 2014 года она составляла порядка 9%. Так что не исключено, что средневзвешенная ставка по кредитам на срок свыше трех лет будет оставаться на уровне 18,5% в течение продолжительного период времени», — резюмирует Алена Афанасьева.

О принятом решении Банк России сообщит сегодня в 13:30мск.

Юлия Амочаева