Говорить о привлекательности фондового рынка сегодня уже практически не имеет смысла, большинство людей в курсе — это один из наиболее доступных способов если не достижения абсолютной финансовой независимости, то, безусловно, сбережения покупательной способности и приумножения личных средств.

Курс ценных бумаг постоянно меняется, в зависимости от объемов спроса/предложения на рынке, ожиданий игроков, новостей, — участники рынка зарабатывают на этом. Трейдеры (активные игроки, спекулянты) постоянно торгуют, стараясь использовать малейшие колебания цен. Инвесторы же ориентированы на длительную перспективу и стараются сформировать портфель так, чтобы его стоимость выросла за 1−3 года. Сходство между различными участниками рынка в том, что все они используют три основных вида анализа:

• фундаментальный
• технический
• поведенческо-психологический

1. Фундаментальный анализ основан на финансовых показателях деятельности предприятия, успешности ведения бизнеса. Этот анализ используется для определения так называемой внутренней стоимости акций (справедливой, целевой). Когда совершаются сделки M&А (слияния и поглощения), бизнесмены договариваются о цене предприятия, основываясь именно на фундаментальных оценках. Фундаментальный анализ включает в себя оценку и расчет прибыли, рентабельности, уровня долговой, налоговой нагрузки, долю рынка, занимаемую предприятием, качество менеджмента, структуру капитала, конкурентные преимущества компании, перспективы развития. Все перечисленные факторы анализируются в числовом выражении, и, во-первых, в динамике, а во-вторых, в сравнении со среднеотраслевыми показателями на рынке.

В итоге, формируется конкретная числовая модель оценки компании-эмитента, отражающая реальное положение дел в бизнесе. Определяется справедливая стоимость ценных бумаг, и, в зависимости от рыночной цены последних в настоящее время, дается прогноз — «покупать», «продавать», «держать» (это основные, также могут быть варианты), при известном (в процентах) потенциале роста/падения. «Библией» финансового аналитика считается «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда, также к изучению рекомендуется литература по финансовому/экономическому анализу и авторские книги таких гуру как Уоррен Баффет, Джордж Сорос, Питер Линч.

2. Технический анализ основан на том, что динамика цен в прошлом повторяется. Иными словами, прослеживается некий цикл, движение в определенном направлении. «Техники» анализируют рынок посредством графиков и различных сопутствующих индикаторов. Для этого используются специальные программы (Quik, Metastock и др.), которые в режиме реального времени загружают котировки. Обучиться этому можно на специальных курсах, а также изучив литературу таких авторов как Элдер, Мэрфи, Нисон.

3. Анализ поведения и психологии инвесторов — сегодня приобретает особую актуальность. Экономика считается наукой, но наукой гуманитарной, следовательно, необходимо учитывать мотивы поведения и поступков экономических субъектов. В конечном счете, за корпорациями, миллиардными оборотами и рынком стоят люди. Склонные по-разному реагировать на те или иные события и действия контрагентов. Один аналитик может полагать, что нефть к концу года подорожает до $ 150, другой — что опустится ниже $ 100, и каждый имеет собственное мнение, пусть и подкрепленное математическими расчетами.

Современный финансовый рынок эмоционален, цена на актив будет расти или падать в зависимости от соотношения числа оптимистов и пессимистов в данную минуту, продавцов и покупателей, от того, как инвесторы воспримут информацию. Рынком несложно манипулировать, распуская слухи либо «раскручивая» ту или иную акцию. На рынке есть непререкаемые авторитеты, вроде У. Баффета, аналитиков инвестбанков (Merrill Lynch, Citibank и др.), одно только слово которых может развернуть ситуацию вспять, подтолкнуть к продажам или наоборот, к покупкам. Поэтому говорить о том, что рынок абсолютно эффективен сегодня, не приходится.

Сфера поведенческо-психологического анализа в настоящий момент только начинает разрабатываться, и в вузах будущих аналитиков ценных бумаг этому не учат. Между тем за последние 15−20 лет несколько нобелевских лауреатов по экономике (Бэккер, Канеман и др.) получили премии именно за исследования в области психологии финансов. Рекомендуемая литература: Н. Рудык «Поведенческие финансы», Д. Кохен «Психология фондового рынка».

Вячеслав Архипов, директор представительства ЗАО ИФК «СОЛИД» в г. Казань:

— Существует несколько вариантов анализа ценных бумаг, наиболее распространенные:

1) Технический анализ — анализ движения цен на фондовом рынке с помощью графического представления информации о котировках и объемах торгов (также называют графическим анализом) для выявления тенденций тренда (направления изменений). Используется трейдерами.

2) Фундаментальный анализ — оценка привлекательности ценных бумаг на основе анализа балансов, годовых отчетов эмитента, ситуации на рынке и перспектив развития секторов экономики. Используется аналитиками.

Мнение редакции может не совпадать с мнением автора. Доходность инвестиций в прошлом не влияет на будущую доходность. Редакция не несет ответственности за результат использования информации данного раздела, в том числе рекомендаций по ценным бумагам.