«Каковы критерии оценки ценных бумаг?» — спрашивает Эдуард Романов, Набережные Челны.

На вопрос отвечает Елена Пустовойт, руководитель департамента инвестиционного проектирования Независимой консалтинговой компании «СЭНК».

В соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации, ст. 142, ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Существует большое число разновидностей ценных бумаг, наиболее известными примерами являются акции, облигации, векселя, депозитный сертификат, к ценным бумагам относятся также чек, сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Учитывая многообразие ценных бумаг и точные критерии оценки каждой будут различны, однако основные критерии все-таки можно выделить. В первую очередь основным критерием будет суть имущественного права, которое содержит в себе бумага, а говоря проще, вид этой самой ценной бумаги.

Так, например, акция, в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г., это — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества, на участие в управлении обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Тогда как облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного процента от номинальной стоимости.

Таким образом, акция, по сути, представляет собой долю собственности в предприятии, а облигация — это долговая бумага. Соответственно, и критерии оценки этих ценных бумаг будут выбраны разные.

Второй по значимости критерий — это инвестиционные характеристики ценных бумаг, которые в большинстве случаев определяются эмитентом этой бумаги — доходность, надежность (степень рисковости), срок обращения.

При оценке акций необходимо будет учесть степень предполагаемой доходности, достаточно высокую степень риска, так как гарантии выплаты дохода отсутствуют, в то время как облигации содержат обещание выплаты дохода, однако также содержат и определенный уровень риска, при этом срок обращения облигации ограничен.

В отдельный и довольно значимый критерий необходимо выделить ликвидность ценной бумаги, то есть легкость, с которой эта ценная бумага может быть превращена в денежные средства. Наличие биржевой котировки, в таком случае, будет характеристикой высокой ликвидности бумаги, и наоборот. Высокая ликвидность ценной бумаги, как правило, способна заметно упростить процесс определения стоимости. На текущем этапе развития биржевой торговли в России на биржах, а также в системах внебиржевой торговли обращается множество ценных бумаг, в первую очередь — это акции, облигации, как государственные, так и корпоративные, векселя.

На стоимость каждой ценной бумаги влияет большое число внешних и внутренних факторов. В конечном счете повлияет на стоимость ценной бумаги и вид определяемой стоимости, поскольку законодательство об оценочной деятельности учитывает различные условия определения.