Ралли, стартовавшее на фондовом рынке несколько месяцев назад, позволило индексу РТС в конце прошлой недели преодолеть отметку в 1000 пунктов, продемонстрировав с начала года почти 70\%-ный рост. Динамику фондового рынка в основном задают акции компаний сырьевого сектора. При этом малозамеченным остался тот факт, что в числе лидеров по темпам роста оказались бумаги компаний химического и нефтехимического секторов, которые опережают динамику индекса РТС. Эксперты объясняют это отличной рыночной конъюнктурой для химических компаний, которые за счет высоких цен смогли серьезно поправить свое финансовое положение.

В этом году капитализация сразу нескольких компаний химического и нефтехимического секторов перевалила за отметку 1 млрд долл. Так, березняковский «Уралкалий» увеличил свою капитализацию более чем в два раза — с 800 млн долл. до 1,8 млрд долл., став самой дорогой компанией своего сектора. Второй производитель калийных удобрений «Сильвинит» совершил еще более впечатляющий рывок — с 281 млн долл. до 1,095 млрд долл. Более чем втрое за прошедшие с начала года месяцы увеличил свою капитализацию новгородский производитель минеральных удобрений «Акрон» (с 300 млн долл. до 1,07 млрд долл.). Нефтехимики тоже стараются не отставать: капитализация «Нижнекамскнефтехима» увеличилась с 700 млн до 1,4 млрд долл., а «Салаватнефтеоргсинтеза» — с 281 млн до 992 млн долл. Немного отстает «Казаньоргсинтез», подорожавший с 294 млн до 789 млн долл.

Такому росту могло бы позавидовать большинство «голубых фишек», тем более что в последние годы акции химических компаний не пользовались большой популярностью среди инвесторов. Хотя аналитики инвесткомпаний уже год-два назад начали обращать внимание на неоправданную дешевизну бумаг второго эшелона, бум в этом секторе начался лишь недавно. Аналитик ИК «Антанта-Капитал» Александр Блохин не видит в этом ничего удивительного. «Голубых фишек» на всех инвесторов просто не хватает, и они переориентировались на акции второго эшелона. А бумаги химических компаний были одними из самых недооцененных (по соотношению чистой прибыли к капитализации). Сейчас общий подъем фондового рынка позволяет им это отставание наверстывать.

Усиливают же этот интерес рекордно высокие цены практически на всю химическую продукцию. Например, отмечает аналитик «Ренессанс-Капитала» Марина Алексеенкова, азотные предприятия сейчас экспортируют аммиак по цене 300 долл. за тонну, тогда как еще два года назад его цена не превышала 120−140 долл. Это позволило большинству компаний продемонстрировать отличные финансовые показатели, подкрепившие спрос на бумаги этих эмитентов. Так, в первом полугодии «Акрон» и «Сильвинит» втрое увеличили чистую прибыль — до 2,1 млрд руб. и 2,5 млрд руб. соответственно. «Уралкалий» увеличил чистую прибыль до 3,3 млрд руб. (с 1,17 млрд руб. за аналогичный период прошлого года). Кроме того, Александр Блохин призывает отдать должное и самим компаниям, целенаправленно стремящимся стать более привлекательными для фондового рынка. По его словам, эмитенты начали выходить из тени, отказываясь от трансфертного ценообразования, что отчасти объясняется ужесточением налоговой политики государства. Но, также заметно и то, «что владельцы отдельных компаний почувствовали преимущество того, что их бизнес имеет высокую капитализацию и пользуется доверием инвесторов».

Единственное, что настораживает инвесторов, — низкая ликвидность бумаг большинства компаний этого сектора. Например, у «Акрона» в свободном обращении находится лишь 4,3\% акций. Впрочем, Александр Блохин уверен, что увеличение free-float — дело наживное. Многие «голубые фишки» тоже выходили на рынок с минимальным free-float, но затем постепенно его наращивали. По мнению г-на Блохина, многие компании строят весьма амбициозные планы с тем, чтобы не отставать от зарубежных конкурентов, поэтому рано или поздно они пойдут на фондовую биржу за инвестициями. Так что первое «химическое» IPO не за горами, уверен аналитик.

Сами химики сдержанно оценивают популярность акций своих компаний. Мария Сапунцова, пресс-секретарь «ЕвроХима» (акции входящего в холдинг «Невинномысского Азота» подорожали с начала года в 4 раза, а новомосковский «Азот» — в 3 раза), сообщила RBC daily, что рост котировок обусловлен в большей степени высокими ценами на минеральные удобрения. Показательно, что на «Уралкалии» указывают на большие амбициозные планы по расширению собственного производства (вдвое до 2012 г.), но тоже не берутся увязывать с этим рост капитализации. Аналитики объясняют такую осторожность тем, что компании зависят от колебаний цен на их продукцию на внутреннем и внешнем рынках. Неслучайно в ИК «Антанта Капитал» инвесторов предупреждают о том, что рынок химической продукции цикличен и рост цен на сырье и продукцию может сменить фаза стагнации или падения цен. Например, Мария Сапунцова из «ЕвроХима» также предупреждает инвесторов, что ее компания ожидает ухудшения конъюнктуры на рынке минеральных удобрений в следующем году.