— Каждый третий предприниматель в 2026 году думает о продаже или закрытии бизнеса. Как, на ваш взгляд, должна измениться инфраструктура поддержки, чтобы переломить этот тренд, учитывая, что объем господдержки МСП уже превысил 1 трлн рублей?

— Если бы этот тренд можно было переломить программами поддержки, все было бы гораздо проще, но проблема совершенно другого порядка. Экономика уходит в стагнацию, во многих секторах уже падение спроса при продолжении роста издержек

Бизнес становится нерентабельным и сворачивается. Льготным кредитованием или подобными мерами его не спасти, но будем надеяться на более быстрое смягчение ДКП и также на новые факторы роста спроса.

— Какие меры государственной поддержки сегодня востребованы бизнесом, а какие нет?

— Запрос бизнеса на государственную поддержку был всегда ориентирован на конкретные инструменты, которые можно быстро применить здесь и сейчас, чтобы сохранить устойчивость и расти в непростой экономической среде. Именно поэтому министерство экономики РТ и подведомственные ему учреждения в оперативном порядке на основе обратной связи для бизнеса вводят новые или корректируют имеющиеся меры поддержки.

Наиболее востребованными остаются финансовые меры поддержки. Доступ к недорогим деньгам – один из ключевых факторов развития малого и среднего бизнеса. Программы микрофинансирования фонда поддержки предпринимательства РТ, позволяющие получить до 5 млн рублей на срок до трех лет по льготным ставкам от 1 до 16% годовых, сегодня воспринимаются предпринимателями как реальная альтернатива банковскому кредитованию. Особенно в условиях, когда требования коммерческих банков ужесточаются, а стоимость заемных средств остается высокой.

Однако спрос не падает и на нефинансовые меры поддержки центра «Мой бизнес», их значимость за последние годы заметно выросла. Предприниматели все чаще понимают, что дело не только в деньгах, но и в возможностях для развития. Например, софинансирование участия в выставках – реальный выход на новые рынки и новые контракты. Когда государство берет на себя до 90% расходов на коллективные стенды, это снижает барьер входа для малого бизнеса в большие отраслевые события, где решается судьба будущих сделок. Отдельного внимания заслуживает поддержка сертификации продукции. Для многих компаний, особенно производственных, это критически важный, но дорогостоящий этап. Софинансирование до 70% затрат (до 500 тыс. рублей) делает процесс сертификации гораздо более доступным и, по сути, открывает двери на новые рынки – как внутренние, так и внешние.

— Как изменился портрет предпринимателя, обращающегося за поддержкой в 2026 году? Какие запросы стали самыми частыми?

— Предприниматель, обращающийся за государственной поддержкой, из года в год – это всегда смешанный портрет. С одной стороны, остаются начинающие – те, кто только пробует себя в бизнесе, тестирует идеи и ищет точку входа через понятные и доступные инструменты, например, такие как социальный контракт. С другой, все заметнее доля действующего бизнеса, который приходит за поддержкой осознанно, под конкретные задачи развития.

Именно это сочетание – ключевая особенность текущего момента. Новички по-прежнему активно обращаются за поддержкой, но их запросы стали более прикладными: не просто «как открыть дело», а «как запустить и не закрыться в первый год». Им важны базовые вещи – стартовое финансирование, понятные налоговые режимы, сопровождение на первых этапах.

В то же время более опытные предприниматели формируют другой тип спроса. Они используют государственные меры как инструмент роста: привлекают микрозаймы для масштабирования, выходят на выставки для поиска новых рынков, оформляют сертификацию, чтобы работать с крупными заказчиками.

Что касается структуры запросов от бизнеса, поступающих в единый контакт-центр центра «Мой бизнес», который был запущен министерством экономики РТ в 2025 году, можно выделить следующие:

- микрозаймы – для запуска и развития;
- социальный контракт – для старта;
- налоги – от базовых консультаций до полного аудита, особенно вопросы налогообложения актуальны в этом году в связи с изменениями в налоговом законодательстве, бизнес важно адаптировать;
- маркировка товаров – для обеспечения непрерывных продаж;
- участие в выставках – как канал продвижения;
- сертификация продукции – как шаг к масштабированию.

Но принципиальное изменение заключается в мотивации. И новички, и опытные предприниматели все чаще приходят не за поддержкой ради поддержки, а за решением конкретной задачи. Просто задачи у них разные. У первых – старт и выживание, у вторых – рост и расширение. И в этом смысле система поддержки сегодня работает сразу на два уровня, помогая запускаться и помогая расти.

— На фоне дорогого капитала и санкционного давления, какие направления инвестиций вы бы назвали наиболее устойчивыми и способными дать бизнесу прибыль в ближайшее время?

— Высокая ключевая ставка и санкционные ограничения действительно меняют карту доходности. Классическое кредитование дорожает, валютные риски растут. В этих условиях фондовый рынок становится для бизнеса инструментом не столько роста, сколько сохранения маржинальности и эффективного управления ликвидностью.

Мы выделяем три ключевых направления, которые уже показывают результат на практике.

Первое – российские корпоративные флоатеры (облигации с плавающим купоном). Они привязаны к ключевой ставке или RUONIA и позволяют получать порядка 18–22% годовых без выраженного процентного риска. Это рабочее решение для размещения свободной ликвидности.

Второе – инструменты краткосрочного размещения, прежде всего овернайты. Они позволяют зарабатывать на временно свободных остатках без вывода средств из операционного контура. На фоне инфляции и не всегда конкурентных ставок по депозитам такие решения дают доходность на 3–5 п.п. выше, при этом оставаясь в рублевой зоне и в рамках комплаенса.

Третье – замещающие облигации и рублевые инструменты с валютной привязкой, прежде всего к юаню. После ограничения доступа к евробондам этот сегмент сформировал ликвидные аналоги с доходностью порядка 10–12% в валюте и сниженным риском блокировок.

— Какие сегменты кредитования МСБ остаются наиболее устойчивыми, а где мы видим рост просрочки?

— Просрочка растет практически везде, проще назвать самые стрессовые сегменты. Это большинство производственных отраслей, сельхоз и связанные со строительством

Причем просрочка может даже не так быстро растет, как можно было ожидать. Зато скрытые проблемные активы увеличиваются . Это реструктуризации, это кредитные каникулы. Грубо говоря, проблемы «смещаются вправо». В хорошем сценарии они могут и нивелироваться за счет улучшения экономической конъюнктуры. В плохом сценарии они все равно лягут на банковский сектор как убытки и списания, только позже

— Какие критерии отбора инвестиционных проектов сегодня приоритетны для государства?

— Приоритетными для государства являются проекты, связанные с технологическим суверенитетом, проекты в сфере роботизации и автоматизации процессов. Проекты должны ориентироваться на новые технологии, в том числе разработанные самими заявителями или инвестиционными компаниями. Импортозамещение продолжает оставаться точкой развития для предприятий и бизнеса, рассчитывающих на государственную поддержку.

Кроме того, на федеральном и региональном уровне предусмотрены меры поддержки для экспортно-ориентированных проектов. Предоставляются специализированные кредиты на экспортную деятельность и другие инструменты стимулирования.

Еще один критерий – локализация, то есть максимальное использование российского сырья и комплектующих. Торгово-промышленная палата здесь является входной точкой для работы с постановлением правительства РФ №719 от 17.07.2015г. Речь идет о реестре товаропроизводителей, который ведет минпромторг РФ. Компании, включенные в него, в дальнейшем могут участвовать в государственных и муниципальных контрактах.

Также существуют специальные меры поддержки социально ориентированных предприятий и компаний через различные фонды. Это, как правило, небольшие организации, которые реализуют свои проекты в таких сферах, как здравоохранение и социальные инициативы. Инвестиции там, пусть и в малых формах, тоже приветствуют.

Важную роль играет и объем вложения частных средств со стороны инвестора: чем выше вложение, тем больше вероятность государственной поддержки. При этом государство обращает внимание и на создание новых высокооплачиваемых рабочих мест. Поддерживается возможность получения синергетического эффекта от инвестиционных проектов, когда они развиваются не только в одной области, а сразу в нескольких смежных сферах, например, в производстве, биологии и фармацевтике, где существуют смежные производственные процессы.

— С учетом того, что ключевая ставка снизилась до 15%, но ее среднегодовое значение ожидается на уровне 12–13%, ждать ли нам оживления кредитной активности во второй половине года?

— Мы ожидаем постепенного, но сдержанного восстановления кредитной активности. По нашему базовому сценарию ключевая ставка может снизиться до 13% к концу года, однако Банк России будет действовать осторожно, балансируя между инфляционными рисками и замедлением экономики.

Ослабление рубля в марте во многом носило ситуативный характер и было связано с сочетанием факторов – ожиданиями изменения бюджетного правила, снижением валютной выручки экспортеров и ростом спроса на инструменты хеджирования. Мы сохраняем прогноз по курсу на уровне около 90 рублей за доллар к концу года при среднем значении порядка 85 рублей. По мере смягчения денежно-кредитной политики давление на рубль может сохраняться, но без резких девальвационных сценариев.

В этих условиях рынок капитала продолжит играть более заметную роль по сравнению с классическим кредитованием.

— Оживление кредитной активности возможно лишь тогда, когда ставка Центробанка опустится ниже 10%. При 12% предприятия начнут хотя бы присматриваться. За то время, пока они не берут кредиты и не инвестируют в себя, у них накапливаются отложенные программы и отдельные оперативные бизнес-задачи, которые надо решать.

Плавное снижение процента хорошими темпами станет позитивным сигналом. Для бизнеса крайне важно, чтобы не было резких скачков, это может отпугнуть предпринимателей. Но главное, чтобы тот, кто уже войдет в инвестиционный процесс, потом не столкнулся с обратным отскоком ставки со стороны Центробанка, вызванным, например, ростом инфляции.

— Определенный позитивный эффект снижение ставки, конечно, окажет. Мы в этом году, вероятно, увидим все-таки рост кредитования МСП после падения в прошлом даже без стимулирующего льготного кредитования (которое продолжает сворачиваться).

Но не надо забывать еще и о том, что сейчас уровень одобрений кредитов бизнесу один из самых низких за десять лет. У банков невысокий риск-аппетит, иными словами, не хотят кредитовать тех, кто приходит, даже при такой ставке.

И уровень одобрений пока не начал расти, а это связано с регуляционными механизмами, очень жесткими требованиями со стороны Банка России. Сейчас это больше, чем даже высокая ставка, сдерживает кредитование.

— Что делать тем, кто хочет открыть новый бизнес? Насколько сейчас реально стартовать с нуля?

— В текущих экономических условиях открытие бизнеса с нуля остается реализуемой задачей, однако требует более взвешенного подхода и тщательной подготовки со стороны предпринимателя.

В свою очередь, в Республике Татарстан предлагается ряд инструментов, направленных на снижение стартовых барьеров. В частности, в НО МКК «Фонд поддержки предпринимательства РТ» действует специализированный микрофинансовый продукт «Легкий старт», ориентированный на начинающие компании, зарегистрированные и ведущие деятельность не более 23 месяцев. Программа распространяется на приоритетные отрасли, включая сельское хозяйство, строительство, транспортировку, здравоохранение, культуру и спорт, ремонт компьютеров и бытовых изделий. В рамках данного продукта предприниматели могут привлечь финансирование в размере от 300 тыс. до 3 млн рублей сроком до трех лет по ставке 8% годовых. В качестве обеспечения предусмотрены поручительство и залог, что соответствует стандартной практике в сфере заемного финансирования, однако здесь свою помощь может предложить гарантийный фонд РТ, который предоставляет поручительства для бизнеса.

Вместе с тем, наличие доступных финансовых инструментов не отменяет необходимости системного подхода к запуску бизнеса. Потенциальным предпринимателям важно заранее оценить рыночную нишу, сформировать финансовую модель и определить конкурентные преимущества. Практика показывает, что наибольшую устойчивость демонстрируют проекты, которые изначально ориентированы на конкретный спрос и имеют четкую стратегию развития. В связи с этим дополнительным фактором, повышающим шансы на успешный старт, является использование нефинансовых мер поддержки от центра «Мой бизнес» – консультационных, образовательных и инфраструктурных. Они позволяют сократить количество ошибок на начальном этапе и повысить управляемость бизнеса.

— Для тех, кто хочет реализовать свои идеи и оценить свои возможности сейчас действует специальный налоговый режим для самозанятых с пониженными ставками. Для стартаперов есть разные направления: репетиторство, психологическая помощь, уход за животными, различные сервисы, связанные с оказанием услуг. Например, на федеральном уровне выдаются гранты в размере одного миллиона рублей под проект – можно выиграть и в течение года реализовывать свою задумку.

Кроме того, в различных высших учебных заведениях существуют акселерационные программы. В КИУ, например, есть акселерационная программа, ориентированная на создание технологических стартапов.

Что касается классических стартапов, сейчас как раз проходит венчурный форум, куда со всех регионов приезжают инвесторы, которые еще не потеряли интерес к этой теме. В сфере искусственного интеллекта, кибербезопасности, автоматизации процессов и программного обеспечения происходят большие изменения и остаются узкие места, которые надо «расшивать».

— Какие валюты сегодня наиболее удобны и безопасны для расчетов в МСП?

— Наиболее популярны при совершении международных расчетов сегодня доллар США, евро и китайский юань. Лучше все-таки говорить не о безопасной валюте, а о безопасных платежах. И вот здесь сегодня существует достаточно много институтов, помогающих такие платежи проводить – банки и платежные агенты. К самому выбору маршрута платежа необходимо подходить обдуманно. Понимая страну, с которой будет осуществлен платеж, предлагаем сначала получить информацию о возможностях крупнейших операторов рынка и уже после принимать решение о выборе конкретного оператора.

Понимая актуальность вопроса, Группа Российского экспортного центра (РЭЦ, ВЭБ.РФ) запустила маркетплейс альтернативных способов расчетов «Планета» – инновационную платформу, которая объединяет проверенные международные платежные решения в единую прозрачную и безопасную инфраструктуру. Платформа разработана РОСЭКСИМБАНКом (входит в Группу РЭЦ) совместно с партнерами. Сегодня рынок предлагает множество альтернативных платежных механизмов. Однако ключевые проблемы остаются. Это недостаточная прозрачность рынка и высокие риски, которые вынуждены брать на себя участники ВЭД. РЭЦ как государственный институт развития поставил перед собой задачу систематизировать платежные решения и сформировать безопасную, доверенную среду для работы с ними.
Агрегатор платежных решений «Планета» объединяет лучшие альтернативные методы расчетов под контролем регуляторов и предлагает:

– безопасные сделки с депонированием средств для банков и участников ВЭД с прозрачным подбором контрагентов;
– конкурентные тарифы без ограничений по суммам, товарам и юрисдикциям;
– снижение регуляторных и юридических рисков благодаря полной прозрачности для регуляторов;
– более 25 валют, гибкие схемы для крупных оборотов.

На базе платформы доступна и агентская модель расчетов с Китаем с полным комплаенс-сопровождением сделок, безопасными платежами в юанях по курсу Банка России и без ограничений по суммам и номенклатуре товаров и рисков «зависших» денег.

К другим преимуществам платформы относятся скорость совершения платежей от 1 дня, надежность благодаря поддержке госорганов и соблюдению валютного законодательства, а также работа со сложными регионами: Латинская Америка, Африка, Азия.

Снижение ручных затрат за счет автоматизации процессов, регистрация сделок и электронная система документооборота в безопасном контуре, строго соответствующая международным юридическим и деловым стандартам – все это преимущества, которые обеспечивают легитимность и прозрачность процессов для банков-участников платформы и участников ВЭД.

— Как бизнесу оценить свою готовность к участию в программах импортозамещения и технологического развития?

— Для начала нужно оценить долю импортных компонентов, оборудования, программного обеспечения, технологий в производственных процессах и продуктах компании. Далее необходимо составить финансовый план по переходу на проекты импортозамещения, включая затраты на приобретение ПО, оборудования и обучение персонала. Провести глубокую аналитику, учитывая все возможные риски. Изучить нормативные требования к продуктам импортозамещения. Оценить свой рыночный потенциал и конкурентоспособность.

— Если мы говорим об импортозамещении, то прежде всего необходимо оценить свой кадровый ресурс и ресурс оборудования. Возможно, уже есть патентные изобретения или предыдущие наработки в этой части. Также важно посмотреть, насколько широко применение той или иной продукции. Здесь можно идти по двум направлениям:

Первое – закрывать узкие вопросы для крупных компаний. Понять, что именно поставляется в эти компании, и попытаться производить это самим. Например, если речь идет о быстро развивающемся машиностроении, то потребность в различной комплектации и узлах очень высока, чтобы не завозить их из-за рубежа. Правда, здесь нужны определенные высокие компетенции.

Второе – посмотреть в реестре (постановление правительства РФ №719 от 17.07.2015г.), какая продукция там обозначена. Это понятный рынок сбыта, потому что государственные и муниципальные учреждения, а также крупные компании все больше ориентируются на то, что участвовать в тендерах могут только те компании, которые находятся в этом реестре.

Если вы рассчитываете на финансирование со стороны госорганов и на меры поддержки, необходимо понимать собственные финансовые ресурсы. Не бывает так, что всю финансовую часть можно переложить на грантовые системы.

— Какие цифровые сервисы сегодня наиболее востребованы бизнесом в Татарстане и как вы оцениваете их экономический эффект для клиента?

— Остается актуальной потребность бизнеса в традиционных телеком-решениях: широкополосном доступе к интернету, wi-fi, видеонаблюдении и многоканальной телефонии. Но мы всегда отталкиваемся от конкретных задач клиента и предлагаем комплексные решения. Например, среди гостиничного бизнеса популярен «Цифровой отель» – многофункциональный облачный сервис, который помогает грамотно управлять бизнес-процессами. С помощью системы можно управлять бронированием, выгружать статистику, вести финансовый учет, хранить персональные данные. Среди рестораторов – сервис «Рестомания», цифровая платформа, с помощью которой можно организовывать доставку еды, запустить собственное мобильное приложение и сайт, автоматизировать процессы бронирования, оплаты и многое другое. Также высоко востребованы услуги для цифровизации банковского сектора, начиная от гостевого wi-fi в офисах обслуживания клиентов, заканчивая терминалами электронной очереди.

На сегодняшний день мы предлагаем клиентам 56 облачных сервисов для решения широчайшего спектра задач: от предоставления виртуальной инфраструктуры на базе мощных графических ускорителей для обучения языковых моделей и ИИ, до обеспечения информационной безопасности размещенных в облаке данных и информационных систем, инструментов для работы с большими данными, офисных приложений и многого другого.

Наши клиенты отмечают следующий экономический эффект: снижение капитальных затрат на приобретение и обслуживание серверного оборудования, лицензирование ПО, доступность и мобильность, а также надежная защита данных и резервирование, которые практически невозможно обеспечить самостоятельно.

— Как развивается импортозамещение в корпоративной цифровой инфраструктуре?

— На сегодняшний день мы видим, что сформирована полноценная экосистема, охватывающая программное обеспечение, офисный софт, системы управления предприятиями, средства разработки и прочие инфраструктурные сервисы.

Если говорить о нашей компании, то мы особое внимание уделяем технологическому суверенитету и импортозамещению. Будучи одним из основополагающих игроков рынка и экономики в целом, мы мыслим стратегически и всегда понимали необходимость использования российского софта. У нас есть широкомасштабные продукты в сфере ИТ, кибербезопасности, ИИ, обработки и управления большими данными. Мы успешно внедрили CRM B2C – систему комплексной автоматизации процессов обслуживания абонентов массового сегмента. Платформа позволила качественно улучшить обслуживание абонентов. Среднее время на клиента снизилось на 12%.

Мы также завершили программу импортозамещения и трансформации ИТ-ландшафта мониторинга. Сейчас российские компоненты охватывают все домены и уровни сети, обеспечивают технологическую независимость, кратный рост производительности службы мониторинга и сокращение времени информирования и обработки инцидентов.

— В каких сегментах российские продукты догнали или превзошли ушедшие западные аналоги, а где бизнес продолжает испытывать дефицит качественных предложений?

— По ряду направлений отечественные ИТ-системы даже опережают западные аналоги. Например, в сегментах биллинговых платформ, видеоконференцсвязи и обработки больших данных. Наши разработки продемонстрировали эффективность в условиях высокой нагрузки и сложных инфраструктурных задач. Что касается дефицита, то ,наверное, он встречается в каких-то узкоспециализированных решениях.

Наша компания стимулировала создание абсолютно новых производств, которых ранее в стране просто не было. Например, до 2022 года в стране не было серийного производства отечественных базовых станций. Теперь это производство налажено, более того, уже появляется конкуренция между российскими производителями. Успешно работает наша дочерняя компания «БУЛАТ», базовые станции которой мы все шире используем на нашей сети, в том числе для реализации проекта устранения цифрового неравенства. Мы развернули собственное производство роутеров шестого поколения, видеокамер и другого оборудования, необходимого для получения услуг дома.

— Можно ли рассматривать на ближайшую перспективу бизнес в сельском хозяйстве с точки зрения инвестиционной привлекательности?

— Сельское хозяйство обеспечивает базовые потребности человека и государство это хорошо понимает. Одним из основных направлений поддержки является продовольственная безопасность. На 2026 год на федеральном уровне предусмотрено на эти цели около 540 млрд рублей. В эту сумму входят различные льготные кредиты, гранты, компенсации понесенных затрат, а также специальные программы, связанные с экспортом.

Минсельхоз РТ сейчас работает очень активно. Недавно делегация была в Китае для продвижения республиканской продукции, в том числе зерновых, и здесь есть определенные наработки. Китай – большая страна, и там понимают, что в Российской Федерации продукция более качественного уровня и содержит меньше химии. С учетом импортозамещения в семенном фонде сейчас происходят изменения в сторону замены иностранных семян на российские. К 2030 году перед сельским хозяйством поставлена задача увеличить экспортный потенциал до 55 млрд долларов в течение пяти лет. Поэтому это направление интересное, хотя и непростое.

Вопросы с кадрами решаются через студотряды, вузы и колледжи. Инфраструктура и поддержка есть. Бывают ценовые колебания, и сельское хозяйство не дает быстрой отдачи, но ниши востребованы. Например, в Бавлах выращивают ягоды, есть рыбные хозяйства. При добавлении переработки и продвижения возможности почти не ограничены.

— Инвестиции в какой бизнес, связанный с технологическим сектором экономики могут обеспечить высокую доходность?

— Технологический сектор остается отраслью, на которую делается ставка в части структурной перестройки экономики, несмотря на давление высокой ставки и налоговой нагрузки. При этом внутри отрасли происходит перераспределение доходности.

Наиболее перспективные направления сейчас следующие:

- цифровые экосистемы и маркетплейсы – Яндекс, Ozon, Т-Технологии;
- кибербезопасность, включая «Группу Софтлайн», где устойчивый спрос поддерживается государством и бизнесом;
- инфраструктура искусственного интеллекта – дата-центры, облачные платформы, вычислительные мощности. Именно этот сегмент сейчас формирует основную добавленную стоимость.
- новые размещения (pre-IPO и IPO). В 2026 году ожидается до 20 сделок с совокупным объемом около 100 млрд рублей, что создает возможности для инвесторов, готовых принимать взвешенный риск.

— Одна из основных задач в экономике – повышение производительности. В связи с этим крайне востребовано направление автоматизации и робототехники, причем не только на производстве, но и в складских процессах. Это немаловажный момент, который нельзя упускать, и здесь требуются как инвестиции, так и квалифицированные кадры.

Кроме того, высокую доходность могут обеспечить проекты в сфере кибербезопасности (отражение DDoS-атак), разработка ведомственных и внутренних мессенджерных систем, систем общения и передачи документов. Также перспективны биотехнологии и развитие производства композитных материалов – их существуют тысячи, и это направление очень интересно и востребовано на рынке. Даже в сельском хозяйстве возможно применение высокотехнологических идей. Существуют системы определения ситуации на полях в онлайн режиме, позволяющие в нужный момент проводить процессы внесения удобрений или дополнительной обработки.

— Какие конкретные проблемы аграрного сектора может помочь решить цифровой проект "Агрометеомониторинг"?

— Основная задача нашего продукта – предоставить сельхозтоваропроизводителю инструменты, позволяющие снизить риски потери урожая, вовремя проинформировать о возможности наступления этих рисков и дать рекомендации: какие конкретные меры он должен принять для снижения потерь.

Наш продукт может принять, обработать и провести аналитику огромного объема данных в кратчайшее время, чего не сможет сделать даже высококвалифицированный сотрудник. Мы обеспечиваем сельхозтоваропроизводителя актуальной, надежной и проверенной информацией. Вся аналитика в нашем продукте основана на научных разработках и методах, а ИИ помогает оперативно обрабатывать данные.

— Какие основные риски существуют для инвесторов в аграрный бизнес?

— К рискам в аграрном бизнесе относятся не только природные и климатические угрозы, но и рыночные колебания, например, переизбыток продукции на рынке, который ведет к падению цен. Также существуют кредитные риски из-за перекредитованности отрасли и проблемы с государственной поддержкой.

— Геополитическая неопределенность остается высокой. Как малому и среднему бизнесу принимать инвестиционные решения и правильно выстроить финансовую стратегию в такой обстановке? На какой горизонт планирования сейчас реально смотреть?

— Геополитическая неопределенность стала новой нормой, поэтому попытки прогнозировать события уступают более прикладной задаче — управлению ликвидностью и денежным потоком.

Для малого и среднего бизнеса сегодня актуальны несколько базовых принципов.

Первый – разделение капитала на операционный кэш и инвестиционный резерв. Операционные средства должны оставаться максимально ликвидными – на расчетных счетах или в однодневных инструментах. Резерв, который не потребуется в горизонте 3–6 месяцев, можно размещать в рынок, но преимущественно в короткие и ликвидные инструменты.

Второй – отказ от длинной дюрации в пользу предсказуемых инструментов. Вместо долгосрочных ОФЗ средние и короткие корпоративные облигации с фиксированным купоном и флоатеры. В акциях – фокус на компаниях с устойчивым денежным потоком, дивидендной историей и умеренной долговой нагрузкой.

Третий – использование инструментов хеджирования. Через фьючерсы и опционы можно фиксировать валютный курс и процентную ставку на горизонте 3–6 месяцев, снижая давление на маржинальность.
Оптимальный горизонт планирования сейчас – 3–9 месяцев, максимум до года. Долгосрочные стратегии (3–5 лет) оправданы в основном в проектах с государственной поддержкой или в сегментах импортозамещения.
Ключевой риск – держать средства в пассивном кэше. При текущей инфляции и стоимости денег такие остатки быстро теряют ценность. Более рациональный подход – работа с короткими инструментами, которые обеспечивают доходность и сохраняют гибкость ликвидности.

— В условиях высокой неопределенности существует несколько подходов к бюджетированию, особенно для малого и среднего бизнеса. Один из самых простых методов – выстроить три варианта событий: самый оптимистичный, самый пессимистичный и базовый.

Прежде всего необходимо пересмотреть все свои затраты, особенно крупные, понять, где можно сэкономить, в какой момент те или иные расходы действительно необходимы, а возможно, и раздвинуть их по времени. Также стоит попробовать договориться с поставщиками на дополнительных условиях, особенно если вы планируете работать с ними долго.

Сам подход заключается в «скользящем» планировании. У вас есть некий ориентир, но в зависимости от ситуации вы берете определенный период (например, поквартально) и раз в квартал пересматриваете финансовый план, который изначально выстроили. Можно также подойти к планированию с нуля, не оглядываясь на прошлогодние результаты, а просто заново оценить расходы на логистику, зарплаты, материалы и тарифы, и понять, что реально можно сделать в текущей ситуации. Кроме того, можно привязываться не к конкретным датам, а к кварталам, или же для небольших проектов использовать пошаговый подход: заложить бюджет на каждый шаг и двигаться постепенно, привязываясь к объему продаж или другим внутренним показателям, небольшими шагами от уже сделанного.

— Что можете сказать об эмитентах, деятельность которых связана с Татарстаном?

— Если говорить об отдельных эмитентах, то по ПАО «Татнефть» сильные финансовые результаты уже во многом отражены в котировках: рост EBITDA и свободного денежного потока сопровождается ограниченным потенциалом переоценки.

По ПАО «Нижнекамскнефтехим» ситуация иная: компания находится в инвестиционном цикле, и основной акционер – АО «СИБУР Холдинг» – делает акцент на развитии, а не на максимизации дивидендов. Это сдерживает краткосрочную инвестиционную привлекательность, но может сформировать потенциал на более позднем этапе.