— ЦБ 19 марта впервые за долгие месяцы повысил ключевую ставку. Объяснил в т.ч. ростом инфляции. Чем это грозит экономике? Когда банки отреагируют на решение повышением ставок по депозитам и кредитам? Стоит ли ждать дальнейшего увеличения ставки ЦБ в этом году?

— Много зависит от состояния мировой экономики и динамики учетных ставок в мире, но в нынешней ситуации, если она принципиально не изменится, у российского ЦБ есть возможность сохранить на ближайшую перспективу ключевую ставку на текущем уровне, что, в свою очередь, поддержит кредитную активность банков.

Устойчивый рост кредитования банками корпоративных клиентов свидетельствует, что нынешний уровень процентных ставок является достаточно комфортным для нефинансового сектора.

В целом, на мой взгляд, решение Банка России поднять ключевую ставку с 4,25% до 4,5% годовых является взвешенным и сбалансированным, поскольку учитывает необходимость, с одной стороны, удерживать инфляцию в целевых параметрах, а с другой - продолжать поддержку экономики, преодолевающей последствия пандемии. То есть она обеспечивает баланс этих интересов.

— На мой взгляд, ситуация на мировом финансовом рынке такова, что, к сожалению, Центробанк России будет вынужден еще раз в этом году поднять ставку. Остается надеяться, что макроэкономическая ситуация в мире будет достаточно надежной и это повышение не станет очень резким. Впрочем, время покажет, насколько вообще может потребоваться повышение ставки.

— Высокие недельные показатели инфляции в апреле, рост геополитической напряженности и ухудшение конъюнктуры внешних долговых рынков вполне может спровоцировать центральный банк на ужесточение денежно-кредитной политики и привести к еще одному повышению ставки на 25 б. п. (до 4,75%) в течение II квартала.

Стоит учитывать, что действия ЦБ сейчас во многом носят конъюнктурный характер и слабо поддаются прогнозированию. Перед последним заседанием по ключевой ставке большинство аналитиков были уверены, что повышение ставки состоится в апреле, когда будут представлены квартальные данные по росту экономики и инфляции.

Если говорить про целевые показатели по году, то ставка вполне может вырасти до 5%, исходя из текущих темпов роста инфляции.

— Какие активы могут вырасти в 2021 году? Стоит ли ждать повторения былого успеха от золота и технологических компаний?

— Не знаю, где вы видели «успех золота». Полагаю, золото будет снижаться к уровням 1600 долларов за унцию.

Вырастут, по моему прогнозу, «голубые фишки» американского фондового рынка, акции ритейлеров, круизных компаний, отельных компаний, некоторых (не всех) авиакомпаний. По-прежнему перспективным представляет бигтех. Из российских компаний я бы поставил на Сбербанк, ЛУКойл, Яндекс, Фосагро.

— В первую очередь стоит обратить внимание на дивидендные бумаги, входящие в индекс «голубых фишек» и индекс МосБиржи. JP Morgan предсказывает начало нового суперцикла сырьевых товаров, и мы уже увидели рост котировок нефти с $30 до $68, вслед за которыми выросли цены на акции нефтяных бумаг — «Роснефть», «ЛУКОЙЛ», «Татнефть», «Сургутнефтегаз» показали рост на десятки процентов от минимумов коронакризисного падения в марте 2020 года.

Рост спроса на металлы приведет к росту котировок таких бумаг как «Норникель» и «Северсталь». Последняя уже показала рост более чем на 80% от кризисных минимумом марта 2020 года.

Мир и так двигался в сторону цифровизации и повсеместного внедрения технологий, а пандемия спровоцировала еще большее ускорение в этом направлении и массовый уход людей и бизнеса в онлайн. Отсюда рост котировок технологических компаний. И этот рост не показывает признаков завершения. ФРС напечатала много денег, которые должны быть во что-то инвестированы. Акции технологических компаний в этом плане являются очень привлекательными для управляющих активами.

Золото, с другой стороны, является защитным активом. Его роста стоит ожидать в случае очередной волны пандемии и ухода в новый кризисный виток. Для диверсификации можно держать этот актив в портфеле, но не в качестве основного. Доля монетарного золота в резервах Банка России, например, составляет чуть больше 20%.

— Потенциал роста технологического сектора достаточно очевиден. Большинство технологических услуг, которые предлагают нам компании хайтека и которыми мы пользуемся сейчас, продолжит развиваться опережающими темпами. И скорость совершенствования сервисов и упрощения доступа к данным продуктам и услугам только повысится. В конце концов, компании хайтека получили массовый приток клиентов во время пандемии, который в обычных условиях формировался бы десяток лет.

Именно сейчас, вероятно, неплохая точка входа во многие лучшие активы данного сегмента рынка. Напомню, что именно с пакета стимулов в 2020 году на $2,2 трлн в США началось победное шествие к историческим максимумам технологического сектора, а сейчас на рынки подвозят новое «топливо» в виде пакета стимулов в $1,9 трлн от Джо Байдена.

— Уважаемые эксперты, как вы относитесь к рекламируемым сейчас мобильным приложениям банков и брокеров для инвестиций? В чем их плюсы и минусы, позволяет ли их функционал говорить о том, что это полноценный инструмент? У меня опыта нет (только депозиты и недвижимость). Но сейчас и доходность не радует, и простота старта инвестирования манит. На чем можно обжечься?

— Это нормальное развитие рынка и вполне логично, что такие инструменты становятся все более популярными.

При выборе надо ориентироваться не только на удобство и привлекательность того или иного приложения, но и на репутацию, стаж работы, положение брокера или банка, который предлагает такое приложение. Это не должно быть соревнованием «фишек» приложений – это все равно что соревнование юридических статусов, возможностей и репутации брокеров. Я бы посоветовал инвесторам, особенно молодым, не забывать об этом.

— Есть ли перспективы у рынка криптовалют и стоит ли покупать биткоин?

— Во всем мире правовой статус криптовалют еще только складывается. Поэтому серьезным, долгосрочным инвесторам я бы порекомендовал все же подождать окончания этого процесса.

Криптовалюты – вызов сложившейся веками системе денежного рынка. У него есть свои минус, свои плюсы, свои спорные моменты. И пока это еще незастывшая лава вулкана после извержения. Если вы хотите стоять на твердой почве – подождите, пока лава застынет.

— Смотря что вы хотите.

✔️Если вы ищете острых ощущений – стоит.
✔️Если у вас есть некая лишняя сумма денег, которой вы готовы поэкспериментировать, - стоит.
✔️Если вы хотите спокойных инвестиций всерьез и надолго – не стоит.

Рынок криптовалют, полагаю, еще не сложился окончательно и в этом году его ждут приключения. Уверен, что он не умрет и не схлопнется, но волатильности будет предостаточно. Лично в моем инвестпортфеле криптоактивов нет.

— На биржах биткоин остается самым популярным активом. В 2020 году он подорожал к доллару на 685%, до $28990, с начала года – на 111%, до $61788. При печатании денег центральными банками и ограниченном предложении в 21 млн BTC, он стал инвестиционным и защитным активом от инфляции.

Для диверсификации своих портфелей крупные фонды и публичные компании направляют часть средств в криптовалюту, чтобы при нулевых ставках повысить доходность своим инвесторам. Любой желающий может инвестировать часть капитала в криптовалюту и подкупать ее во время коррекций. При этом инвестиционный горизонт должен составлять не менее трех лет, чтобы избежать глубоких просадок, которые периодически происходят на рынке.

Покупатели успешно протестировали уровень в $60 тыс. и к концу года могут закрепиться выше $100 тыс. за один биткоин. В портфель можно добавить эфир, лайткоин, BNB и Polkadot.

— Всем здравствуйте! Чего ждать от заседания ОПЕК 31 марта - 1 апреля?

— Не думаю, что заседание ОПЕК принципиально повлияет на изменение цен на нефть. Ожидаю, что оно, скорее, либо приведет к небольшому снижению, либо – к движению нефтяных котировок в боковике.

Если только не будут приняты совсем радикальные решения по сокращению добычи. Но, как мне кажется, на нынешнем этапе ОПЕК не готова к таким решениям и разброд позиций стран-участников и ОПЕК и соглашения ОПЕК+ стал шире, чем два-три года назад.

— Что такое ETF и чем этот инструмент может быть полезен инвестору?

— Это одно из самых интересных относительно новых явлений на рынке. На мой взгляд, это отличная альтернатива ПИФам и так называемому доверительному управлению. Уверен, что популярность ETF-фондов среди частных инвесторов будет расти.

И еще это отличный инструмент войти в какую-то инновационную отрасль (биотех, фармация, зеленая энергетика и т.п.), не ставя свои личные инвестиции в зависимость от корпоративной судьбы конкретного эмитента.

— ETF (exchange-traded fund) – торгуемый на бирже фонд. Это биржевой инвестиционный фонд, или индексный фонд, паи (акции) которого обращаются на бирже. Структура ETF повторяет структуру выбранного базового индекса. В отличие от индексного паевого инвестиционного фонда, с акциями ETF можно производить все операции, которые доступны для обыкновенных акций в биржевой торговле. В этом основное преимущество ETF перед ПИФ — операции по акциям ETF могут совершаться в течение всего торгового дня, и их цена меняется в зависимости от активности участников рынка. Фактически ETF является новым видом ценных бумаг, выполняющим роль сертификата на портфель акций, облигаций, биржевых товаров.

Придумал и создал первый индексный ETF основатель компании The Vanguard Group, Джон Богл в 1976 году. Первый американский ETF — Standard and Poor’s 500 Depository Receipt (SPDR) — был создан в 1993 году, следовал за индексом S&P 500, торговался под тикером SPY. Трейдеры называли его «Спайдер» («Паук»). Первый ETF, допущенный на Московскую биржу — FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF. Запуск торгов состоялся 29 апреля 2013 года.

Основные отличия ETF от ПИФов:

✔️высокая ликвидность биржевых фондов — ETF можно продавать и покупать в течение дня. Минимальную разницу между покупкой и продажей гарантирует маркет-мейкер;
✔️цена пая ПИФа формируется не на бирже, а рассчитывается в конце дня на основе стоимости чистых активов фонда. Цена акций ETF меняется в течение дня;
✔️паи ПИФов нельзя брать в долг или покупать на средства, взятые в долг. С акциями ETF допустима маржинальная торговля, что позволяет использовать кредитное плечо и «стратегию на понижение», но делает такие операции более рискованными;
✔️обычно паи ПИФов обращаются в стране его учреждения. Акции ETF могут торговаться на зарубежных биржах;
✔️при покупке ETF не взимаются надбавки, а при продаже не взимаются скидки. При покупке и продаже паев ПИФов через УК или агентов такие дополнительные комиссии могут присутствовать.

— Какими вы видите среднесрочные перспективы акций нефтяных компаний РФ? В какие нефтяные компании (российские и иностранные) можно удачно войти сейчас (горизонт около 3 лет)?

— В моем инвестпортфеле нефтяных компаний мало – Лукойл и Шелл. Увеличивать этот сектор не буду. Думаю, котировки подрастут, но на среднесрочную перспективу прогнозирую «боковик» по акциям этого сектора.

— Расскажите, в каком состоянии находится закон о квалифицированных инвесторах, какие есть инициативы? Я таковым не являюсь, но ставки по вкладам огорчают и всерьез присматриваюсь к фондовому рынку. Слышал, что таким как я брокеры не смогут продавать все подряд. Какие продукты считаются сложными? И сможет ли их как-то купить неквалифицированный частный инвестор?

— Закон принят, в 2022 году вступает в силу. Его цель – защитить неопытных инвесторов от потерь. Его критикуют, воспринимая как «шлагбаум» на пути к инвестициям. На самом деле – рядом со «шлагбаумом» есть «дверь». Вы можете, не становясь квалифицированным инвестором, пройти тестирование и получить доступ к инструментам, которые вам интересны. Тестирование бесплатно.

Схожие системы есть на всех развитых финансовых рынках – в США, в Европе. У нас некоторые пытались выдать эту новацию за «инвестиционную цензуру», но это откровенная подмена понятий. Поэтому повторять аргументы «За» не хочу - все вы можете найти в открытых источниках.

— Какой будет динамика рынков в мире и РФ в первом полугодии 2021-го?

— Ответ на этот вопрос может занять целый том. Поэтому скажу коротко: думаю, что позитивной и что S&P – главный барометр рыка – совсем скоро возьмет планку в 4000 пунктов. Но во второй половине весны я жду серьезную коррекцию.

— Стоит ли ждать и на сколько повышения ставок по банковским вкладам?

— Не думаю, что незначительное повышение ключевой ставки ЦБ повлияет на вклады. У банков сейчас нет дефицита ликвидности, поэтому сколь-либо значимого повышения ставок по вкладам не будет.

— В первую очередь банковские ставки по депозитам зависят от денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Если Банк России в течение года будет сохранять ключевую процентную ставку около текущего уровня, то ощутимого повышения ставок по депозитам ждать не придется. Исключение могут составить разовые маркетинговые акции отдельных банков. Однако инфляция потребительских цен в России растет. За февраль Росстат оценил годовую инфляцию в 5,67%, и в этом контексте повышается вероятность изменений в ДКП Банка России. Так, на заседании 19 марта регулятор уже повысил ставку на 25 б.п., до 4,50%. К концу 2021 года некоторые эксперты прогнозируют, что ключевая ставка вырастет с текущих до 5% или даже до 5,5%.

На фоне прошедшего незначительного повышения ключевой ставки во втором квартале можно ждать реакции коммерческих банков в виде символических повышений ставок по кредитам и депозитам. От крупнейших банков первой десятки особо большой щедрости ждать не следует, они если и будут повышать ставки по вкладам, то на 0,5-1% максимум, а вот менее крупные банки могут повысить ставки по депозитам на 1-2 процентного пункта.

В любом случае, я советую, внимательно присматриваться к обещаниям банков, и если кто-то завлекает процентом по вкладу, намного превышающим ключевую ставку ЦБ РФ, к таким обещаниям следует относиться критически и не рисковать своими деньгами.

— Какие инвестиционные идеи могут принести максимальный доход?

— Скажу коротко – не завиральные. Самые банальные. Но в России все ищут «Грааль» и в простые решения не верят…

— Чего ожидать от грядущего дивидендного сезона?

— Несмотря на влияние пандемии, большинство российских компаний продолжило выплачивать дивиденды и придерживаться действующей политики. Тем не менее, под влиянием коронавируса финансовые результаты некоторых эмитентов за 2020 год ухудшились, а перспективы будущих выплат снизились. Наиболее сложная ситуация сложилась в нефтегазовом секторе из-за снижения цен на черное золото, но и здесь присутствуют хорошие перспективы, к примеру, у «ЛУКОЙЛа» и «Сургутнефтегаза».

Стабильных выплат можно ждать от телекомов, розничной торговли и девелоперов.

Благодаря ослаблению рубля и росту цен на сталь, неплохие годовые результаты представили ММК, НЛМК, «Северсталь». Конъюнктура на стальную продукцию остается сильной, поэтому дивиденды этих компаний могут вырасти. Одним самых больших разочарований по выплате дивидендов может стать ГМК «Норникель» после череды аварий и подтопления месторождений.

— На фоне нулевых ставок по доллару США и отрицательных ставок по евро акции российских компаний с обычной дивидендной доходностью в 4-6% смотрятся очень неплохо. Дивиденды выплачиваются летом, при этом инвестиционная компания удерживает 13-15% НДФЛ автоматически. Однако надо учитывать один очень важный момент — некоторые компании выплачивают дивиденды раз в полгода. То есть вы, покупая акции такой компании, получите дивиденды не за весь 2020 год, а только за второе полугодие.

Впрочем, основные фишки, такие как «Сбер» или «Газпром», выплачивают дивиденды за целый год. «Газпром» уже заявил, что, несмотря на убытки по курсовым разницам, то есть переоценку долларовых обязательств в рамках падения курса рубля, дивиденды составят не менее, чем за 2019 год. Из дивидендных бумаг мы также выделяем акции «Северстали» и префы «Сургутнефтегаза» с астрономической дивидендной доходностью в 18-19%. Дивиденды по акциям «Сургута» выплачиваются за целый год. Компания обладает денежной подушкой в размере $50 млрд, что является автоматической гарантией сохранения сбережений в случае падения курса рубля. Размер дивидендов напрямую привязан к размеру чистой прибыли, рассчитанной по российским стандартам бухгалтерской отчетности.

— Какие сектора, отрасли и эмитенты наиболее привлекательны для вложений? Какие продемонстрировали наибольшую устойчивость в условиях пандемии и по-прежнему перспективны?

— На моя взгляд, в их числе – финансовый сектор (прежде всего инвестбанки), ритейлеры, бигтех, авиакомпании, автомобилестроение. Но вопрос в чем измерять устойчивость – в глубине кризисной просадки или в том, что компании прошли кризис, не умерли, не упали и у них отличные перспективы? Мой вариант «измерения» - второй.

— В первую очередь устойчивы и перспективны акции технологических компаний. Пандемия провоцирует уход в онлайн, что неминуемо ведет к увеличению спроса на все, что связано с интернетом и технологиями. Рост акций компаний Amazon, Facebook, Netflix, Microsoft — прекрасное тому подтверждение. Из российских компаний стоит обратить внимание на Yandex и «Ростелеком». Акции последнего сильно недооценены и при этом не подвержены политическим рискам, как, например, «Газпром».

Также перспективными в условиях пандемии выглядят акции золотодобывающих и металлургических компаний, например, «Полюс» и «Норникель». Акции «Полюса» выросли более чем на 100%, с марта по август 2020 года, а акции «Норникель» — более чем на 70% с марта 2020 по февраль 2021 года.

И не стоит забывать про ретейл, ведь в пандемию люди по-прежнему хотят кушать. Акции компании «Магнит» выросли более чем на 120% с марта по декабрь 2020 года.

— Что будет с ценами на нефть и как поведет себя рубль в текущем году?

— Цены на нефть сбавили обороты после достижения максимума в $70. На фоне решения ОПЕК+ не менять квоты с апреля и сохранения Саудовской Аравией намерения продолжить добровольно сокращать добычу на 1 млн барр. в день, котировки разогрелись, поскольку рынок ждал снятия части ограничений. Отсутствие дополнительного предложения на рынке при все еще слабом спросе обеспечит баланс на ближайшее время.

Однако курс доллара уже четвертый месяц держится в диапазоне 72,6-75 руб., попытки выхода из диапазона остаются безуспешными. Таким образом, предполагать, что курса рубля укрепится к доллару доллара ниже 70 руб., пока не приходится. Валютные интервенции косвенно свидетельствуют о том, что текущий уровень доллар-рубль устраивает и государство, и госкомпании.

— Мировая экономика постепенно выходит из рецессии, вызванной ограничениями COVID-19. Это главный фактор роста спроса и цен на нефть. Конечно, сказываются еще ограничения, введенные в рамках ОПЕК+, а также мягкая политика ФРС и других мировых центробанков. Свободных денег слишком много, JP Моrgan полагает, что в мире начался новый сырьевой цикл, и цена на нефть в $100 за баррель скоро может стать реальностью. Пандемия перезагрузила мировую экономику, и теперь мир ждет рост и увеличение потребление энергоресурсов. Главный мировой экспортер — Саудовская Аравия — заинтересован в максимально высоких ценах на нефть и готов ради этого даже пожертвовать квотами на объемы добычи.

Я полагаю, что цена на нефть в текущем году будет колебаться около $70 за баррель, в третьем квартале мобильность населения в ведущих экономиках восстановится, и к концу года черное золото может выйти к $90 за баррель Brent.

Вкупе с увеличением ключевой ставки Банка России это означает только одно – увеличение стоимости российской валюты. Мы вполне можем увидеть старый добрый уровень 60-62 руб. за доллар к концу года. Ситуацию могут сломать серьезные санкции, но вероятность их не очень высока — надо иметь ввиду, что доля нерезидентов в ОФЗ составляет 23%.

— Как начать инвестировать новичкам и какие финансовые инструменты предпочтительнее?

— Прежде чем вы начнете инвестировать и выбирать финансовые инструменты, необходимо сформировать базовую информацию о вашем финансовом положении. Задайте себе следующие ключевые вопросы:

✔️Каково ваше текущее финансовое положение?
✔️Каков ваш прожиточный минимум, включая ежемесячные расходы и долги?
✔️Сколько вы можете позволить себе инвестировать – как на начальном этапе, так и на постоянной основе?

После того, как вы составите свой личный бюджет, вы сможете определить, какой объем средств для инвестиций у вас имеется.

Затем сформулируйте свои цели. У всех разные потребности, поэтому определитесь с вашими. Собираетесь откладывать на пенсию? Вы хотите в будущем делать крупные покупки, такие как дом или автомобиль? Или вы откладываете деньги на свое образование или образование своих детей? Это поможет определить сроки инвестирования и толерантность к риску. Чем выше ваши ожидания по доходности, тем выше будет риск ваших инвестиций, а значит, и больший потенциал потерь.

Мое мнение: начинающим инвесторам лучше для начала сформировать консервативный портфель на ИИС из ОФЗ и наиболее ликвидных дивидендных акций в пропорции 80 на 20 процентов. Однако даже такой портфель потребует определенных знаний о финансовых инструментах, процентных ставках и рисках. Так что начинающему инвестору лучше пройти обучающие курсы по азам инвестирования.

— Оптимальным вариантом для новичков на бирже будут торги через брокера или его специальные продукты, которые позволяют копировать сделки успешного трейдера или инвестировать в продукты со сбалансированными рисками и доходностью. Таких предложений на рынке очень много, стоит потратить немного времени, чтобы найти их и понять суть.

Основное оружие новичка — это знания и теоретическая база, которые позволят отсеять часть лишних, нерабочих предложений. Стоит помнить, что серьезный брокер никогда не гарантирует доходность, а успешные торги в прошлом не являются гарантией заработка в будущем. Деньги не любят суеты, поэтому все решения стоит принимать с холодной головой.

Есть смысл обратить внимание на ПИФы и их паи, более сложный вариант — ETF. Собственные стратегии есть смысл обкатать на демо-счете, который даст ту же картинку, что и реальный, с той только разницей, что настоящими деньгами рисковать не придется.

— Стоит ли частному инвестору заниматься активным трейдингом и какие это может дать перспективы?

— Активный трейдинг – это, в первую очередь, личный выбор, исходя из целей, средств и толерантности к риску. Рекомендовать бессмысленно, инвестор должен определять стратегию инвестирования самостоятельно. Однако отмечу, что зачастую активный трейдинг пользуется популярностью у более молодого поколения, а вот инвесторы в возрасте, понимая, какие это несет риски, чаще выбирают пассивное инвестирование и прогнозируемый риск.

Привлекательность активного трейдинга – это возможность получения сверхприбыли в короткий период, но, как показывает практика, успеха на этом поприще достигают только те, кто обладает такими качествами, как решительность, дисциплина и усердие.

— В отличие от долгосрочного инвестирования, активный трейдинг может потенциально принести больше дохода, но и несет в себе больше рисков. Активным трейдингом не стоит заниматься на последние деньги или, тем более, на взятые в кредит. Но если есть средства, которыми можно рискнуть, то это вполне достойное занятие.

Как и любая другая профессиональная деятельность, активный трейдинг требует определенной подготовки: изучение рынка и инструмента, которым трейдер собирается торговать, фундаментального и технического анализа.

Важнейший навык — управление рисками, умение ограничивать убытки в сделке, если она оказалась неприбыльной, определенной и приемлемой величиной с учетом всего капитала, с которым трейдер выходит на рынок. В этом случае дисциплинированный и осторожный трейдер может получить от рынка существенно больше, чем ему принесли бы консервативные инвестиционные стратегии.

— Нефть дорожает, а рубль нет. Уважаемые эксперты, объясните пожалуйста, почему курс рубля против доллара не снижается, при том что нефть по сравнению с прошлогодними котировками подорожала? Какие факторы тормозят укрепление рубля?

— В настоящий момент корреляции курса рубля и цен на нефть практически не существует, вместо этого мы имеем управляемую девальвацию, которую монетарные власти используют как защитный механизм от санкций и как инструмент для пополнения бюджета в преддверии запланированных масштабных проектов, озвученных президентом России.