В авторской колонке на TatCenter.ru Вадим Ложкин, директор премиального дополнительного офиса «Татарстан» Инвестбанка Синара, разбирает, какие сектора экономики выигрывают в текущих условиях, как сформировать сбалансированный портфель и когда фиксировать прибыль, чтобы не упустить доход.

Эксперт объясняет, почему классическая стратегия «40/60» требует корректировки, какие инструменты работают для пассивного дохода и чего ждать от рубля до конца года.

«Главный тормоз для рынка — высокая ключевая ставка, которая останется двузначной как минимум до 2027 года. Но нефть по $90–100 за баррель и переориентация экспорта на Азию дают нефтегазовому сектору мощный импульс», – Вадим Ложкин, директор премиального дополнительного офиса «Татарстан» Инвестбанка Синара

Рынок: драйверы, риски и точки роста

Главным сдерживающим фактором остается высокая ключевая ставка на фоне инфляционных рисков — она, по оценкам эксперта, сохранится на двузначном уровне как минимум до 2027 года. Дополнительное давление оказывает крепкий рубль: он не позволяет экономике в полной мере монетизировать высокие цены на нефть, что особенно болезненно для черной металлургии и угольной промышленности.

В то же время позитивный драйвер — нефтяные котировки в коридоре $ 90−100 за баррель. При эскалации ближневосточного конфликта цены могут превысить $ 150, что станет мощным импульсом для всего рынка.

В этих условиях Вадим Ложкин выделяет несколько приоритетных направлений. Лидер — нефтегазовый сектор: российские компании выигрывают от высоких цен на сырье и успешной переориентации экспорта с Европы на Азию. Второй блок — банковский сектор, демонстрирующий устойчивость даже при высокой ставке; ее будущее снижение станет дополнительным драйвером. Также интересны строительный сектор и ретейл, показывающие стабильную динамику.

Портфель: доходность, горизонты и пассивный доход

Дивидендная доходность «голубых фишек» в среднем составляет 6−7%, у отдельных бумаг может превышать 10%. Длинные ОФЗ предлагают доходность к погашению на уровне 14,5−14,7%. Классическая стратегия «40% облигаций / 60% акций» остается актуальной, но с поправкой на 2026 год: эксперты рекомендуют сместить баланс в пользу облигаций — например, до 60% ОФЗ и 40% акций. Это позволяет зафиксировать высокую доходность по долговому рынку и одновременно участвовать в потенциале роста акций.

Оптимальный инвестиционный горизонт — 3−9 месяцев, максимум до года. Операционный кэш должен быть максимально ликвидным, резерв на 3−6 месяцев — размещаться в короткие ликвидные позиции, для хеджирования эффективно использовать фьючерсы и опционы. Долгосрочные стратегии на 3−5 лет оправданы лишь для проектов с господдержкой или в сфере импортозамещения.

Для пассивного дохода ключевая ошибка — держать средства в кэше: при текущей инфляции они быстро обесцениваются. Работающие инструменты: корпоративные флоатеры (18−22% годовых), овернайты с премией к депозитам, замещающие облигации и рублевые инструменты с привязкой к юаню. Потенциальная доходность длинных ОФЗ на горизонте года — 20−25%, но важно помнить: государство гарантирует защиту от дефолта, но не от процентного, инфляционного риска и риска реинвестирования.

фото: cbr.ru

Практика: выбор брокера, фиксация прибыли и курс рубля

При выборе брокера в первую очередь важна надежность: масштаб компании и спектр услуг. Затем — тарифы и комиссии: низкие цены у начинающих игроков могут скрывать риски. Крупные системные брокеры предлагают сопоставимые условия, хотя у каждого есть свои сильные стороны в отдельных нишах. Из новых инструментов для снижения рисков стоит выделить автоматическое хеджирование валютных позиций и структурные ноты с защитой капитала.

В условиях низкой ликвидности и высокой волатильности тактика фиксации прибыли выходит на первый план. Сигналы к выходу: достижение краткосрочной цели (лучше забирать прибыль сразу), ухудшение макроэкономической среды (например, падение цен на нефть), ужесточение риторики ЦБ. Насторожить должны необъяснимое падение акций на спокойном рынке, негативные корпоративные новости, слабая отчетность эмитента.

Что касается рубля: в начале мая 2026 года он укрепился до 73,14−73,6 за доллар. Во втором полугодии ожидается постепенное ослабление национальной валюты на фоне увеличения закупок валюты в рамках бюджетного правила и плавного снижения ключевой ставки ЦБ.

Реклама
АО Банк Синара

Банк России объяснил, почему устанавливает единую ключевую ставку при существенной разнице инфляции между регионами. Денежно-кредитная политика влияет на общий уровень цен в стране, а не на стоимость отдельных товаров и услуг в конкретном субъекте, говорится в ответах регулятора на вопросы о денежно-кредитной политике. ЦБ при этом анализирует региональную динамику и учитывает ее при принятии решений по ставке.

Разовые скачки цен в отдельных регионах ЦБ связывает прежде всего с факторами со стороны предложения. Задача регулятора в такой ситуации — не допустить, чтобы локальное удорожание отдельных товаров переросло в устойчивое повышение общего уровня цен.

В Банке России отмечают, что резкое снижение ключевой ставки не решило бы, например, проблему недостаточного предложения топлива. При этом более дешевые кредиты могли бы ускорить спрос и привести к дополнительному росту цен.

Сейчас ключевая ставка составляет 14% годовых. В сентябре ЦБ сохранил ее на этом уровне, отметив усиление текущего ценового давления.

По прогнозу регулятора, инфляция по итогам 2026 года составит 6−7%, а в 2027 году снизится до 4%. В этих расчетах уже учтены рост цен на топливо и тарифные изменения. В базовом сценарии ЦБ ожидает сохранения инфляции около целевых 4% и в последующие годы.

В августе годовая инфляция в России составляла 6,33%. Цель Банка России — 4%.

Читайте также: Как бизнесу Татарстана выходить на зарубежные рынки