Опрошенные TatCenter эксперты сходятся во мнении, что ставка будет снижена, однако спорят о шаге и скорости дальнейшего движения. В то время как промышленность сигнализирует о стагнации, а ипотечный рынок замер, Центробанк вынужден балансировать между рисками перегрева и рецессии.
Консенсус экспертов: снижение на 50 пунктов
Большинство экспертов сходятся на базовом сценарии. Аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов полагает, что Банк России все же снизит ставку на 0,5 процентного пункта, оставив мягкий или нейтральный сигнал. Эксперт отмечает, что основной предпосылкой для такого шага является очевидное замедление экономики, которое видно по всем индикаторам: от снижения темпов роста ВВП до отрицательной зоны индекса бизнес-климата.
В похожем ключе высказывается и Евгений Сумароков, кандидат экономических наук, доцент Финансового университета. Он напоминает, что в ходе предыдущей дискуссии у участников сложился консенсус в пользу снижения на 50 базисных пунктов, до 15,00% годовых, хотя звучали аргументы и за шаг в 100 пунктов.
«По итогам заседания 24 апреля 2026 года можно ожидать дальнейшего снижения ставки до 14,50% годовых», — отмечает Сумароков, добавляя, что такой шаг представляет собой осторожный вариант, учитывающий возросшую неопределенность.
Среднесрочный ориентир дает президент — председатель правления ВТБ Андрей Костин:
«Мы считаем, что на конец года ставка не должна превышать 12%. И таким образом у нас нормализуется ситуация с розницей. […] основания для Центрального банка к снижению ключевой ставки есть».
Реальный сектор против «ястребиной» риторики
Пока макроаналитики спорят о цифрах, реальный бизнес требует действий более агрессивных. Яков Федоров, доцент кафедры корпоративных финансов Финансового университета, заявил, что для преодоления наметившейся экономической стагнации ключевая ставка должна быть снижена не менее чем на 100 базисных пунктов.
Эксперт подчеркнул, что проблема в том, что Центробанк напрямую не отвечает за экономический рост, поэтому продолжит политику постепенности. Если возобладает курс на преодоление стагнации, озвученный президентом, ставка будет снижена сильнее.
Андрей Костин (ВТБ) обращает внимание на обратную сторону высоких ставок — для самих банков:
«Вопреки сложившемуся мнению, что высокие ставки банкам очень выгодны, для нас снижение ключевой ставки на 1% означает 20 млрд рублей дополнительного дохода. В основном из-за ипотеки, которую мы активно выдавали. И скачок такой ключевой ставки привел к тому, что у нас негативный результат».
Подобного мнения придерживается и кандидат экономических наук Петр Егоров, который смотрит на ситуацию не как аналитик денежного рынка, а как топ-менеджер промышленного бизнеса. Он отмечает, что, судя по февральскому прогнозу ЦБ (средняя ставка 13,5−14,5% на 2026 год), регулятор уже заложил несколько шагов снижения, но решающим для промышленности будет не разовое снижение, а устойчивость тренда.
Что мешает быстрому удешевлению ипотеки
Один из самых болезненных вопросов для граждан — стоимость жилищных кредитов. При текущей ставке ЦБ в 15% рыночная ипотека все еще превышает 20%. Почему так происходит?
Ассистент кафедры гуманитарных наук Финансового университета Ярослав Климов объясняет это структурным спредом. Он указал, что трансмиссионный механизм в сегменте ипотечного кредитования сохраняет разрыв к ключевой ставке на уровне 400−500 базисных пунктов. Климов подчеркнул, что для достижения психологически приемлемого уровня ставок по кредитам в 15−16% необходимо снижение ключевой ставки до 10−12%. По его прогнозу, восстановление доступности рыночной ипотеки стоит ожидать не ранее 2027 года.
Доцент Юридического факультета Финансового университета при Правительстве РФ Кырлан Марчел добавляет, что банки закладывают в цену кредита высокий риск будущих колебаний.
«Для обычного заемщика кредиты начинают действительно ощутимо дешеветь не в момент первого снижения ключевой ставки, а тогда, когда рынок убеждается, что это не разовая уступка, а устойчивый цикл смягчения».
Пока же даже депозиты остаются дорогими, а ресурс для банков дешеветь не спешит.
Костин отмечает, что эффект от снижения ставки уже проявляется:
«Розница уже у нас по итогам последнего месяца выходит в плюс. […] Многие говорят, что уже при 12% будет попроще, и спрос вырастет на кредиты. Но нам нужны однозначные цифры — 8−9% для нас пойдет, по сравнению с тем, что было, серьезное будет облегчение».
Риски: геополитика и дефицит бюджета
Не все факторы играют в пользу заемщиков. Аналитики выделяют три группы рисков, которые могут затормозить ЦБ или даже развернуть политику вспять.
Доцент кафедры Стратегического и инновационного развития Факультета «Высшая школа управления» Финансового Университета при Правительстве РФ Михаил Хачатурян обращает внимание на рост дефицита федерального бюджета и стабильно высокий уровень инфляционных ожиданий. По его мнению, эти факторы могут сподвигнуть ЦБ оставить ставку без изменений, хотя вероятность такого сценария не превышает 10−15%.
Петр Егоров, в свою очередь, перечисляет конкретные сценарии остановки снижения. Во-первых, это новый раунд бюджетных расходов или ослабление рубля. Во-вторых, внешний шок — резкое падение нефтяных доходов или геополитическая эскалация. В-третьих, структурный фактор.
«Если дефицит рабочей силы будет разгонять зарплаты быстрее производительности, инфляция издержек останется высокой. Это наиболее трудноуправляемый риск», — предупреждает эксперт.
Базовый сценарий на 24 апреля, по мнению экспертов, будет выглядеть следующим образом: снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до уровня 14,50% годовых. Центробанк, вероятно, сохранит умеренно мягкий сигнал, подчеркивая, что пространство для смягчения есть, но оно лимитировано проинфляционными рисками и внешней турбулентностью.
И самый дальний горизонт — от Костина:
«Ставка будет снижаться, мне кажется, в 2027 году она должна упасть до однозначной цифры».
Ян Аллин
