Рубль «отпустят»

Ирина Рогова, аналитик ГК Forex Club:

«Обеспокоенность населения относительно того, что будет после сентябрьских выборов вполне объяснима. Не секрет, что, как правило, в преддверии выборов непопулярных решений не принимают и стараются не допускать каких-либо глобальных потрясений. В том числе, и относительно курса рубля.

Вполне возможно, что после выборов рубль «отпустят». Дело в том, что при относительно невысоких ценах на нефть, а пока нет достаточно предпосылок для того, чтобы предполагать рост котировок, дорогой рубль не позволит прийти к плановому уровню дефицита бюджета 3\%. Напомню, что по итогам первого полугодия дефицит составил 4,6\%. А впереди еще предстоят разовые выплаты пенсионерам, призванные заменить вторую доиндексацию. Конечно, это будет в начале 2017 года, но на эти нужды потребуется около 200 млрд рублей, которые в условиях дефицитного бюджета не так просто найти.

Поэтому, если цены на нефть не продемонстрируют уверенный рост, доллар/рубль может вырасти до 70−71 рубля. И это достаточно реалистичный сценарий.

Дело в том, что текущий рост цен на нефть вызван ожиданиями заморозки объемов добычи, в частности, странами ОПЕК. Но сейчас добыча находится на крайне высоких уровнях и это никак не способствует устранению дисбаланса в условиях низкого спроса на энергоноситель. Плюс к тому следует помнить о том, что в последнее время в США явно активизировались сланцевики, которые адаптировались к ценам в области 40 долларов за баррель и готовы наращивать добычу, о чем свидетельствует рост числа работающих буровых установок. И это значит, что возврат цен в диапазон 40 — 45 долларов за баррель по Brent не исключен. А при таком уровне цен на нефть, доллар/рубль как раз и должен находиться на отметке 70 — 71″.

Анна Бодрова, старший аналитик Альпари:

«Именно сейчас сложно сказать, что будет с рублем после выборов в Госдуму 18 сентября. Может быть, все будет спокойно, и доллар США проведет оставшееся до конца года время в устойчивом и комфортном рынку диапазоне 63−67 руб. Однако велика вероятность того, что сразу после парламентского голосования власти вплотную займутся проблемой сведения средств в бюджете, чтобы сократить дефицит. Сейчас он оценивается в 4,3−4,4\% ВВП, а должен быть не больше 3\% ВВП.

Налоговый период в августе как фактор поддержки рубля себя исчерпал, российская валюта остается наедине с нефтью, как и должно быть. Этот август нетипичен для российской валюты — впервые за шесть лет в последнем месяце лета рубль не падает в парах с долларом и евро. Однако это не значит, что рубль крепок и уверен в себе. После выборов в Госдуму придет черед решения острейшего вопроса дефицита бюджета.

Проще всего закрыть соответствующую прореху, ослабив рубль. Механизмов для этого множество, тем более что компаниям и предприятиям в четвертом квартале потребуются доллары для погашения внешних долгов. Рубль сейчас, может быть, и смотрится стабильным, но доверия к этому состоянию мало. Рублевая стоимость «бочки» нефти сейчас даже выше, чем предполагалось в бюджете (3217 руб. против 3150 руб.), но помня цены на «черное золото» в первом полугодии, понимаем, что краткосрочное повышение ценника мало на что влияет.

Для быстрого закрытия бюджетных «прорех» обычно используется ослабление рубля. В четвертом квартале все может пройти достаточно аккуратно: предприятиям и компаниям потребуется иностранная валюта для пиковых выплат по внешним долгам, рубль попадет под давление, дефицит бюджета несколько сократится. Однако стоит понимать, что при подобном подходе американская валюта может стоить и 70, и 72 руб.".

Владимир Зотов, руководитель дирекции финансовых рынков Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР):

«Август — традиционно не самый благоприятный месяц для российской валюты, однако пока ситуация на рынках складывалась в пользу рубля. Цены на нефть (один из главных факторов влияния) показали неплохие темпы роста на новостях вокруг предстоящей неофициальной встречи ОПЕК в конце сентября. Однако отмечу ослабление корреляции курса рубля с ценой на «черное золото». Даже в периоды снижения нефтяных котировок российская валюта продолжала удерживаться на высоких значениях. Это достижение можно отнести на счет дивидендных выплат, под которые продавалась валюта.

Что касается политической составляющей, то я не исключаю заинтересованности свыше в удержании рубля на текущих позициях до окончания предвыборной кампании и объявления итогов голосования. После этого, скорее всего, стоит ожидать снижения стоимости рубля, но этот процесс будет происходить независимо от итогов выборов. В условиях дефицита российского бюджета просто необходимо ослабление национальной валюты.

Для латания бюджетных дыр используются средства Резервного фонда, чьи финансовые возможности небезграничны. Поэтому остается наиболее доступный и действенный способ — плавная девальвация рубля".

Можем увидеть цифры в 85−95 рублей за доллар

Николай Мельничук, управляющий Лаборатории инвестиционных технологий:

«Чрезмерное укрепление рубля невыгодно экспортерам. В правительстве не раз назывался «комфортный» курс национальной валюты, устраивающий, по словам чиновников, экспортеров — это 60−65 рублей за доллар. Однако, как показывает практика, наибольшие неприятности для любого бизнеса несет не столько высокий или низкий курс национальной валюты, сколько ее нестабильное поведение на рынке и резкие скачки. Что же до грани, при которой ЦБ может начать интервенции, то здесь, думаю, речь шла бы о 90−100 рублях за доллар. Однако в настоящее время ЦБ ограничен в средствах реализации таких интервенций.

Не раз как западные, так и наши экономисты говорили о недооцененности российской валюты. Действительно, слабый рубль помогает правительству наполнять бюджет страны, а также выгоден, например, нефтегазовому сектору. Тем не менее, очевидно, что регулятор предпринимает шаги, способствующие балансировке рубля.

Вполне возможно, что после выборов регулятор ослабит свое влияние на курс рубля, и в этом случае мы вполне можем увидеть цифры в 85−95 рублей за доллар еще до конца года".

Алексей Тетюшин, замруководителя отдела финансового моделирования и оценки Smart Consulting Group:

«С точки зрения технического анализа, а именно такого инструмента как уровни коррекции Фибоначчи, который успешно объясняет поведение пары доллар/рубль на исторических рядах и соответственно имеет высокую прогностическую силу ближайшим уровнем сопротивления является отметка 66,5 рублей за доллар. После «пробития» данного уровня, курс доллара, скорее всего, будет находиться в диапазоне 67 — 70 рублей за доллар в ближайшие два-три месяца.

Мы сможем говорить об изменении тренда, а рубль последние месяцы имеет тенденцию к укреплению, только после «пробития» и закрепления над уровнем 71,4 рубля за доллар. Мы не исключаем такой возможности, при снижении аппетита к риску у инвесторов ближе к декабрьскому заседанию ФРС США, где может быть объявлено о повышении ключевой ставки, либо в случае негативных новостей после заседания ОПЕК 30 ноября. Также на курс рубля будут влиять результаты выборов президента США 8 ноября".

Событие важное, но на валюту никак не повлияет

Бессуднова Марьям, аналитик ФГ «Калита-Финанс «:

«Предстоящие сентябрьские выборы в Госдуму — событие важное, но на национальную валюту никак не повлияет. Очевидно, что результаты выборов крайне предсказуемы, и предстоящее голосование никак не повлияет на российский рубль, т.к. расклад мест в Госдуме не потерпит больших изменений.

Точно так же, не потерпит изменений и экономическая политика партии, которой пророчат большинство голосов. Сейчас можно уже с большей уверенностью говорить о том, что курс доллара к рублю формируется исключительно рыночным путем. На его ценообразование в большей степени влияет макроэкономическая ситуация, чем ожидания от предрешенных выборов".

Александр Егоров, ведущий аналитик ГК Телетрейд:

«Текущий август оказался достаточно благоприятным месяцем для российского рубля, который последовательно восстанавливался после июльского снижения. Основным драйвером укрепления рубля послужила позитивная динамика на рынке нефти. Цена фьючерса североморской смеси Brent укрепилась на 20\% на разговорах относительно возможного очередного раунда переговоров мировых производителей нефти по стабилизации цен на мировом энергетическом рынке. Цена доллара США на локальном валютном рынке отошла от максимумов в районе 67 — 68 рублей за единицу американской валюты до зоны годовых минимумов 63 -64 рубля, с последующей консолидацией в районе 65 рублей за единицу американской валюты.

Сентябрь несет с собой несколько рисков для рубля. Из внутренних факторов стоит отметить очередное заседание Банка России 16 сентября и выборы в Госдуму 18 сентября. Основными внешними событиями станут заседание ФРС США 20, 21 сентября и международный энергетический форум в Алжире 26−28 сентября. Сочетание и комбинация принятых решений и их последствий может серьезно скорректировать наметившиеся тенденции на локальном валютном рынке.

В целом, можно предположить, что первую половину сентября курс доллара будет преимущественно консолидироваться в диапазоне 62 — 66 рублей. В двадцатых числах, в зависимости от обстоятельств доллар либо уйдет выше в диапазон 68 -70, либо при благоприятном раскладе, напротив, снизится в район 60 рублей за единицу американской валюты. Исход почти равновероятен с чуть большим предпочтением в пользу роста доллара США.

Сейчас существует мнение, что курс рубля искусственно сдерживается от падения в преддверии сентябрьских выборов и затем последует неизбежный обвал российской валюты. Вероятно есть и политическая составляющая в стабилизации национальной валюты, но в целом существует целый ряд факторов в пользу рубля вне зависимости от политики. Основной — это благоприятные прогнозы по росту цен на энергоносители в 2017 г. и это спрос на российские активы, обладающие большей доходностью, чем аналоги в развитых странах, где реальная доходность скатывается в отрицательную область. Скорее всего, 19 сентября никаких катаклизмов не произойдет. Курс рубля будет изменятся в рамках средней волатильности. По цифрам — стоимость американской валюты будет в диапазоне 64,50 — 65,50 рублей".

Мельников Илья, начальник управления операций на финансовых рынках РОСГОССТРАХ БАНКА:

«Есть ощущение, что рынок не ожидает сюрпризов по итогам выборов, поэтому на валютном рынке нервозности особо не наблюдается. Сейчас на торгах ощущается активное присутствие ЦБ, не дающего рублю закрепиться ниже 64 рублей. Не думаю, что это особо связано с предстоящими выборами.

Думаю, что и после них поддержка снизу будет продолжать присутствовать. В короткий период перед выборами, а также после них ожидаем некоторой повышенной волатильности, но вскоре котировки вернутся к прямой зависимости от стоимости нефти и объемов выплат по внешнему долгу".

Корреляция между нефтью и рублем нормализуется

Михаил Ширшов, руководитель департамента юридических лиц Национального потребительского общества:

«На сегодняшний день курс рубля прямо зависит от стоимости сырой нефти на рынке. Если просматривать их соотношение в долгосрочном периоде (хотя бы полгода), это становится очевидным. Подорожание нефти ведёт к укреплению рубля, и наоборот. Однако существуют моментные интервалы, когда эта зависимость не так очевидна, иногда нефть дешевеет быстрее, и появляется разрыв, рубль становится переоцененным, и мы можем наблюдать его последовательное и поступательное движение к нефтяным ориентирам.

В экономике существуют объективные факторы, от изменения которых в действительности зависит курс национальной валюты. Например, выборы в Госдуму — это фактор политический.

Безусловно, такие политические факторы влияют на курс валюты, но действие их кратковременно, и оно оказывает на рынок, скорее, эмоциональный характер — может вызвать существенные колебания курса, но все-таки на короткий период. Поэтому не стоит ждать от результатов сентябрьских выборов каких-то долговременных скачков курса.

Это произойдет только в том случае, если результаты выборов станут для страны форс-мажорными, но на данный момент это нереалистичный сценарий.

При сохранении нынешней экономической и политической ситуации в стране резкое колебание курса национальной валюты маловероятно. Прогнозируемый диапазон колебаний — 4−5 рублей от текущих значений курса валют. Увеличение диапазона вероятно только при возникновении каких-либо форс-мажорных обстоятельств в экономике и политической ситуации в стране. Мой прогноз на конец нынешнего года — курс рубля останется в рамках этого диапазона".

Нигматуллин Тимур, финансовый аналитик ГК «ФИНАМ»:

«В нынешнем году второй и третий квартал запомнились россиянам внезапно появившемся у рубля иммунитетом к волатильности на нефтяном рынке, а так же, отчасти, к геополитике. Так, последние 2 года, на фоне ранее отпущенного Центробанком России в «свободное плавание» рубля, снижение или рост цен на нефть по понятным причинам в случае с нашей сырьевой экономикой немедленно приводили к пропорциональному изменению котировок валютной пары доллар/рубль. Значительная волатильность была связана и с геополитическим конфликтом.

Между тем сейчас (начиная примерно с начала мая) эта зависимость перестала работать. Мы как будто вернулись во времена «валютного коридора», хотя ЦБ РФ не проводил валютные интервенции. Однако, ожидаю, что после выборов и, само собой, сокращения спекулятивного притока капитала извне (на фоне низких глобальных \% ставок, перспектив выхода экономики РФ из рецессии и отыгрыша «назад» Brexit — с высокой вероятностью оба этих фактора примерно совпадут по времени) — корреляция между нефтью и рублем нормализуется.

На мой взгляд, исходя из наличествующих на текущий момент данных и предпосылок, средний курс доллара к рублю за период до конца года составит около 65 рублей. При этом, концу 2016 года на фоне сезонного спроса на импортные товары возможно приближение котировок доллара к 70 рублям".

Илья Иванов