Банк России может пересмотреть денежно-кредитную политику с учетом инфляционных ожиданий и динамики рубля.
Банк России с высокой вероятностью сохранит ключевую ставку на уровне 14% годовых на заседании 23 октября. Однако в декабре регулятор может не только оставить ее без изменений, но и повысить до 14,25%. Такой прогноз представил кандидат экономических наук, доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ Евгений Сумароков.
По словам эксперта, ключевая ставка влияет на стоимость кредитов, объемы сбережений, потребление и инвестиции. Ее снижение способно стимулировать экономическую активность за счет более доступных заемных средств, однако одновременно создает риск усиления инфляционного давления.
При этом рост цен зависит не только от спроса. Одним из факторов остается удорожание сырья и материалов, в том числе нефти и нефтепродуктов. Повышение производственных затрат вынуждает компании увеличивать стоимость готовой продукции, даже если потребительский спрос не меняется.
Дополнительное влияние оказывает динамика денежной массы. По данным Банка России, в третьем квартале 2026 года годовые темпы роста денежных агрегатов продолжили замедляться, но оставались вблизи максимальных значений за последние 12 месяцев — на уровне 12,5−13%.
Инфляционные ожидания населения в третьем квартале снизились до 13,7% против 14,7% в июле. Одновременно ценовые ожидания предприятий выросли, что указывает на сохранение рисков дальнейшего повышения стоимости товаров и услуг.
Сумароков также обращает внимание на сезонные изменения спроса на наличные деньги. После августа и сентября потребность населения в наличных традиционно снижается по мере завершения отпускного периода и расходов, связанных с началом учебного года.
До конца 2026 года Банку России предстоит провести два заседания по ключевой ставке — 23 октября и 18 декабря. По оценке эксперта, на ближайшем заседании регулятор, скорее всего, сохранит действующий уровень.
Декабрьское решение будет зависеть от инфляционных ожиданий, поступления экспортной валютной выручки и динамики рубля. При определенном сочетании этих факторов Сумароков допускает сохранение ставки на уровне 14% либо ее повышение на 0,25 процентного пункта, до 14,25% годовых.
