Сейчас уже помочь обещают не только финансовому сектору, но и реальной экономике. Для большей части населения нашей страны, не искушенной в финансовых тонкостях и пока не особо почувствовавшей на себе «дыхание» кризиса, основным вопросом остается темп роста инфляции, ведь пусть интуитивно и подсознательно, но все понимают, что увеличение денежной массы обесценивает валюту, что приводит к росту цен.

Чтобы разобраться в том, какого же все-таки уровня инфляции нам стоит ожидать по итогам года и насколько адекватны вызовам кризиса были действия государства, можно ли было обойтись без столь масштабных денежных инъекций, TatCenter.ru обратился за комментариями к экспертам.

Игорь Кох, к.э.н., доцент кафедры денег и ценных бумаг Казанского государственного финансово-экономического института:

— Ситуация на финансовых рынках продолжает развиваться, поэтому однозначно оценивать эффективность тех или иных действий Правительства России было бы преждевременно. Однако пока предпринятые антикризисные меры представляются достаточно грамотными и, что наиболее важно, оперативными. Сейчас трудно предсказывать отдаленные последствия кризиса в целом и предпринимаемых властями шагов в частности, но на данный момент очевидно, что эти меры не позволили сложной ситуации превратиться в катастрофическую. Альтернативная возможность насытить рынок ликвидностью и заместить зарубежные кредитные ресурсы — прямой выкуп части банковских активов Центральным банком или Правительством. Однако это процесс более сложный, долгий и создающий дополнительные проблемы, связанные с управлением получаемыми активами.

Инфляционное воздействие вливаний Минфина и Центрального банка в значительной степени будет, по моему мнению, компенсироваться выводом спекулятивного капитала из страны и сокращением притока нефтедолларов. А ведь именно эти два фактора оказывали в течение последних лет наибольшее инфляционное давление на российскую экономику. Уже произошедшее резкое снижение объемов банковского кредитования значительно уменьшит платежеспособный спрос на потребительские товары, что, в свою очередь, ограничит возможности повышения цен производителями и ритейлерами.

Рост цен возможен в продовольственном секторе и в секторе других товаров бюджетной категории, однако цены на товары не первой необходимости (особенно те, которые продавались преимущественно в кредит) могут даже несколько снизиться, и такая тенденция уже наблюдается. Кроме того, позитивное воздействие на инфляцию окажет снижение внутренних цен на топливо.

Таким образом, инфляция в следующем году (если не произойдут какие-то глобальные события, изменяющие сегодняшнее положение дел) вряд ли окажется намного выше, чем в текущем году, то есть вряд ли превысит 13−15%. Однако и ожидать её снижения не стоит: приоритетной задачей ближайшего времени будет поддержка реального сектора экономики, что в современных условиях несовместимо с борьбой с инфляцией.

Ян Арт, к.э.н, вице-президент Ассоциации кредитных брокеров России:

— Думаю, что уровень инфляции по итогам 2008 года составит 14−15%. Оснований ожидать какого-то особого его всплеска нет. Паникеры, снимающие деньги с депозитов, в основном тратят их не на покупку товаров, а на приобретение долларов в дешевых обменниках и у «жучков». Так что рублевая масса совершает полный оборот и возвращается в банки. Другое дело, что никаких мер по снижению инфляции государство уже предпринимать не будет, по крайней мере — серьезных. Есть дилемма — борьба с инфляцией или минимизация последствий кризиса. С начала года и государство, и ЦБ четко дали понять, что второе важнее. Лично я уверен, что они абсолютно правы.

Что касается мер государства по преодолению кризисных явлений, то они вполне логичны, закономерны и грамотны. Кстати, во многом симметричны действиям Вашингтона и ФРС. В любой иной ситуации этих мер было бы достаточно, чтобы загасить кризисную волну в зародыше. Но… обвал цен на нефть резко лимитировал «спасательные» возможности государства. Так что последствия все же будут ощутимы. Однако я не жду ни мощного обвала рубля, ни краха банковской системы, ни армий безработных. Этот кризис — с амое большое благо для российской экономики. Сильные станут сильнее, слабые — слабее, авантюристы провалятся. С февраля мы начнем наблюдать постепенное выправление ситуации, и, думаю, с апреля — новый подъем.

Булат Бакеев, к.э.н, доцент, заместитель заведующего кафедрой банковского дела Казанского государственного финансово-экономического института:

— Действительно, после массивных вливаний денежных средств вполне правомерно ожидать скачка цен. Однако прошлые годы дают основания считать, что в нашей стране временной лаг между денежной эмиссией и всплеском цен составляет в среднем 3 месяца, поэтому на темпах инфляции текущего года данные вливания, скорее всего, не скажутся. Повышения цен можно ожидать в январе-феврале.

Если говорить об альтернативных вариантах решения проблем, то в принципе они существуют всегда. Но в начале-середине октября выбор стоял между двумя вариантами: 1) спасти платежную систему страны, но жить в условиях высокой инфляции; 2) продолжать бороться с инфляцией, но «похоронить» систему безналичных расчетов. Я всегда был сторонником борьбы с высокими темпами инфляции, но в данном случае государство сделало правильный выбор: при высоких темпах инфляции экономика развивается тяжело, но развивается, а развал платежной системы привел бы к бартеру и, по сути, возврату к натуральному хозяйству, что поставило бы жирный крест на планах дальнейшего развития экономики страны.

Денежное обращение — очень инертная система. Предотвратить всплеск цен можно, только резко, жестко, немедленно снизив объем денег в экономике, что снова приведет к сложностям в расчетах и сведет на нет результаты от произведенных спасительных мер. Сейчас можно вести речь только о каких-то мерах по снижению отрицательного воздействия на экономику и на немонетарные факторы инфляции: прежде всего, сокращение государственных расходов (или хотя бы перенос их на более отдаленные периоды), а также более аккуратное индексирование цен естественных монополий по итогам года. Одновременно необходимо приступить к формированию долгосрочной программы по снижению темпов инфляции в последующих периодах.

Деляш Горяева, начальник аналитического отдела компании ИК «Элемтэ»:

— Действия российских властей по поддержке финансовых рынков в течение последних приводят только к ещё большему усилению волатильности фондового рынка. Куда эффективней в сложившейся ситуации было бы помочь самим компаниям в сфере их оперативной деятельности. В первую очередь, за счет временного снижения налоговых ставок по НДС и налогу прибыль.

Что касается инфляции, то она по итогам текущего года, согласно официальным данным, может составить 14%, по реальным — до 25%, а по отдельным товарам — до 30−40%. Инфляция в 2009 году ожидается на уровне 7−8,5%. Об этом говорится в проекте «Основные направления денежно-кредитной политики на 2009 год». В предыдущем варианте документа прогноз по инфляции на будущий год составлял 7,5−8,5%.

Безусловно, в текущей кризисной ситуации государство действует весьма активно, проявляя готовность выделить значительные объемы средств на спасение пострадавших компаний. Текущую ситуацию, между тем, можно использовать для глобальной перестройки всей экономики, начиная от ухода от сырьевой ориентации бюджета до создания эффективного и широкого механизма кредитования внутри страны. Действительно значимой целью для государства в сложившейся ситуации представляется вернуть доверие на кредитный рынок и заставить банки долгосрочно кредитовать компании для их дальнейшего развития. Ведь именно наличие длинных денег является неотъемлемым фактором выхода из сложившейся ситуации и возвращения ликвидности на финансовые рынки.

Евгений Осипов, региональный директор ООО «Абаган-Forex»:

— Сейчас ситуация складывается таким образом, что потребители и производители оказываются в некотором смысле по разные стороны баррикад. Для первых, на мой взгляд, инфляция по итогам этого года может составить около 30%, ведь кризис привел
к снижению цен на товары длительного пользования и жилье, тогда как за продукты повседневного спроса — хлеб, молоко — приходится отдавать на 10−20% больше, чем пару месяцев назад. Фирмы же, напротив, могут оказаться в выигрыше из-за снижения расходов на горюче-смазочные материалы, интернет, аренду в связи с падением цен на недвижимость, к концу года инфляция для них может даже обернуться дефляцией.

Дина Бахтиарова, аналитик инвестиционной компании «ТатИнК»:

— Денежный голод банков и отсутствие ресурсов на рынках до прихода государства лишь провоцировали снижение индексов на фондовых площадках. Дошло даже до того, что при отсутствии свободных средств банки перестали предоставлять кредиты под залог ценных бумаг, что и привело к массовой распродаже активов. В этом свете выброс ликвидности был своевременным. Дополнительной поддержкой для рынка стало снижение экспортной пошлины на нефть с $ 495,9 за тонну в августе-сентябре текущего года до $ 372,2 за тонну с 1 октября.

Однако ошибкой Центробанка было повышение нормативов отчислений в фонд обязательных резервов с 1 сентября на 1,5%, когда кризис уже вовсю бушевал по миру. Кроме того, в этот период на российском рынке межбанковского кредитования уже наблюдались трудности. Если бы повышения нормативов не производилось, то сейчас понадобилось бы вливать хоть незначительно, но меньшие ресурсы. Таким образом, предпринятые государством меры по преодолению кризисных явлений в целом адекватны сложившейся ситуации, однако значительное промедление с их принятием снизило эту эффективность.

В заключение отметим, что МВФ в своем недавнем докладе «Обзор мировой экономики» повысил прогноз по инфляции для России на 2008 год с 13,8% до 14%. Отметим, что на 13 октября, по данным Росстата, инфляция составила 11% ровно. Глава Счетной палаты Сергей Степашин ожидает, что по итогам этого месяца она может достигнуть 11,8%.