Главные события и факты прошедшей недели

Внешнеторговый оборот РФ за январь-ноябрь 2005 года вырос на 32,6% — до $ 331,74 млрд. с $ 250,16 млрд. за аналогичный период прошлого года. В ноябре этот показатель был равен $ 34,48 млрд. против $ 27,24 млрд. в тот же месяц прошлого года. Такие данные опубликовал ЦБ. Положительное сальдо по счету текущих операций РФ за 2005 год выросло до $ 86,6 млрд. с $ 58,6 млрд. в 2004 году.

Министерство финансов в среду разместило ОФЗ 46 005 и 46 019 на сумму 7,5 и 26 млрд руб., соответственно, в рамках переоформления ценных бумаг, находящихся в портфеле Банка России.

Инфляция в РФ в 2005 г. составила 10,9% против 11,7% по итогам 2004 г. Об этом свидетельствуют данные Росстата.

Внутренний долг РФ в декабре 2005 г. увеличился на 9,89 млрд руб. до 851,12 млрд руб. по сравнению с 841,23 млрд руб. на 1 декабря. Такая информация содержится в материалах Минфина.

• Валютный и денежный рынки

• Валютный рынок

  По итогам недели курс доллара на торгах TOM упал на 28 коп. до 28,47 руб. Курс евро на ТОМ вырос на 9 коп. до 34,37 руб. Объемы торгов долларами на ТОМ и ТОD были равны $ 3,7 млрд. и $ 2,6 млрд., соответственно. Обороты на торгах единой европейской валютой на ТОМ и ТОD составили ?16,6 млн. и ?57 млн., соответственно.

  Курс доллара на внутреннем валютном рынке открыл прошедшую неделю падением сразу на 20 копеек, что было связано со снижением доллара на мировом рынке за период длинных выходных. Обороты в течение недели были скромными. Необходимости продавать доллары нет, и банки продолжают оставаться в длинных позициях, проявляя минимум агрессивности на торгах. Мы думаем, что курс доллара по итогам текущей недели снизится на 20−30 копеек вследствие снижения курса доллара на FOREX.

  Если для российских игроков прошедшая неделя была укороченной по причине новогодних праздников, то торги на FOREX начались уже второго дня января. Событиями, оказавшими наиболее сильное влияние на динамику пары евро-доллар стали публикация стенограммы заседания ФРС и заседание Комитета по денежно-кредитной политике ЕЦБ.

  Публикация стенограммы заседания ФРС оказала бычье воздействие на пару евро-доллар, поскольку в стенограмме инвесторы усмотрели еще одно свидетельство в пользу предстоящей паузы в цикле повышения ставки ФРС. После заседания ЕЦБ на рынке проснулись медведи, поскольку оказалось, что комитет не собирается повышать ставку рефинансирования в Европе в ближайшие месяцы вопреки общим ожиданиям.

  На графике евро-доллар сохраняется слабо растущий тренд. На предстоящую неделю запланирована публикация данных CPI, промышленного производства, TICS.

  Данные о дефиците торгового баланса (Trade Deficit), как и в предыдущий раз, не изменили рыночных настроений, поскольку оказались в рамках ожиданий. 18 января запланирована публикация данных о чистом притоке капитала в ноябре, который ожидается на уровне $ 87,5 млрд. Прогноз противоречит тенденции роста этого показателя в течение полугода, поэтому не исключено, что данные окажутся лучше ожиданий и доллар немного подрастет, однако итоги недели, скорее всего, не окажутся для американской валюты благоприятными.

• Денежный рынок

  Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах за прошедшую неделю вырос на 15,7 млрд руб. и составил 520,4 млрд руб. Ставки МБК, как и следовало ожидать, снизились до 1−2% годовых и оставались достаточно высокими, на уровне 5−6% годовых.

  На прошедшей неделе в банковскую систему поступило около 50 млрд руб. бюджетных средств. Однако, в последний день недели банковская ликвидность потеряла около 30 млрд руб., вероятно, вследствие предварительной уплаты налогов и/или крупной корпоративной сделки с участием государства. В понедельник расчеты по доллару не проводятся, поэтому не исключено, что некоторые крупные экспортеры захотели провести платежи по ЕСН заранее. Тем не менее, суммарный отток средств великоват для ЕСН, поэтому есть вероятность, что были и другие причины утечки ликвидности.

  На предстоящей неделе запланированы ФОР, НДС, и авансовые налоговые платежи. Запаса ликвидности хватит для безболезненного прохождения всех налогов, поэтому ставки overnight на денежном рынке будут низкими — на уровне 1−2% годовых.

• Рынок валютных облигаций
• Казначейские облигации США

  Несмотря на высокую волатильность, очередная неделя на рынке Treasuries завершилась снижением доходностей. Ставка UST10 опустилась еще на 0,03 п.п. до 4,35%

  Практически всю неделю доходности тяготели к росту, что было связано с плохими итогами аукциона по размещению пятилетних нот и очередным приступом опасений, что процесс повышения ставки ФРС еще далеко не закончен. В середине недели казалось, что ставки вот-вот сломают нисходящий канал, который сформировался на рынке Treasuries с ноября прошлого года, однако этого не произошло. Неожиданно оптимисты нашли поддержку в декабрьских данных по индексу цен производителей. В базовом исчислении цены выросли лишь на 0,1%, в то время как рынок ожидал, что рост будет вдвое больше. Таким образом, исчисленный год к году прирост базового индекса снизился до 1,7%, что отлично вписывается в ориентиры Fed. Снижение ставок, которое в пятницу произошло по факту выхода данных по инфляции, усилилось за счет закрытия коротких позиций в Treasuries по стоп-лоссам.

  Текущая неделя насыщенна новостями, хотя и короче на день за счет празднования дня М. Л. Кинга в понедельник. Главное событие — данные по потребительской инфляции — намечено на среду, однако и в другие дни рынку будет чем заняться. Во вторник будут опубликованы цифры по промышленному производству. В четверг-пятницу станут известны важные в последнее время данные по рынку жилья и последние цифры нескольких индексов деловой активности. Несмотря на обилие новостей, про которые традиционно с большой долей уверенности можно сказать лишь то, что они являются источником неопределенности и волатильности, мы все же полагаем, что по итогам недели ставки вновь снизятся. Следующая цель по доходности UST10 — 4,30%. Уровень 4,25% также выглядит логичным, однако поверить, что он будет достигнут в преддверии повышения ставки ФРС до 4,50% достаточно тяжело, но мы попытаемся…

• Российские еврооблигации

  Российские еврооблигации не слишком доверчиво отнеслись к снижению ставок на рынке Treasuries. Rus30 за неделю снизилась на 0,8125 п.п. исключительно за счет расширения суверенного спрэда, который составил по итогам недели 121 б.п.

  Инвесторы предпочли минимизировать свои позиции в еврооблигациях, пока на рынке Treasuries не появится определенность, что привело к расширению спрэдов, несмотря на крайне благоприятную для Emerging debt конъюнктуру товарных рынков.

  Мы ожидаем, что на этой неделе спрэд вновь сократится. Рынок Treasuries выглядит гораздо более устойчивым, на прочих ключевых рынках сохраняется благоприятная для российских еврооблигаций обстановка, поэтому мы полагаем, что на этой неделе спрос на бонды вернется, и цены могут заметно подрасти.

• Рублевые облигации

  В госсекторе цены подросли на 1−1,5 п.п. — не слабо для укороченной недели. В субфедеральном и корпоративном сегментах облигации первоклассных эмитентов продемонстрировали рост на 0,5−1 п.п. Объемы торгов на рынке негосударственных долгов постепенно росли и к завершению недели достигли среднедневных уровней, которые наблюдались до праздников — 1−1,5 млрд руб. в день.

  В начале недели рублевые долги недолго топтались на месте, ко как только большинство трейдеров вернулось с каникул, цены рванули наверх. Спрос подстегнуло снижение курса доллара, а главное, свободная ликвидность, которая осталась у банков после прохождения отчетной даты. Кроме того, наблюдался небольшой приток бюджетных денег.

  Хотя рынок рублевых долгов вполне созрел для коррекции, рост цен на рынке евробондов на этой неделе окажет рублевым займам ощутимую поддержку. Мы предполагаем, что государственные, субфедеральные и корпоративные облигации завершат предстоящую неделю небольшим ростом, которому, впрочем, может помешать уплата налогов. Отток денег в бюджет не должен привести к ощутимому росту стоимости краткосрочных ресурсов, но все же, он отвлечет заметный объем ресурсов, который в других условиях
  мог бы пойти на покупку бондов.

• Акции

  2006 год начался очень оптимистично. За первые четыре торговых дня года индекс РТС вырос на 10,14%, и его значение составило 1239 пунктов. Удачному началу года способствовал небывалый оптимизм, который царит на мировых рынках в отношении Emerging markets в связи с ростом цен на товарных рынках, снижением курса доллара и долларовых ставок.

  Для оптимизма нашлись поводы и на внутреннем рынке. Как это ни странно, либерализация рынка акций Газпрома (+25% за неделю), которые, начиная с пятницы, торгуются в РТС и вскоре начнут торговаться на ММВБ, все еще оказывает свое позитивное влияние на настроения инвесторов. Хотя судя по комментариям брокеров, в бумаги сейчас заходят инвесторы крайне далекие от фондового рынка… За компанию с Газпромом опережающими темпами растут в цене акции другого мощнейшего государственного игрока — Сбербанка. На втором месте по темпам роста — акции нефтяных компаний. ЛУКойл вырос на 12%, Сургутнефтегаз — приблизительно на столько же. «Нефтянка» выигрывает на фоне напряженности по поводу Иранского ядерного досье и опасений по поводу стабильности поставок нефти из этой страны в случае дальнейшего негативного развития проблемы. В отношении Лукойла также присутствует подспудный оптимизм, связанный с намерением компании (по информации газеты «Ведомости») в скором времени объявить об открытии крупных месторождений нефти на Каспии и о каких-то крупных приобретениях.

  На текущую неделю трудно давать прогнозы. Рынок очень сильно перегрет, но все факторы, влияющие на рынок, все еще безусловно позитивны. Очень похоже, что пузырь на фондовом рынке продолжит надуваться. Мы рекомендуем спекулятивные длинные позиции в наиболее ликвидных бумагах, однако действовать следует очень осторожно. На наш взгляд, текущая величина портфеля акций не должна превышать величины, которая позволяет в течение 1−2 дней полностью избавиться от бумаг.

  Аргентинский MerVal по итогам недели вырос на 1,78% до 1 645 п. Бразильский рынок акций (Bovespа) составил 35 897 п. (+0,33%). Мексиканский фондовый индекс Bolsa снизился на 0,19п. до 17 738 (+1,04%). Американский фондовый индекс S&P 500 подрос на 0,12% до 1 288п. Китайский рынок акций (Shanghai Composite) по итогам недели составил 1 221 п. (+0,08%).

• Прочие рублевые рынки
• Векселя

  На вексельном рынке цены на прошедшей неделе выросли. Этому способствовал рост цен на рынке рублевых долгов и приток ликвидности. Кроме того, многие банки первого и второго эшелона стали понижать ставки выписки векселей на 0,5−1 п.п. по коротким выпускам и 0,2−0,3 п.п. по более длинным.

  Мы считаем, что на предстоящей неделе цены на вексельном рынке цены немного подрастут.

  В настоящий момент лучше рынка выглядят длинные бумаги ВБРР.

• РЕПО

  Ставки РЕПО, на прошедшей неделе были на уровне 4−5% годовых вследствие роста уровня банковской ликвидности.

  Мы ждем, что на предстоящей неделе ставки РЕПО не изменятся.

В Татарстане оценили запасы охотничьих ресурсов на сумму 2,9 млрд рублей, что на 7% больше, чем в прошлом году. Об этом сообщил зампредседателя Госкомитета РТ по биоресурсам Рамиль Шарафутдинов во время выступления в Госсовете региона.

По его словам, увеличение произошло в том числе благодаря появлению двух новых видов охотничьих ресурсов в естественной среде обитания: маралов и пятнистых оленей. На сегодняшний день в естественной среде обитает более 500 особей этих видов. Всего в Татарстане насчитывается более 700 видов животных, из которых 81 вид относится к охотничьим ресурсам, отметил Шарафутдинов.

Ранее TatCenter писал, что «Центр цифровой трансформации Татарстана» заключил сделку на сумму 2,5 млн рублей, чтобы получить право использовать программное обеспечение зимнего маршрутного учета охотничьих ресурсов.

Шарафутдинов Рамиль Гумерович

Заместитель председателя государственного комитета РТ по биологическим ресурсам