Паевый инвестиционный фонд — это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление профессиональным менеджерам (управляющей компании) и позволяющие заработать с минимальным риском потери денег. Пайщиками ПИФов могут быть как граждане, так и организации. Создание паевого фонда осуществляется путем приобретения его участниками инвестиционных паев. Все паи одного фонда в данный момент времени имеют одинаковую стоимость, и любой желающий может купить любое число паев. Все зависит от того, какой суммой денег он располагает. При этом права владельца одного пая будут такие же, как и у владельца десяти, ста и тысячи паев: на каждый вложенный рубль все пайщики данного фонда получат одинаковый доход (или убыток). В этом смысле в паевом фонде существует подлинная демократия: нет никаких контрольных пакетов и советов директоров, голосований по вопросу дивидендов.

Конечно, пайщики в отличие от акционеров лишены возможности принимать участие в управлении делами своего фонда, и все решения о вложении средств паевого фонда принимает управляющая компания, которой пайщики передают деньги в доверительное управление. Но это скорее плюс, чем минус. Управляющая компания — команда профессионалов, как правило, имеющая солидный опыт работы с ценными бумагами. Специалисты управляющей компании берут на себя управление деньгами клиентов. Они анализируют ситуацию на рынке ценных бумаг и решают, какие бумаги в данный момент стоит купить, а какие — продать. Поэтому лучший способ перестраховаться относительно этого вопроса — предельно внимательно выбирать фонд до того, как приобрести пай. Недовольный работой управляющей компании пайщик может легко покинуть неблагополучный фонд, просто продав свой пай (или паи). Такой способ «голосования» на рынке может быть и менее бюрократичным и более действенным. По закону управляющий обязан купить пай по текущей стоимости, поэтому невозможна ситуация, когда клиенту отказывают в выплате денег.

Еще одним плюсом ПИФов специалисты называют распределение средств по разным активам, которое часто сравнивают с раскладыванием яиц по разным корзинкам. В жизни этот плюс выглядит так: управляющий может купить много разных ценных бумаг, так, чтобы снижение стоимости одних возмещалось ростом стоимости других. Одному человеку понадобилось бы несколько сотен тысяч долларов, чтобы создать такой набор ценных бумаг (его называют «портфелем ценных бумаг» или «инвестиционным портфелем»). В паевом фонде даже небольшие средства любого пайщика распределены по всему портфелю паевого фонда. Важно, что паевой фонд не является юридическим лицом и его прибыль не облагается налогом. Значит, не будет потерь на налогообложение и пайщикам достается больше.

Вообще, инвестиционный пай — это именная ценная бумага, удостоверяющая право собственности в паевом фонде. Владельцы паев регистрируются в специальном реестре паевого фонда. Инвестиционные паи существуют в бездокументарном виде, т. е. не печатаются на специальной бумаге с водяными знаками и другими степенями защиты. Это электронный документ, который представляет собой запись в специальной компьютерной программе. Подтверждением того, что человек стал владельцем инвестиционного пая, является выписка из реестра.

Доходы инвесторов паевых фондов образуются за счет роста активов, составляющих фонд. Этот рост отражается в стоимости инвестиционного пая, по которой управляющая компания или ее агенты осуществляют их выкуп. Наблюдая за ростом текущей стоимости своего пая, владелец может испытывать только моральное удовлетворение. Пока пай «на руках», реальных денег он не приносит. И в этом еще одна особенность этой ценной бумаги: на паи не начисляются ни проценты, ни дивиденды. Вся текущая прибыль или убытки отражаются на стоимости пая. Если управляющая компания заработала прибыль, получить свою долю можно только продав пай.

Стоимость пая рассчитывается как частное от деления стоимости чистых активов на количество паев в реестре пайщиков. Она зависит от стоимости ценных бумаг, которые находятся в портфеле ПИФа. В открытом фонде стоимость портфеля, соответственно и стоимость паев рассчитывается ежедневно, в интервальных — ежемесячно.

В зависимости от возможности выкупа паев существует 3 типа паевых фондов:

• открытые — выкупают паи по первому требованию пайщиков в любой рабочий день;
• интервальные — выкупают паи в соответствии с правилами фонда, но не реже одного раза в год;
• закрытые — пай можно купить только при размещении паевого фонда и продать только с разрешения общего собрания пайщиков.

Создание и деятельность паевых фондов регулируется государством в лице Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России). ФКЦБ России лицензирует деятельность компаний, обслуживающих работу паевых фондов, регистрирует Проспект эмиссии инвестиционных паев и Правила паевого инвестиционного фонда, осуществляет инспектирование деятельности управляющей компании. Впрочем, управляющие компании ПИФов обычно гарантируют предоставление исчерпывающих сведений о фонде и компаниях, обслуживающих его работу, доступ к информации о стоимости инвестиционного пая и величине активов, ежегодные отчеты о работе фонда, а также то, что вложения ваших средств будет производиться в соответствии с заявленной инвестиционной декларацией.

Кроме того, в целях максимального снижения рисков, предусмотрено разделение управление средствами от их хранения. Хранятся средства пайщиков в организации — специализированном депозитарии, который еще и контролирует законность операций с этими средствами. В случае банкротства управляющей компании средства будут возвращены пайщикам. Если риск от вложения в ПИФы сравнивать с риском банковских вкладов, то надо ясно понимать, что в ПИФе все средства остаются собственностью пайщиков. Они могут либо увеличиваться при успешной работе и хорошей ситуации на рынке, либо — уменьшаться. Превышения обязательств над объемом имеющихся средств наступить не может.

В целом, инвесторы ПИФов почти всегда выигрывают. В крайнем случае, обходятся без потерь. Если сравнивать доход пайщиков ведущих ПИФов РФ (в процентах) с эталонными показателями, то денежный прирост пайщиков составил от 58,95\% до 45,65\% (данные на март 2004 года) в год. Это, по крайней мере, выше, чем изменение индекса ММВБ — 42,60\%, индекса РТС (долл.) — 38,22\%, индекса РТС (руб.) — 32,01\%, курса доллара США — (-6,12\%), годовой инфляции — 9,9\% и средней ставки по депозитам физических лиц в российских рублях (данные на февраль 2004 года).

Интересно, что сегодня у всех желающих появилась возможность стать пайщиками Управляющей компании «Ак Барс Капитал», которая работает на рынке ценных бумаг с 1997 года и управляет активами двух открытых ПИФов:

• ОПИФ акций «Ак Барс — Доходный» под управлением Управляющей компании «Ак Барс Капитал». Фонд сформирован 26 декабря 2003 года. На 26.12.2003 г. стоимость чистых активов (СЧА) составляла 2 600 000 рублей. На 31.03.04 г. стоимость чистых активов фонда составила 3 379 904 рублей. (Правила доверительного управления открытым паевым инвестиционным фондом акций «Ак Барс — Доходный» под управлением ООО Управляющая компания «Ак Барс Капитал» зарегистрированы ФКЦБ, регистрационный номер № 0151 -15 264 354 от 12 ноября 2003 года (внесены изменения и дополнения «27» апреля 2004 года № 0151 — 15 264 354 — 2).
• ОПИФ смешанных инвестиций «Ак Барс — Сбалансированный» под управлением Управляющей компании «Ак Барс Капитал». Фонд сформирован 26 декабря 2003 года. На 26.12.2003 г. стоимость чистых активов (СЧА) фонда составляла 97 400 000. На 31.03.2004 г. стоимость чистых активов — 102 291 971 рубль. (Правила доверительного управления открытым паевым инвестиционным фондом смешанных инвестиций «Ак Барс — Сбалансированный» под управлением ООО Управляющая компания «Ак Барс Капитал» зарегистрированы ФКЦБ, регистрационный номер № 0151−15 264 354 от 12 ноября 2003 года (внесены изменения и дополнения 27 апреля 2004 года № 0152 — 15 264 394 — 2).

Минимальная сумма инвестиций в ПИФы открытых инвестиционных фондов под управлением УК «Ак Барс Капитал» — 5 тыс. рублей. Кроме того, что прием заявок от инвесторов производится ежедневно в филиалах «Ак Барс» Банка (за исключением выходных и праздничных дней), консультанты УК «Ак Барс Капитал» помогут разобраться с некоторыми возможными затруднениями совершенно бесплатно.

А напоследок хотелось бы отметить, что неспроста тенденция приобретать паи становится модной. Устройство паевых фондов было настолько продумано экспертами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, что с момента их создания в 1996 году и до сих пор случаи ущемления интересов пайщиков не наблюдались.