Президент республики Рустам Минниханов открыл встречу с журналистами ведущих республиканских СМИ обзором событий, произошедших за год. Начал президент с события уже состоявшегося — Универсиады, а закончил событием ожидаемым — годом культуры.

Поводы для гордости Рустама Минниханова

По словам Минниханова, Всемирные студенческие игры позволили серьезно преобразить Казань, Татарстан. Особенно президент отметил волонтеров и самих зрителей, которые, по мнению президента, активным посещением мероприятий «удивили зарубежных спортивных функционеров».

Главным достижением Универсиады Минниханов считает достижения спортсменов, которые «заработали» 292 медали. По его словам, суждения о том, что на Игры российская сборная выставила заведомо более сильных спортсменов, лишены основания.

«Надо гордиться своей страной, надо гордиться своими спортсменами. Я не буду принижать роль того спортивного мероприятия и роль наших спортсменов. Надо уметь гордиться теми достижениями, которые есть в нашей стране».

Говоря о социально-экономическом развитии республики, Рустам Минниханов отметил, что заявления о постоянном и безвозвратном получении Татарстаном федеральных субсидий также лишены основания. Татарстан по итогам года «генерирует» 713 млрд рублей налоговых поступлений.

«Татарстан — крупный плательщик в федеральный бюджет. Если кто-то пытается сказать, что мы нахлебники, тот глубоко ошибается. Татарстан сегодня — крупный донор, и цифры говорят о том потенциале, который есть в нашей республике».

Позиция сильного и обеспеченного региона привлекает в республику инвесторов. Инвестиции в основной капитал составили 535 млрд рублей, и эти вложения, по мнению Минниханова, «выстрелят».

Нефтяной фундамент

Особенно выделил президент промышленность республики. Так, нефтяная промышленность по-прежнему остается «фундаментом» Татарстана. В целом, нефтехимический комплекс в регионе обеспечивает 60% отгруженной продукции. Флагманами этой отрасли в республике по-прежнему остаются «Татнефть», ТАИФ-НК, ТАНЕКО и «Нижнекамскнефтехим».

Позже, отвечая на вопрос журналистов о кадровых изменениях в руководстве «Татнефти» (генеральный директор Шафагат Тахаутдинов оставил свой пост в пользу заместителя Наиля Маганова), Рустам Минниханов заявил, что изменения в компании будут только «в лучшую сторону».

«Задачи новому генеральному директору — двигаться дальше, расширять другие направления, подумать об увеличении нефтепереработки, шинное производство развивать. Задач много, Маганов — человек опытный. Ухудшений точно не будет, надеюсь, что будут улучшения».

Промышленность республики в этом году серьезно преобразилась, улучшив свое положение. Отметил президент успехи ряда предприятий, таких как Ford Sollers, КАМАЗ, ICL КПО ВС, завод BASF, открывшийся недавно в технопарке «Химград».

«Это будет другая республика»

Одним из будущих грандиозных проектов Рустам Минниханов считает строительство высокоскоростной магистрали «Москва-Казань».

Отвечая на вопрос корреспондента ИТАР-ТАСС Николая Сорокина об оправданности митингов жителей поселков, входящих по проекту в зону отселения, Минниханов отметил, что проблему необходимо разделить на две части.

«Нужна эта дорога или не нужна? Мы должны соблюсти интересы всех людей, но они не должны ставить под сомнение такой глобальный проект. Ведь это не дорога к моему дому, это дорога, которая Татарстан выведет совершенно на другой уровень. Неужели эти люди (митингующие — ред.) этого не понимают?

Это будет другая республика, другой город. За три часа люди будут перемещаться из Москвы в Казань. Это даст работу нашим строителям, даст работу нашей промышленности.

Это проект века, проект мирового уровня, он очень важен для будущего нашего региона… Это не Универсиада — это намного больше и значимей".

Ротации чиновников и «желтая карточка» Курбану Бердыеву

Подробно ответил президент и на вопрос портала TatCenter.ru о перестановках и ротациях в республике чиновников и руководителей высшего уровня.

«Вы же, наверное, думаете о каком-то росте? Разве это плохо? Нам очень важно запустить эти механизмы (социальных лифтов — ред.). Новые люди приносят новизну, иногда даже перемещения по горизонтали дают много хорошего. В ротации ничего плохого нет, в мировых компаниях это нормальная ситуация. А так, некоторые сидят до пенсии, еще и на пенсии некоторые хотят… Если мы не будем запускать некие механизмы, у нас в системе государственной, муниципальной власти не будут появляться новые люди. Люди должны расти, перемещаться. Люди неспособные должны уходить. Сейчас очень серьезную работу проведем по оценке кадров — никогда мы этим не занимались».

Тема руководства и «ротаций», только в другой области — спорте, была особо отмечена президентом чуть позже. Отвечая на вопрос об оценке менеджмента футбольного клуба «Рубин», Рустам Минниханов заявил прямо и эмоционально:

«Плохо! Они все продули, что можно. Вот чтобы все слышали — как им не стыдно за такие деньги играть таким образом, позорить нас! Как можно вот так играть, искать какие-то причины, на кого-то показывать. Нет никаких слов, никому хорошую оценку не могу поставить. Если так будут играть — всех выгоню!.. И Курбану (Бердыеву, тренеру ФК — ред.) пора уже задуматься, и всем остальным».

«Одним проектом жить нельзя»

Президент Татарстана заявил, что республика участвует в ряде проектов, связанных с укреплением позиции региона как логистического центра России. Это и проект «Европа-Китай», и запуск первого этапа Свияжского мультимодального центра, и строительство комплекса в аэропорту, и планы по привлечению «Почты России» для создания транспортного хаба.

«Моментов для использования нашего географического положения может быть очень много, я считаю, это очень перспективно. Системно в этом направлении нам надо работать».

Амбициозные проекты — безусловно, важно, отметил Минниханов, упомянув в качестве своих желаний ВСМ, строительство этиленового производства мощностью 1 млн тонн, Иннополис, где создается «ИТ-столица Российской Федерации». Однако необходимо видеть и другие направления жизни республики:

«Таких проектов у нас должно быть много, одним проектом жить нельзя. Нельзя заниматься только большими проектами, надо очень серьезное внимание обратить на развитие малого и среднего бизнеса. Мы сейчас ставим задачу, чтобы в каждом муниципалитете были индустриальные площадки. Мы должны охватить всю республику этими процессами, вовлечь в это процесс максимальное количество людей».

«Год завершается не так, как я хотел»

В завершение беседы Рустам Минниханов коснулся и темы, которую журналисты старались не затрагивать, — авиакатастрофы в казанском аэропорту:

«Год был неплохой, но для меня он очень сложный. Год завершается не так, как я хотел. Но это тоже нужно победить…»

Руслан Серазетдинов

Вскоре после падения берлинской стены философ и политолог Фрэнсис Фукуяма выпустил книгу «Конец истории», где предсказывал абсолютную победу глобализации и прославился.

Сейчас на дворе 2024 год и эта парадигма все больше подвергается сомнениям: крупнейшие державы идут своими путями, а политика экономического меркантилизма получает вторую жизнь. Спустя многие годы цены на нефть вновь закрепились в заголовках новостей, страны БРИКС все активнее обсуждают альтернативы доллару, а центробанки развивающихся стран рекордным темпам искупают золото. Закончена и эра «вечного печатного станка» вместе с ростом инфляции во всем мире Центробанки агрессивно подняли ставки.

Все это приводит к волатильности на финансовых рынках. Действительно, если с 2008 года финансовые рынки наслаждались так называемым длинным летом, когда росло большинство классов активов в мире, то дальнейшие перспективы широких рынков могут быть менее однозначные.

Если посмотреть, например, на глобальный рынок акций, где тон задает США, то можно отметить, что многолетние суперциклы роста (которые обычно были обусловлены эффектом низкой базы и мягкой монетарной политикой) регулярно сменялись многолетними боковыми трендами.

Стоит отметить, что и сейчас тренд неоднозначный: инфляция в большинстве стран мира хоть и замедляется, но остается высокой, и волатильность на товарных рынках, а также перегретый рынок труда во многих развитых странах продолжат эту инфляцию поддерживать.

Как следствие, ставки в развитых странах высокие и нулевыми вряд ли станут, а акции многих компаний несмотря на такую ситуацию все еще закладывают высокие темпы роста в свои прогнозы. Такая ситуация, на наш взгляд, и является отличной иллюстрацией к слову неопределенность.

Что делать консервативному инвестору в условиях неопределенности, когда политический экономический и социальный уклад мира меняется прямо на наших глазах? Какие макроэкономические тенденции могут влиять на портфели российских инвесторов, а также, какие классы активов и инструменты, доступные на российских площадках, можно считать наиболее актуальными для консервативного инвестора?

В серии публикаций рассмотрим три направления.

Как в России, так и во всем мире мы прогнозируем следующую динамику: в 2024 году ожидаем снижение темпов роста большинства мировых экономик, равно как и замедление инфляции.

В то же время мы ждем, что экономическая активность (а вместе с ней и ключевые ставки) все же будут падать быстрее инфляции. Такая комбинация, во-первых, является благоприятной для качественных облигаций; во-вторых, приводит к падению реальных доходностей, что является очень благоприятной средой для золота.

Оба класса активов являются сравнительно низковолатильными и именно им мы отдаем приоритет для консервативного инвестора.

Важно отметить, что у любой ситуации в экономике может быть множество оттенков и пограничных ситуаций. Так, например, если мы ждем, что ВВП будет падать быстрее инфляции (а значит и ставки), это в моменте станет положительным фактором для золота. В то же время, несмотря на замедление инфляции те же акции технологического сектора могут уже не показать такой большой рост как исторически при таких условиях, так как в 2023 году уже произошло огромное ралли.

Ожидания по российской экономике

По итогам 2023 года можно констатировать, что российская экономика справилась с частью вызовов, поставленных перед ней в результате беспрецедентного числа западных санкций. Согласно оценке Росстата, ВВП России в 2023 году вырос на 3,6%. Показатель оказался существенно выше оценок ЦБ РФ, сделанных в конце 2022 года и даже выше прогнозов Минэкономразвития, которое в декабре 2023 года ожидало роста за год на уровне 3,5%.

Фактически, прошлогодний показатель стал вторым по величине за последние 10 лет после постпандемийного роста на 5,9% в 2021 году.

Увеличение ВВП в 2024 году будет меньше, чем в 2023-м, когда шло активное восстановление. Прогноз Минэкономразвития, на основе которого сверстан федеральный бюджет, предполагает рост на 2,3% в базовом варианте и на 1,4% в консервативном.

Декабрьский консенсус-прогноз Банка России говорит о росте на 1−2% как в 2024-м так и в 2025 году.

Непростой путь впереди

Несмотря на значительный рост говорить о том, что экономическая трансформация завершена еще очень преждевременно, скорее, они лишь в начале пути. Перед российской экономикой в настоящее время стоит еще достаточно проблем, связанных, в частности, с углубляющимися экспортно-импортными ограничениями, обесцениванием национальной валюты, сохраняющимися проинфляционными рисками, бюджетным дефицитом и наличием масштабных ограничений по доступу российских компаний на рынки международного капитала.

Краеугольная проблема текущего года — поиск баланса между снижением инфляции и сохранением положительных темпов экономического роста. Низкая ключевая ставка в 2023 году стала одной из причин усиления инфляционного давления. По итогам 2023 года инфляция составила 7,42% при целевом показателе ЦБ 4%. В целях сдерживания инфляции ЦБ РФ повысил ставку более чем в два раза во втором полугодии 2023 года до 16%, и в отличие от предыдущих периодов резкого роста ставки этот период будет существенно более длительным, что рискует оказать давление на экономический рост.

В конце 2023 года мы видели первые признаки воздействия высокой ставки: вслед за ростом процентных ставок в экономике повысилась сберегательная активность населения, в отдельных сегментах начал снижаться спрос на кредиты.

Прогнозы по инфляции

Несмотря на прогнозы по замедлению российской экономики инфляция все же не является линейным процессом и не идет стабильно вверх или вниз месяц к месяцу. Даже на фоне общего экономического замедления возможно инфляционные всплески: сейчас мы наблюдаем это как в США, где базовая инфляция вновь стала расти месяц к месяцу, так и в России.

ЦБ отмечает: хотя пик перегрева российской экономики пройден, он все еще сохраняется, а потому инфляция пройдет свой пик лишь во II квартале 2024 года. В этой связи снижения ключевой ставки не приходится ожидать до 2 полугодия 2024 года, а, вероятно, и до 4 квартала 2024 года.

И здесь мы подошли к основному тезису о снижении ключевой ставки. Несмотря на то, что ЦБ ожидает, что пик инфляционного давления завершится лишь примерно к середине этого года, участникам рынка становится очевидно, что даже при таких прогнозах пик ставки скорее всего достигнут. На данном фоне текущий момент представляет собой хорошую точку входа в такой консервативный инструмент как облигации.

В следующем материале рассмотрим рекомендации по российским облигациям.

Михаил Смирнов
заместитель директора по инвестициям и управлению General Invest
специально для TatCenter